>> 中信證券-2023年6月中采PMI數(shù)據(jù)點評：制造業(yè)景氣水平有所改善，非制造業(yè)延續(xù)復蘇-230630
| 上傳日期： |
2023/6/30 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
程強 |
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6月，制造業(yè)和非制造業(yè)復蘇延續(xù)分化態(tài)勢，非制造業(yè)景氣水平仍高于制造業(yè)。本月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.0%，較上月上升0.2個百分點。其中，制造業(yè)生產(chǎn)端復蘇情況好于需求端，本月制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為50.3%和48.6%，較上月上升0.7和0.3個百分點。非制造業(yè)方面，6月份非制造業(yè)商務活動指數(shù)為53.2%，較上月下降1.3個百分點，今年以來始終保持擴張態(tài)勢。近期國常會研究部署多項政策措施，有望推動下半年經(jīng)濟持續(xù)回升向好。在政策持續(xù)呵護下，預計當前經(jīng)濟中的各方面分化將走向均衡狀態(tài)，形成更高水平的新經(jīng)濟均衡，制造業(yè)和非制造業(yè)景氣有望逐步呈現(xiàn)回暖趨勢。
▍事項：2023年6月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（制造業(yè)PMI）為49.0%，較上月上升0.2個百分點；中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)（非制造業(yè)PMI）為53.2%，較上月下降1.3個百分點。
▍制造業(yè)景氣仍位于臨界點以下，生產(chǎn)端恢復狀況好于需求端。6月份，生產(chǎn)指數(shù)為50.3%，較前值上升0.7個百分點，位于臨界值以上，表明制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活動有所加快；新訂單指數(shù)為48.6%，較前值上升0.3個百分點，位于臨界值以下，需求端恢復速度弱于生產(chǎn)端。在產(chǎn)需兩端均有所回升的帶動下，6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)較前值上升0.2個百分點至49.0%，但仍位于臨界值以下，表明制造業(yè)復蘇基礎仍有待夯實。
▍價格指數(shù)較上月有所回升，庫存去化速度進一步加快。截至6月30日，6月南華工業(yè)品指數(shù)和南華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)分別環(huán)比上升1.2%和1.9%。大宗商品價格的止跌回升帶動了PMI價格指數(shù)的回升，6月主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為45.0%和43.9%，較前值增加4.2和2.3個百分點。6月產(chǎn)成品庫存指數(shù)為46.1%，較前值下降2.8個百分點，表明制造業(yè)企業(yè)仍處在去庫存階段，并且?guī)齑嫒セ俣扔兴涌臁?br> ▍大中型企業(yè)和小型企業(yè)景氣度呈現(xiàn)分化態(tài)勢。6月，大型企業(yè)PMI為50.3%，較前值增加0.3個百分點，并且其生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)連續(xù)兩個月超過臨界值，產(chǎn)需均持續(xù)擴張；中型企業(yè)PMI分別為48.9%，較前值增加1.3個百分點，景氣度有所改善；小型企業(yè)PMI為46.4%，較前值下降1.5個百分點，景氣度有所回落。
▍分行業(yè)來看，裝備制造業(yè)、消費品行業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)均保持擴張，制造業(yè)景氣面有所擴大。6月份，裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)和消費品行業(yè)PMI分別為50.9%、51.2%和50.7%，較前值變動0.5、0.7和-0.1個百分點，均保持擴張狀態(tài)。6月份，中采PMI調(diào)查的21個制造業(yè)行業(yè)中有12個行業(yè)的景氣度環(huán)比上升，數(shù)量較上月增加4個，制造業(yè)行業(yè)景氣面有所擴大。
▍非制造業(yè)商務活動指數(shù)連續(xù)六個月位于臨界點以上，今年以來始終保持擴張態(tài)勢。6月非制造業(yè)商務活動指數(shù)為53.2%，較上月下降1.3個百分點。6月端午節(jié)假期期間，居民出行、住宿、餐飲等相關(guān)消費需求高漲，疊加電商618購物節(jié)促銷活動，帶動6月服務業(yè)恢復基礎進一步鞏固。6月份服務業(yè)商務活動指數(shù)為52.8%，較前值下降1.0個百分點，仍位于臨界值以上，表明服務業(yè)繼續(xù)保持較快恢復態(tài)勢。分行業(yè)來看，航空運輸、郵政快遞、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務、貨幣金融服務、保險等行業(yè)商務活動指數(shù)均位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，表明6月出行鏈和快遞物流相關(guān)行業(yè)活躍度處于較高水平，相關(guān)企業(yè)業(yè)務總量顯著上升。6月份服務業(yè)業(yè)務活動預期指數(shù)為60.3%，連續(xù)六個月位于高位景氣區(qū)間，表明服務業(yè)企業(yè)對市場向好預期較強。6月份建筑業(yè)商務活動指數(shù)為55.7%，仍位于較高景氣區(qū)間，表明建筑業(yè)生產(chǎn)活動擴張速度仍然較快。其中，土木工程建筑業(yè)商務活動指數(shù)為64.3%，較上月上升2.6個百分點，表明其生產(chǎn)恢復狀況較好。建筑業(yè)業(yè)務活動預期指數(shù)為60.3%，連續(xù)七個月位于高位景氣區(qū)間，表明建筑業(yè)企業(yè)對未來生產(chǎn)經(jīng)營狀況的估計較為樂觀。
▍近期國常會研究部署多項政策措施，有望推動下半年經(jīng)濟持續(xù)回升向好。6月16日，李強總理主持召開國務院常務會議，會議圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴大有效需求、做強做優(yōu)實體經(jīng)濟、防范化解重點領域風險等四個方面，研究提出了一批政策措施。會議強調(diào)，具備條件的政策措施要及時出臺、抓緊實施，同時加強政策措施的儲備，最大限度發(fā)揮政策綜合效應。6月29日的國常會審議通過《關(guān)于促進家居消費的若干措施》。會議指出，要打好政策組合拳，促進家居消費的政策要與老舊小區(qū)改造、住宅適老化改造、便民生活圈建設、完善廢舊物資回收網(wǎng)絡等政策銜接配合、協(xié)同發(fā)力，形成促消費的合力。
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