>> 信達(dá)證券-紡織服裝行業(yè)周報(bào)：人民幣匯率持續(xù)貶值，關(guān)注跨境電商出口龍頭-230702
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
汲肖飛 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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本周行情回顧：本周上證綜指、深證成指、滬深300漲幅分別為0.13%、-0.29%、-0.56%，紡織服裝板塊漲幅為4.83%，位居全行業(yè)第1名。恒生指數(shù)周漲幅為0.14%，耐用消費(fèi)品與服裝板塊漲幅為-0.06%。A股紡織服裝個(gè)股方面，本周漲幅前五位分別為明牌珠寶、棒杰股份、萃華珠寶、洪興股份、ST愛(ài)迪爾；跌幅前五位分別為中胤時(shí)尚、ST中潛、浙文影業(yè)、ST柏龍、恒輝安防。港股耐用消費(fèi)品與服裝板塊漲幅前五位分別為千百度、APOLLO出行、佐丹奴國(guó)際、超盈國(guó)際控股、中國(guó)利郎；跌幅前五位分別為六福集團(tuán)、思捷環(huán)球、互太紡織、波司登、周大福。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）李寧第一大股東非凡領(lǐng)越于27日正式登陸香港證券交易所主板，公司實(shí)際控制人為李寧及其家族成員。2）Nike公布2023財(cái)年第四財(cái)季財(cái)報(bào)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)5%至128億美元。3）超1200只ESG基金持有LVMH集團(tuán)股份，ESG策略推動(dòng)公司市值自今年以來(lái)累計(jì)增長(zhǎng)23%。4）亞馬遜將對(duì)價(jià)格低于10美元的所有商品推出較低的FBA費(fèi)率，同時(shí)提供快速的FBA交付速度。
上市公司公告：1）波司登公布2022/23財(cái)年業(yè)績(jī)，營(yíng)收167.74億元，同增3.5%、歸母凈利21.39億元,同增3.7%，業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng)。2）中胤時(shí)尚股東昊嘉創(chuàng)業(yè)及其一致行動(dòng)人昊嘉財(cái)富、昊嘉產(chǎn)業(yè)計(jì)劃減持公司股份不超過(guò)1423.49萬(wàn)股，占公司總股本的5.98%，股東華胤投資計(jì)劃減持不超過(guò)741.3萬(wàn)股,占總股本的3.12%。3）恒輝安防計(jì)劃向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金總額不超過(guò)5億元，用于4800噸超高分子聚乙烯纖維項(xiàng)目。4）紅豆股份于2023年6月21日完成回購(gòu)注銷227萬(wàn)股限制性股票，本次回購(gòu)注銷完成后，剩余股權(quán)激勵(lì)限制性股票888萬(wàn)股。5）比音勒芬發(fā)布員工持股計(jì)劃，參加對(duì)象共計(jì)不超過(guò)1624人，籌集資金總額不超過(guò)2億元，全部持股人持股份額不超過(guò)公司總股本的10%，任一持股人持股份額不超過(guò)公司總股本的1%。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）截至23年6月30日，中國(guó)328級(jí)棉價(jià)為17304元/噸，周漲幅為-0.40%，Cotlook價(jià)格指數(shù)市場(chǎng)價(jià)為90.25美分/磅，周漲幅為-1.58%。國(guó)內(nèi)布廠開(kāi)機(jī)高位略降，成品庫(kù)存低位增加，原料庫(kù)存低位下降，季節(jié)性淡季加強(qiáng)，棉價(jià)弱勢(shì)震蕩。國(guó)際棉價(jià)方面，據(jù)USDA6月報(bào)告調(diào)23/24年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)估22.4萬(wàn)噸至2541.3萬(wàn)噸，上調(diào)消費(fèi)預(yù)估16.7萬(wàn)噸至2547.4萬(wàn)噸，上調(diào)期末庫(kù)存預(yù)估11.3萬(wàn)噸至2020.4萬(wàn)噸，數(shù)據(jù)略偏空，因此本周棉價(jià)有所回落。2）2023年5月國(guó)內(nèi)服飾鞋帽針紡織品零售額為1076億元，同比增長(zhǎng)12.26%，兩年平均復(fù)合增速為-2.41%。5月份消費(fèi)需求進(jìn)入穩(wěn)健復(fù)蘇階段，呈現(xiàn)溫和向好態(tài)勢(shì)，相對(duì)于21年同期仍有小幅下降。
投資建議：我們認(rèn)為要持續(xù)關(guān)注服裝企業(yè)下游需求和庫(kù)存表現(xiàn)，防疫政策調(diào)整后港股優(yōu)質(zhì)服裝公司股價(jià)率先反彈，短期估值率先修復(fù)，關(guān)注2023年基本面拐點(diǎn)。我們建議把握兩條主線:服裝板塊，一方面服裝行業(yè)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)、直營(yíng)渠道占比高、供應(yīng)鏈柔性化的優(yōu)質(zhì)公司管理能力強(qiáng)，有望率先恢復(fù)增長(zhǎng)；另一方面受益于高景氣度延續(xù)和國(guó)潮崛起，運(yùn)動(dòng)鞋服細(xì)分賽道有望率先恢復(fù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注安踏體育、李寧、特步國(guó)際、波司登。此外關(guān)注AI相關(guān)應(yīng)用服裝公司，重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)賣家華凱易佰，結(jié)合AIGC技術(shù)公司不斷提升運(yùn)營(yíng)效率，成長(zhǎng)空間較大，近期人民幣匯率貶值、亞馬遜物流政策變化利好公司發(fā)展。關(guān)注中高端女裝龍頭錦泓集團(tuán)，防疫政策優(yōu)化后，公司收入恢復(fù)增長(zhǎng)，銷售、財(cái)務(wù)費(fèi)用逐步優(yōu)化，釋放業(yè)績(jī)彈性。紡織板塊，23年伴隨海外去庫(kù)，需求有望逐步回暖，出口占比較高的紡織企業(yè)有望受益于下游需求景氣度的提升。色紗龍頭富春染織盈利水平修復(fù)、產(chǎn)能快速擴(kuò)張、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望加速；毛紡龍頭南山智尚精紡呢絨面料產(chǎn)線改造、服裝產(chǎn)線智能化升級(jí)，以提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高附加值方向延伸，新材料二期產(chǎn)能于23年逐步投產(chǎn)，有望增厚公司業(yè)績(jī)，重點(diǎn)關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)因素：終端消費(fèi)疲軟風(fēng)險(xiǎn)、人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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