>> 粵開證券-【粵開策略周觀點(diǎn)】聚焦中報(bào)業(yè)績(jī)，積極把握高賠率布局窗口-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來源： |
粵開證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳夢(mèng)潔 |
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本周市場(chǎng)情況
本周（6月26日-6月30日）A股縮量震蕩，多數(shù)股指下跌。由于地緣政治擾動(dòng)、人民幣貶值等因素，周一滬指跳空回落但周內(nèi)最終收復(fù)3200點(diǎn)，其中上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指實(shí)現(xiàn)上漲，周度漲幅分別為0.14%、0.13%。6月A股呈震蕩走勢(shì)，滬指紅盤收官，站上3200點(diǎn)以上，本月中小盤表現(xiàn)較好，中小100、深證成指領(lǐng)漲，月度漲幅分別為2.73%和2.16%。
股市資金方面，由于外圍擾動(dòng)影響、人民幣匯率承壓，市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎，本周日均成交額下滑至萬億以下。今年以來北上資金大幅加倉(cāng)A股，上半年累計(jì)凈買入1833億元，大幅超過去年同期水平,顯示外資對(duì)A股的樂觀態(tài)度。本周北上資金凈賣出84.81億元，周一逆勢(shì)流入超21億元，凈流入居前的板塊為基礎(chǔ)化工、電子、家用電器、傳媒、建筑裝飾。
宏觀數(shù)據(jù)方面，5月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降12.6%，降幅已連續(xù)三個(gè)月收窄，盡管盈利增速仍然為負(fù)增但企業(yè)盈利正在持續(xù)改善，中游制造業(yè)逐步回暖趨勢(shì)明顯。6月官方制造業(yè)PMI小幅回升至49，前值48.8，連續(xù)三個(gè)月處于收縮區(qū)間，非制造業(yè)有所回落仍保持在擴(kuò)張區(qū)間。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能不強(qiáng)，需求仍顯疲弱，預(yù)計(jì)下半年擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地顯效后，將提振市場(chǎng)信心，制造業(yè)景氣度重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。
本周人民幣匯率繼續(xù)走弱，離岸人民幣匯率一度突破7.28，但本輪人民幣貶值與2022年貶值時(shí)的市場(chǎng)預(yù)期有所不同，考慮到下半年美聯(lián)儲(chǔ)加息漸近尾聲以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步修復(fù)，央行從“增強(qiáng)人民幣匯率彈性”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皥?jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)”，釋放出維穩(wěn)匯率的明確信號(hào)，當(dāng)前人民幣繼續(xù)調(diào)貶空間已較為有限。
行業(yè)方面，從分析師一致預(yù)期凈利潤(rùn)增速來看各行業(yè)景氣度上行帶來的機(jī)會(huì)。從近一個(gè)月預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)增速調(diào)整幅度來看，前期盈利受損較為嚴(yán)重的商貿(mào)零售、房地產(chǎn)、國(guó)防軍工、社會(huì)服務(wù)景氣度有較大幅度上修，預(yù)測(cè)全年盈利增速上調(diào)均超過9個(gè)百分點(diǎn)。另外，預(yù)計(jì)消費(fèi)及TMT相關(guān)的傳媒、農(nóng)林牧漁、計(jì)算機(jī)、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)娜暧^對(duì)增速排名靠前。
近期行業(yè)交易擁擠度持續(xù)下行，本周成交最熱門的五個(gè)行業(yè)分別為計(jì)算機(jī)、電子、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物，TOP1、TOP3、TOP5行業(yè)成交金額占比分別為12.32%、32.55%、48.04%，分別較上周-4.11pct、-5.44pct、-5.35pct。近一個(gè)月TMT相關(guān)板塊的交易熱度下降最多，而經(jīng)歷了前期大幅調(diào)整的汽車、電力設(shè)備等交易均出現(xiàn)回暖。
大勢(shì)研判與配置主線
A股持續(xù)震蕩走勢(shì)，上半年紅盤收官，當(dāng)前市場(chǎng)仍呈現(xiàn)存量博弈，“蹺蹺板”效應(yīng)凸顯，近期TMT相關(guān)板塊大幅調(diào)整，煤炭、電力設(shè)備等前期回調(diào)幅度較大的板塊有所表現(xiàn)。展望后市，市場(chǎng)處于階段性筑底期，對(duì)中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期逐步升溫，將有望迎來盈利底確認(rèn)，建議關(guān)注景氣度抬升以及賠率高的行業(yè)板塊：
一、業(yè)績(jī)預(yù)期顯著上調(diào)，需求明顯改善的板塊。我們通過分析師一致預(yù)期凈利潤(rùn)增速近期調(diào)整幅度來看，商貿(mào)零售、房地產(chǎn)、社會(huì)服務(wù)景氣度有較大幅度上修，并且考慮到后續(xù)各地?cái)U(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長(zhǎng)的支持政策落地，上述板塊將得到支撐。
二、經(jīng)歷調(diào)整后賠率增高，性價(jià)比凸顯的板塊。經(jīng)歷大幅調(diào)整后，部分細(xì)分行業(yè)估值已接近歷史底部，在政策支持和業(yè)績(jī)表現(xiàn)的雙重催化下，已具備較高性價(jià)比，并且考慮到近期交易熱度的變化，可關(guān)注汽車、新能源、TMT盈利已筑底抬升的細(xì)分領(lǐng)域。
三、受暑期旺季及高溫天氣催化的行業(yè)板塊。隨著暑期到來，旅游出行需求將顯著提升，將利好餐飲、航空、酒旅等相關(guān)服務(wù)板塊。在6月以來全國(guó)多地持續(xù)高溫下，電力、煤炭、家電板塊得到支撐。
風(fēng)險(xiǎn)提示
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、海外風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)擴(kuò)大、政策落地不及預(yù)期、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)誤差等
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