>> 國信證券-社會服務行業(yè)雙周報(第60期)：首部人服機構管理規(guī)定發(fā)布，華住擬加速下沉擴張-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 364KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
曾光,鐘瀟,張魯 |
| 下載權限： |
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板塊復盤：消費者服務板塊報告期內下跌9.89%，跑輸大盤6.83pct。國信社服板塊漲幅居前的股票為大連圣亞（8.1%）長白山（6.4%）、米奧會展（1.4%）、曲江文旅（0.3%）；國信社服板塊跌幅居前的股票為呷哺呷哺（-20.5%）、東方甄選（-18.7%）、中國東方教育（-17.1%）、中國中免（-15.1%）、BOSS直聘（-14.1%）、錦江酒店（-14.0%）、希望教育、宇華教育、華住集團-S、奈雪的茶。景區(qū)板塊漲幅居前。
行業(yè)新聞：全國教育經(jīng)費總投入較上年增長6%，其中中職/高職高專投入增速9.1%/10.5%；國內首部人力資源服務機構管理規(guī)定發(fā)布，在行政許可和備案、服務規(guī)范、監(jiān)督管理方面做出詳細規(guī)定；古茗擬募資3億美元赴港上市；LVMH2023Q1銷售額210億歐元/+17%，中國為主的亞洲市場貢獻主要收入；端午節(jié)全國購物中心日客流2.45萬人次/+27%；端午期間文旅產(chǎn)業(yè)復蘇強勁，旅游人次/旅游收入1.06億/373.10億,同比增長32.3%/44.5%,恢復至2019年同期的112.8%/94.9%，鐵路/公路/民航運輸人次較2019年+12.8%/-33.3%/+3%；端午期間上海機場出入境客流恢復至19年五成；華住集團擬加速下沉酒店擴張，計劃3年內實現(xiàn)宜必思500店規(guī)模；教育將持續(xù)嚴厲打擊暑期隱形變異學科培訓。
滬深港通：A股核心標的錦江酒店獲增持，港股呷哺&海底撈遭減持。報告期內（6.17-7.1），A股核心標的：占流通A股的比例，中國中免9.65/-0.97pct，錦江酒店4.74%/+0.18pct，宋城演藝3.97%/-0.15pct，首旅酒店1.55%/-0.27pct。港股核心標的：自由流通股本占比，海倫司33.37%/+1.02pct，奈雪的茶31.67%/+0.77pct，九毛九30.03%/+0.84pct，呷哺呷哺28.79%/-3.89pct，海底撈13.71%/-0.13pct。
風險提示：自然災害、疫情等系統(tǒng)風險；政策風險；收購低于預期等
投資建議：漸進復蘇，業(yè)績確定為體，政策受益為用，維持板塊“超配”評級。今年以來消費整體漸進復蘇，補償性需求支撐，出游人次仍恢復良好，橫向比較其復蘇相對領先實物消費，但客單價恢復不足，因此高性價比的自然景區(qū)恢復最領先，1-5月及五一、端午數(shù)據(jù)已經(jīng)持續(xù)驗證，暑期展望較積極。立足未來3-6個月，兼顧業(yè)績確定性、復蘇次序、政策預期、主題投資、估值水平等，優(yōu)選中國中免、峨眉山A、三特索道、黃山旅游、北京人力、同慶樓、廣州酒家、天目湖、攜程集團-S、君亭酒店、九毛九、科銳國際、華住集團-S、行動教育、東方甄選、宋城演藝、BOSS直聘、王府井、錦江酒店、首旅酒店、傳智教育、學大教育、同程旅行、海南機場、中青旅、中教控股、奈雪的茶、海倫司、海底撈、呷哺呷哺等。立足未來1-3年維度，聚焦景氣細分賽道的優(yōu)質龍頭，結合中線邏輯變化等，重點推薦中國中免、錦江酒店、華住集團-S、九毛九、君亭酒店、同慶樓、北京人力、攜程集團-S、同程旅行、科銳國際、BOSS直聘、東方甄選、廣州酒家、百勝中國，宋城演藝、海南機場、海底撈、奈雪的茶、呷哺呷哺、海倫司、中教控股等
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