>> 華泰證券-宏觀國(guó)內(nèi)周報(bào)：增長(zhǎng)弱平衡，逆周期調(diào)節(jié)預(yù)期不減-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
大?。?/td>
| 2533KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
?；埯?/a>,易峘 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
一周概覽
居民消費(fèi)出行指標(biāo)維持較高景氣度，工業(yè)生產(chǎn)有所放緩，地產(chǎn)成交在高基數(shù)下同比仍較疲軟。5月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率邊際改善、總體盈利仍偏弱，6月制造業(yè)PMI小幅上升但仍處收縮區(qū)間；此外，央行2Q例會(huì)提出延續(xù)實(shí)施普惠小微貸款支持工具和保交樓貸款支持計(jì)劃。
高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟蹤
居民出行指標(biāo)仍在高位，工業(yè)生產(chǎn)總體放緩，端午假期后地產(chǎn)成交同比仍在低位。居民交通出行景氣度仍在高位：18城地鐵客運(yùn)量環(huán)比微跌0.4%，高于21/19年同期16.7%/11.6%；國(guó)內(nèi)航班數(shù)/國(guó)際航班數(shù)環(huán)比上行2.0%/3.5%，分別為19年均值的118.1%/58.3%。消費(fèi)方面，上周電影票房環(huán)比大幅回升221.5%；乘用車銷量環(huán)比上行30.6%、高于21年同期45.3%。出口方面，6月至今外貿(mào)需求環(huán)比修復(fù)但同比走弱，華泰出口需求日度指數(shù)（HDET）6月錄得-14.1%的同比增長(zhǎng)。物流有所降溫，整車貨運(yùn)/公共物流園區(qū)吞吐指數(shù)環(huán)比下行5.7%/5.3%。工業(yè)生產(chǎn)大多保持穩(wěn)?。航够髽I(yè)開工率環(huán)比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，但水泥/半鋼胎企業(yè)開工率環(huán)比微升0.1/0.5個(gè)百分點(diǎn)。地產(chǎn)成交仍不強(qiáng)：上周30城商品房成交面積較21/22年同期下行31.5%/34.3%；26城二手房成交面積同比上行2.4%，但仍低于21年同期13%；6月19-25日，土地成交面積同比低于去年近3成。
價(jià)格指標(biāo)及變化
國(guó)際油價(jià)環(huán)比上升，國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格表現(xiàn)分化，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格小幅回撤。上周布倫特油價(jià)環(huán)比上行1.4%至74.9美元/桶。國(guó)內(nèi)原材料焦煤/螺紋鋼價(jià)格環(huán)比上行2.4%/0.9%，但銅/水泥價(jià)格環(huán)比回落2.8%/1.7%。中游化工品聚乙烯/尿素價(jià)格環(huán)比下行0.2%/2.0%，但丁苯橡膠價(jià)格環(huán)比上行0.9%。運(yùn)價(jià)仍處低位，上周BDI/CCFI指數(shù)環(huán)比回落12.0%/2.6%，且同比跌幅仍深。上周農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比回落1.1%，主要受豬肉價(jià)格下跌0.8%拖累。
金融市場(chǎng)及資金成本變化
銀行間流動(dòng)性趨緊，人民幣兌美元匯率環(huán)比回撤。短期內(nèi)資金面趨緊，R007/DR007分別大幅上行91.0/22.9個(gè)基點(diǎn)。國(guó)債收益率曲線趨平，1/10年期國(guó)債收益率小幅下行5/3個(gè)基點(diǎn)；企業(yè)債收益率整體下行。融資方面，上周股權(quán)融資額、房地產(chǎn)債券發(fā)行金額均環(huán)比回落，但海外債發(fā)行金額環(huán)比上行。上周人民幣兌美元匯率環(huán)比回撤0.9%，兌一籃子貨幣小幅回撤0.1%。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
數(shù)據(jù)方面：1）5月工業(yè)企業(yè)營(yíng)收增速較4月的3.8%回落至-1.5%，但企業(yè)利潤(rùn)率邊際改善，帶動(dòng)利潤(rùn)降幅由4月的18.2%收窄至12.5%。2）6月制造業(yè)PMI較5月小幅回升0.2個(gè)百分點(diǎn)至49%，非制造業(yè)PMI較5月下行1.3個(gè)百分點(diǎn)至53.2%。事件方面：1）央行2Q例會(huì)指出周期性貨幣政策強(qiáng)調(diào)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，結(jié)構(gòu)性政策提出保持再貸款再貼現(xiàn)工具的穩(wěn)定性；7月1日宣布潘功勝任央行黨委書記。2）第十屆夏季達(dá)沃斯論壇在天津舉行，多國(guó)政要訪華。3）6月29日，國(guó)常會(huì)審議通過《關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)的若干措施》，采取針對(duì)性措施提振家居鏈條消費(fèi)。4）廣州、連云港、佛山和嘉興等多地提高住房公積金額度。
本周宏觀主要觀察點(diǎn)
本周將發(fā)布6月外儲(chǔ)數(shù)據(jù)（7月7日），我們預(yù)6月外儲(chǔ)或?qū)⑿》仙?br> 風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度不及預(yù)期、外需回落超預(yù)期。
|
|
