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消費(fèi)建材：促進(jìn)家居消費(fèi)政策落地，家居建材龍頭有望受益。6月29日國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，審議通過《關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)的若干措施》。會(huì)議指出要打好政策組合拳，促進(jìn)家居消費(fèi)的政策要與老舊小區(qū)改造、住宅適老化改造、便民生活圈建設(shè)等政策銜接配合、協(xié)同發(fā)力；同時(shí)鼓勵(lì)企業(yè)提供更多個(gè)性化、定制化家居商品，助力生活品質(zhì)改善。該政策一方面有利于我國家居領(lǐng)域消費(fèi)持續(xù)增長，尤其在于激發(fā)改善型需求的消費(fèi)潛力；另一方面助力企業(yè)提質(zhì)升級，深挖終端消費(fèi)者需求，提升家居供給對需求的適配性。當(dāng)前各家居建材龍頭企業(yè)已具備成熟的產(chǎn)品研發(fā)能力，產(chǎn)品和服務(wù)呈現(xiàn)高端化、定制化趨勢，同時(shí)也持續(xù)進(jìn)行全渠道布局，致力于投入自動(dòng)化生產(chǎn)，因此不論在生產(chǎn)和銷售端還是資金方面均具備顯著優(yōu)勢。
　　2023H1百強(qiáng)房企實(shí)現(xiàn)銷售操盤金額30620億元，同比微增0.2%，其中6月TOP100房企實(shí)現(xiàn)銷售操盤金額5267億元，環(huán)比增長8.5%，同比降低28.1%，6月業(yè)績規(guī)模低于去年同期；綜合來看，2023年以來中國房地產(chǎn)行業(yè)雖然有一定的修復(fù)預(yù)期，但在供需兩端制約之下，上半年市場和企業(yè)表現(xiàn)相對平淡、樓市復(fù)蘇動(dòng)能放緩。6月制造業(yè)PMI指數(shù)為49%，較上月提升0.2pct，制造業(yè)景氣水平小幅改善。非制造業(yè)方面，建筑業(yè)PMI指數(shù)為55.7%，比上月下降2.5pct；其中土木工程建筑業(yè)PMI、新訂單指數(shù)分別為64.3%/53.9%，比上月上升2.6pct/2.2pct，或系新增專項(xiàng)債帶動(dòng)基建持續(xù)落地。隨著6月16日國常會(huì)圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求、做強(qiáng)做優(yōu)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面研究提出了一批政策措施，積極信號有望帶動(dòng)提振購房信心，帶動(dòng)樓市回暖。
　　整體來看目前beta端對于消費(fèi)建材企業(yè)股價(jià)的影響更勝于alpha，核心的關(guān)注點(diǎn)在于后續(xù)地產(chǎn)政策的放松和需求的恢復(fù)程度。建議關(guān)注：1）家裝需求穩(wěn)定提升的C端主導(dǎo)企業(yè)：管材零售龍頭偉星新材，國內(nèi)建筑涂料龍頭三棵樹，內(nèi)資衛(wèi)浴龍頭品牌箭牌家居，木門龍頭江山歐派，板材龍頭兔寶寶；2）地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)降低后業(yè)績彈性較大的大B主導(dǎo)企業(yè)：防水龍頭東方雨虹、科順股份，五金龍頭堅(jiān)朗五金，瓷磚龍頭蒙娜麗莎，石膏板龍頭北新建材，工程涂料領(lǐng)軍者亞士創(chuàng)能，安全門龍頭王力安防。
　　周期：玻璃雨季需求平淡，價(jià)格繼續(xù)承壓；水泥多因素影響，需求承壓價(jià)格維持弱勢。玻璃方面，本周浮法玻璃市場偏弱，主銷區(qū)價(jià)格下滑帶動(dòng)主產(chǎn)區(qū)價(jià)格調(diào)整，成交一般，市場觀望偏濃。近期浮法廠產(chǎn)銷不穩(wěn)定，多數(shù)庫存仍有所增加，利潤較好下，對庫存累積承受度不足，周內(nèi)多地價(jià)格下滑，市場重心逐步有所下移，區(qū)域拉開一定價(jià)差，預(yù)計(jì)短期內(nèi)部分區(qū)域價(jià)格仍將有所調(diào)整。近期需求端改善依然有限，尤其北方工程端需求較為疲軟，供應(yīng)端產(chǎn)能變化不大。未來看，政策端多現(xiàn)積極信號，房建部分城市放開限購，家居等消費(fèi)鼓勵(lì)政策加速落地，下游需求預(yù)期好轉(zhuǎn)下有望提振玻璃需求，加之純堿價(jià)格的下降，玻璃企業(yè)有望迎來利潤的釋放。建議關(guān)注成本優(yōu)勢突出的旗濱集團(tuán)。
　　玻璃的利潤測算：以每重箱平板玻璃消耗0.01噸純堿，以及0.0083噸重油/10.85立方米天然氣/0.01噸石油焦為假設(shè)。目前純堿價(jià)格（2175元/噸）、重油價(jià)格（4925元/噸）、天然氣（3.70元/立方米）和石油焦（2851元/噸）為計(jì)算，各燃料對應(yīng)產(chǎn)線單位成本分別為62.63/61.90/50.26元每重量箱。以玻璃價(jià)格105.29元/重量箱計(jì)算，以重油/天然氣/石油焦為燃料的浮法玻璃產(chǎn)線其單位毛利潤分別為42.66/43.40/55.03元每重量箱。
　　6月底，受降雨、高溫，以及下游資金短缺等因素影響，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)弱勢運(yùn)行，重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)平均出貨率為55%，低于去年同期8個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格方面，因市場供需關(guān)系不斷惡化，企業(yè)間競爭持續(xù)，加之前期煤炭價(jià)格不斷回落，生產(chǎn)成本降低，水泥價(jià)格繼續(xù)下行，全國水泥市場價(jià)格繼續(xù)回落，環(huán)比跌幅為1.8%。建議關(guān)注具有區(qū)位優(yōu)勢的龍頭華新水泥、海螺水泥和上峰水泥。
　　新材料：碳纖維新領(lǐng)域開拓中，等待細(xì)分放量支撐價(jià)格上漲；玻纖需求未有明顯起色，價(jià)格低位運(yùn)行；鋁箔短期看國內(nèi)供給，長期看全球布局。碳纖維領(lǐng)域，碳纖維市場價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定，環(huán)比持平。本周市場交投不多，行業(yè)庫存持續(xù)積壓，下游需求雖不斷出現(xiàn)新的增長點(diǎn)，但多碳纖維需求未能形成放量增長，需求面的表現(xiàn)持續(xù)弱于預(yù)期。目前業(yè)內(nèi)積極開拓客戶，但產(chǎn)量增長遠(yuǎn)大于當(dāng)前的市場需求，價(jià)格繼續(xù)維持低位。未來看低端領(lǐng)域的競爭更多的依賴成本制造優(yōu)勢，中高端領(lǐng)域在技術(shù)優(yōu)先的同時(shí)需關(guān)注成本，尖端領(lǐng)域技術(shù)突破是關(guān)鍵。建議關(guān)注碳纖維領(lǐng)域的吉林化纖、吉林碳谷和中復(fù)神鷹。
　　玻纖方面，粗紗方面，市場價(jià)格延續(xù)弱勢下行趨勢，整體交投仍顯一般，市場下游提貨量仍未見明顯好轉(zhuǎn)，加之臨近月末，池窯廠回款難度仍存，短期產(chǎn)銷難有明顯好轉(zhuǎn)。供應(yīng)端來看，前期新點(diǎn)火產(chǎn)線近日陸續(xù)投產(chǎn)，整體產(chǎn)量再次回升；北方個(gè)別產(chǎn)線近期放水冷修，實(shí)際供應(yīng)量稍有縮減，但廠庫穩(wěn)步增加下，短期多數(shù)廠價(jià)格維持低位盤整趨勢。細(xì)紗方面，近期國內(nèi)池窯電