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6月韓國出口點(diǎn)評
　　6月韓國出口同比增速回升9.2個(gè)百分點(diǎn)至-6.0%，不及彭博一致預(yù)期（-3.6%）；工作日調(diào)整后的日均出口同比增速為-9.9%，較5月小幅下行0.6個(gè)百分點(diǎn)；但半導(dǎo)體相關(guān)產(chǎn)品出口增速跌幅收窄（圖表1）。分產(chǎn)品看，半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)、手機(jī)等產(chǎn)品出口增速邊際回暖，汽車出口保持高景氣且仍在持續(xù)上行。分國別看，對歐洲、日本、中國和東盟的出口均邊際回升，對美國出口下滑。剔除波動(dòng)大的船舶業(yè)和轉(zhuǎn)口貿(mào)易為主的石油石化出口后，韓國出口同比增速為-3.0%，較5月回升7.2個(gè)百分點(diǎn)，邊際改善幅度小于總出口（圖表2）。整體來看，韓國出口增速邊際回暖，半導(dǎo)體相關(guān)產(chǎn)品出口跌幅也出現(xiàn)收窄，全球半導(dǎo)體周期改善能否持續(xù)有待進(jìn)一步觀察。
　　分產(chǎn)品看，半導(dǎo)體、手機(jī)和計(jì)算機(jī)出口增速邊際回暖，石油石化出口持續(xù)回落，汽車出口維持高增速。半導(dǎo)體是韓國最重要的出口品類（22年占韓國出口的19%），6月同比增速回升8.2pct至-28.0%（圖表3），拖累出口增速6.0個(gè)百分點(diǎn)（5月拖累6.8個(gè)百分點(diǎn)），或反映全球半導(dǎo)體周期拐點(diǎn)將近。計(jì)算機(jī)、手機(jī)等電子產(chǎn)品出口同樣小幅改善：6月計(jì)算機(jī)同比增速邊際回升6.4pct至-18.8%，手機(jī)出口跌幅收窄至-12.0%。石油石化出口延續(xù)回落趨勢，6月同比跌幅加深2.1個(gè)百分點(diǎn)至32.4%，或反應(yīng)6月原油價(jià)格仍然低迷。汽車是今年拉動(dòng)韓國出口幅度最大的品類，6月保持了高速增長，同比增速回升8個(gè)百分點(diǎn)至41.3%，拉動(dòng)出口4.2個(gè)百分點(diǎn)（5月拉動(dòng)同比3.3pct）（圖表4）。
　　分國家/地區(qū)看，基數(shù)效應(yīng)顯著推升韓國對歐盟出口，對中國、東盟的出口有所改善但跌幅仍深，對美國出口增速小幅回落。中國是韓國最大出口目的地（2022年約占韓國總出口的23%），6月韓國對中國出口同比增速為-19.0%，較5月回升2.1個(gè)百分點(diǎn)，但跌幅仍深(圖表5)，拖累韓國出口4.3個(gè)百分點(diǎn)（圖表6），或反映中國內(nèi)需有待進(jìn)一步改善。新興市場方面，6月韓國對東盟的出口回升4.6個(gè)百分點(diǎn)至-16.6%，跌幅仍深。從對發(fā)達(dá)國家的出口來看，基數(shù)效應(yīng)顯著推升6月韓國對歐盟出口，同比增速大幅回升21.2個(gè)百分點(diǎn)至18.2%；對美國出口同比錄得-1.8%，連續(xù)三月為負(fù)，或反映美國相關(guān)商品消費(fèi)需求小幅走弱。
　　往前看，韓國出口動(dòng)能有所修復(fù)，特別半導(dǎo)體相關(guān)出口，但中國內(nèi)需偏弱以及全球制造業(yè)PMI維持疲弱可能帶來拖累，韓國出口或低位企穩(wěn)。一方面，受全球半導(dǎo)體周期下行拖累，半導(dǎo)體相關(guān)出口是韓國出口的主要拖累因素，近期跌幅明顯收窄，例如半導(dǎo)體從4月的-41%收窄至6月的-28%。未來半導(dǎo)體周期能否持續(xù)改善需要密切關(guān)注。但另一方面，韓國工作日調(diào)整后的日均出口改善幅度不大，中國內(nèi)需仍有待進(jìn)一步改善，以及全球制造業(yè)PMI持續(xù)低于榮枯線（圖表7），韓國出口也面臨一定的下行風(fēng)險(xiǎn)?？傮w來看，下半年韓國出口上下行風(fēng)險(xiǎn)并存，或低位企穩(wěn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外商品需求超預(yù)期回落，全球衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇。