>> 東方證券-食品飲料行業(yè)周報(bào)：端午消費(fèi)呈弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，啤酒乳制品成本壓力持續(xù)減輕-230702
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
大小： |
539KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
葉書懷,蔡琪,周翰 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要觀點(diǎn)更新：根據(jù)文化和旅游部，2023年端午假期全國國內(nèi)旅游出游1.06億人次，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入373.10億元，按可比口徑分別恢復(fù)至2019年同期的112.8%和94.9%，出行旅游的人群人均支出較2019年同期低14.1%，出游熱度和消費(fèi)較五一期間有所下降，消費(fèi)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。經(jīng)濟(jì)政策存在改善預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)順周期板塊的關(guān)注度有所提升，建議關(guān)注白酒、啤酒等板塊的修復(fù)機(jī)會(huì)。
宏觀數(shù)據(jù)更新：消費(fèi)相關(guān)的宏觀數(shù)據(jù)整體呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)，5月份，社零總額、社零餐飲收入、煙酒類零售額及飲料類零售額分別同比變動(dòng)12.7%、35.1%、8.6%、-0.7%，兩年復(fù)合增速分別達(dá)到2.5%、3.2%、6.2%、3.4%，預(yù)計(jì)后期消費(fèi)品仍維持穩(wěn)定復(fù)蘇趨勢(shì)。根據(jù)最近公布的5月份金融數(shù)據(jù)，國內(nèi)M2月度同比增長(zhǎng)11.6%，當(dāng)月社融規(guī)模1.56萬億元，環(huán)比增加0.33萬億，同時(shí)社融存量規(guī)模增速維持10%的較高增速。流動(dòng)性及社融等指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的前置性指標(biāo)，這些指標(biāo)的持續(xù)恢復(fù)有助于支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，進(jìn)而推動(dòng)白酒等消費(fèi)品的增長(zhǎng)。
白酒批價(jià)數(shù)據(jù)：截止6月30日，根據(jù)今日酒價(jià)的數(shù)據(jù)，原箱飛天茅臺(tái)及散瓶飛天茅臺(tái)批價(jià)分別達(dá)到約2,960元和2,760元，散瓶環(huán)比略有下滑；普五和國窖1573的批價(jià)分別達(dá)到約965元和895元，基本持平。主要次高端產(chǎn)品批價(jià)保持穩(wěn)定，截止6月30日，夢(mèng)之藍(lán)M6、青花30、水晶劍、品味舍得、水井坊井臺(tái)及酒鬼紅壇的批價(jià)分別到達(dá)約600、780、410、340、455和310元/500ml。
啤酒量?jī)r(jià)數(shù)據(jù)：啤酒旺季逐步接近，低基數(shù)下國內(nèi)啤酒產(chǎn)銷量增速有望抬升，同時(shí)國內(nèi)啤酒延續(xù)結(jié)構(gòu)升級(jí)的趨勢(shì)，有助于噸價(jià)的抬升。國內(nèi)大麥平均進(jìn)口價(jià)格邊際有所下滑，5月平均進(jìn)口單價(jià)為360美元/噸，環(huán)比連續(xù)5個(gè)月下降。國內(nèi)瓦楞紙價(jià)格也延續(xù)下降趨勢(shì)，截止6月23日當(dāng)周，平均出廠價(jià)約3,293元/噸，同比下降23%。截止6月24日當(dāng)周玻璃期貨連續(xù)結(jié)算價(jià)達(dá)到1,626元/噸，5月以來價(jià)格持續(xù)自高點(diǎn)回落。鋁錠價(jià)格整體延續(xù)下降趨勢(shì)，截止6月24日當(dāng)周長(zhǎng)江有色市場(chǎng)鋁均價(jià)約18,820元/噸，同比下降4%。啤酒原料成本有所緩解，看好企業(yè)盈利提升。
乳品價(jià)格數(shù)據(jù)：國內(nèi)生鮮乳價(jià)格延續(xù)下行趨勢(shì)，截止6月21日，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)生鮮乳平均價(jià)約3.81元/千克，同比下降7.7%。參考GDT數(shù)據(jù)，全脂奶粉及脫脂奶粉價(jià)格也整體處于下行趨勢(shì)中，截止6月20日，全指奶粉和脫脂奶粉平均中標(biāo)價(jià)分別為3,172和2,667美元/噸，同比下降23.1%和37.6%；干酪價(jià)格環(huán)比有所回落，6月20日平均中標(biāo)價(jià)4,533元/噸，同比下降7.0%。生鮮乳及大包粉價(jià)格下降有助于下游乳制品企業(yè)降低生產(chǎn)成本。參考商務(wù)部的數(shù)據(jù)，國內(nèi)牛奶及酸奶的零售價(jià)也處于下降趨勢(shì)中，截止6月23日，牛奶及酸奶零售價(jià)分別為12.44元/升及16.07元/升，同比下降4.1%和2.4%。整體而言，牛奶及酸奶終端價(jià)下降幅度小于原奶價(jià)格下降幅度，有利于乳制品企業(yè)盈利改善。
投資建議與投資標(biāo)的
建議關(guān)注消費(fèi)需求相對(duì)剛性的高端酒企貴州茅臺(tái)(600519，買入)，表現(xiàn)良好的區(qū)域酒企迎駕貢酒(603198，買入)和今世緣(603369，買入)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期、區(qū)域經(jīng)濟(jì)增速放緩、食品安全事件風(fēng)險(xiǎn)。
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