>> 申萬(wàn)宏源-地產(chǎn)及物管行業(yè)周報(bào)：6月銷售同比大降，政策放松值得期待-230702
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
大?。?/td>
| 1474KB |
| 格式： |
pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
袁豪,陳鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
本期投資提示：
房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)：上周（23/06/24-23/06/30）34個(gè)重點(diǎn)城市新房合計(jì)成交551萬(wàn)平米，環(huán)比+51%；其中，一二線環(huán)比+53%、三四線環(huán)比+34%；6月累計(jì)一手房月成交同比-37%，較5月-46pct；其中，一二線同比-33%、三四線同比-60%，分別較5月52pct和-26pct。上周13個(gè)重點(diǎn)城市二手房成交123萬(wàn)平米，環(huán)比+66%；6月截至上周累計(jì)成交同比-8%，較5月-53pct。庫(kù)存方面，上周15城推盤(pán)123萬(wàn)平米，對(duì)應(yīng)上周成交/推盤(pán)比為2.02倍，最近3個(gè)月（23年4-6月）分別為1.07倍、1.10倍和0.99倍。截至上周末，15城可售面積為9,575萬(wàn)平米，環(huán)比-1.3%；3個(gè)月移動(dòng)平均去化月數(shù)為13.9個(gè)月，環(huán)比+0.2個(gè)月，我們認(rèn)為行業(yè)總體仍處于低庫(kù)存階段。
主要政策新聞：宏觀方面，住建部部長(zhǎng)倪虹表示提高住房品質(zhì)，探索建立房屋養(yǎng)老金制度；央行貨幣政策委員會(huì)強(qiáng)調(diào)因城施策支持剛性和改善性住房需求，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作；國(guó)常會(huì)指出要打好政策組合拳，促進(jìn)家居消費(fèi)的政策要與老舊小區(qū)改造、住宅適老化改造等。市場(chǎng)方面，克而瑞發(fā)布百?gòu)?qiáng)房企銷售排行榜，2023年6月，50家房企單月銷售金額4,168億元，環(huán)比+0.5%，較22年同比-37%、較前值38pct；銷售面積為2,402萬(wàn)方，環(huán)比持平，較22年同比-38%、較前值-29pct。公積金政策方面，貸款額度提升：佛山、嘉興、廣州、貴陽(yáng)、畢節(jié)、鎮(zhèn)江、內(nèi)蒙古；繳存比例調(diào)整：江西、廣州、西安；首付比例下調(diào)：連云港。因城施策方面，鎮(zhèn)江出臺(tái)“樓市新政13條”，其中包括加大公積金政策支持力度、支持剛需及改善型住房需求、支持購(gòu)買(mǎi)商辦用房、常態(tài)化開(kāi)展”帶押過(guò)戶“服務(wù)、推進(jìn)換購(gòu)?fù)硕愌a(bǔ)貼、落實(shí)金融支持政策等方面，武漢發(fā)布新建商品房預(yù)售資金監(jiān)管辦法，西安推行存量房“帶押過(guò)戶“。集中供地方面，蘇州三批次土拍12宗地塊攬金118億；天津土拍9宗地塊攬金122.7億；寧波三批供地9宗地塊攬金65.34億，另有3宗終止出讓；杭州六批供地12宗地?cái)埥?27.78億。
公司動(dòng)態(tài)跟蹤：保利董事會(huì)同意向銀行間協(xié)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)100億元普通中期票據(jù)；證監(jiān)會(huì)同意建發(fā)股份向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行面值總額不超過(guò)30億元公司債券的注冊(cè)申請(qǐng)；招商蛇口完成發(fā)布發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易之標(biāo)的資產(chǎn)過(guò)戶?；刭?gòu)方面，ESR耗資232.6萬(wàn)港元回購(gòu)17.66萬(wàn)股，占總股數(shù)的0.004%。其他方面，金科股份與長(zhǎng)城國(guó)富簽署《戰(zhàn)略投資框架協(xié)議》，長(zhǎng)城國(guó)富有意向獨(dú)立或與其他合作方組成投資聯(lián)合體作為重整投資人參與金科股份的預(yù)重整程序；濱江集團(tuán)以4.73億元的價(jià)格受讓南京軒居35%股權(quán)及4.72億元債權(quán)；金地集團(tuán)、招商蛇口、建發(fā)股份等公司發(fā)布擔(dān)保公告。
一周板塊回顧：板塊表現(xiàn)方面，SW房地產(chǎn)指數(shù)上漲0.76%，滬深300指數(shù)下跌0.56%，相對(duì)收益為1.31%，板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大市，在31個(gè)板塊排名中排第22位。個(gè)股表現(xiàn)方面，SW房地產(chǎn)板塊漲跌幅排名前5位的房地產(chǎn)個(gè)股分別為：*ST中迪、中南建設(shè)、亞太實(shí)業(yè)、京能置業(yè)、財(cái)信發(fā)展，上周漲跌幅排名后5位的房地產(chǎn)個(gè)股分別為萬(wàn)通發(fā)展、長(zhǎng)春經(jīng)開(kāi)、金科股份、新華聯(lián)、榮盛發(fā)展。板塊表現(xiàn)方面，物業(yè)管理板塊個(gè)股平均上漲3.08%，滬深300指數(shù)下跌0.56%，相對(duì)收益為3.64%，板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大市。當(dāng)前主流AH房企23/24PE均值分別為6.9/6.1倍；物管23/24PE均值分別為14/11倍。
投資分析意見(jiàn)：我們認(rèn)為，我國(guó)房地產(chǎn)需求端短期銷售呈現(xiàn)超跌、但中期需求仍有支撐，而供給端呈現(xiàn)供給主體過(guò)度出清、中期行業(yè)供給亟待修復(fù)，預(yù)計(jì)供需兩端政策仍將更加積極支持，尤其考慮多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)和地產(chǎn)數(shù)據(jù)的走弱，房地產(chǎn)行業(yè)政策有望進(jìn)一步迎來(lái)優(yōu)化；并預(yù)計(jì)市場(chǎng)中核心城市的銷售也將逐步改善，并格局優(yōu)化下優(yōu)質(zhì)房企成長(zhǎng)空間打開(kāi)，將受益于政策放松和格局優(yōu)化雙重利好。我們維持房地產(chǎn)板塊“看好”評(píng)級(jí)，推薦：A股：華發(fā)股份、招商蛇口、濱江集團(tuán)、保利發(fā)展、建發(fā)股份、金地集團(tuán)、新城控股、萬(wàn)科A；H股：越秀地產(chǎn)、華潤(rùn)置地、建發(fā)國(guó)際、中海外發(fā)展、龍湖集團(tuán)；維持物業(yè)管理板塊“看好”評(píng)級(jí)，推薦：保利物業(yè)、中海物業(yè)、萬(wàn)物云、華潤(rùn)萬(wàn)象、新大正、碧桂園服務(wù)，建議關(guān)注：招商積余。
風(fēng)險(xiǎn)提示：調(diào)控政策超預(yù)期收緊，銷售去化不及預(yù)期；物管行業(yè)人工成本上行超預(yù)期。
|
|
