>> 中信證券-主題(2023年第15期)：透析5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)-230620
| 上傳日期： |
2023/6/21 |
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來源： |
中信證券 |
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5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)筑底特征，需求不足仍是制約復(fù)蘇斜率的關(guān)鍵。工業(yè)增加值、基建、限額以上消費(fèi)等領(lǐng)域出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善，而經(jīng)濟(jì)拖累因素主要在房地產(chǎn)、民間投資、出口等方面。當(dāng)前貨幣政策已經(jīng)先行刺激，預(yù)計新一輪財政、金融、產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)等政策或陸續(xù)推出。我們判斷經(jīng)濟(jì)底部已現(xiàn)，6月經(jīng)濟(jì)和市場將出現(xiàn)邊際改善。
中觀層面，預(yù)計下半年銀行業(yè)基本面各項(xiàng)指標(biāo)保持穩(wěn)定，板塊具備絕對收益價值空間。消費(fèi)總體保持弱復(fù)蘇態(tài)勢，在估值回落至低位背景下，政策支持預(yù)期抬升、消費(fèi)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)趨勢等均將成為催化因素，建議繼續(xù)關(guān)注消費(fèi)估值回落至低位時的配置機(jī)會。預(yù)計下半年汽車行業(yè)將逐漸走出最差時刻，乘用車/電動車企業(yè)今年將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主，出口、混動車型的強(qiáng)勁增長伴隨的投資機(jī)會值得關(guān)注。新能源車電氣化、智能化成長趨勢明確，當(dāng)前估值處于歷史低位，具備配置價值。房地產(chǎn)方面，銷售去化的反彈值得重視，運(yùn)營和服務(wù)能力的積累則更值得看好。
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