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投資要點(diǎn)
　　本周（＃6.26-7.02）銀行板塊整體下跌0.12%，跑贏滬深300指數(shù)0.43個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)居前的為：浙商銀行(+2.72%)、鄭州銀行(+2.22%)、常熟銀行(+1.79%)。
　　潘功勝同志任中國(guó)人民銀行黨委書(shū)記：2023年7月1日下午，中國(guó)人民銀行召開(kāi)領(lǐng)導(dǎo)干部會(huì)議。中央組織部有關(guān)負(fù)責(zé)同志宣布了中央決定：潘功勝同志任中國(guó)人民銀行黨委書(shū)記，免去郭樹(shù)清同志的中國(guó)人民銀行黨委書(shū)記職務(wù)、易綱同志的中國(guó)人民銀行黨委副書(shū)記職務(wù)。
　　央行貨幣政策委員會(huì)召開(kāi)2023年第二季度例會(huì)，主要內(nèi)容包括：1）宏觀經(jīng)濟(jì)方面，新增“國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易投資放緩”，對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)明確整體回升向好，但“內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)，需求驅(qū)動(dòng)仍不足”。另外，本次例會(huì)對(duì)于人民幣匯率強(qiáng)調(diào)了“綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)”。2）貨幣政策方面，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好跨周期調(diào)節(jié)”，重提“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”，整體上相較于一季度例會(huì)更加積極。3）信貸方面，基本延續(xù)了一季度例會(huì)的表述，強(qiáng)調(diào)“保持信貸合理增長(zhǎng)、節(jié)奏平穩(wěn)，保持貨幣供應(yīng)量和社融增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”。4）結(jié)構(gòu)性工具方面，強(qiáng)調(diào)“保持再貸款再貼現(xiàn)工具的穩(wěn)定性”，“延續(xù)實(shí)施普惠小微和保交樓貸款支持計(jì)劃”，“加大重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度”，“增強(qiáng)政府投資和政策激勵(lì)的引導(dǎo)作用”。5）房地產(chǎn)方面，刪除了“防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)”的表述，在“支持剛性住房需求”的基礎(chǔ)上新增了“支持改善性住房需求”，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作”。
　　杭州銀行6月27日公布定增預(yù)案，擬定增募集資金總額不超過(guò)80億元。我們測(cè)算發(fā)行價(jià)格預(yù)計(jì)不低于13.36元/股，溢價(jià)率（按照6月26日收盤價(jià)測(cè)算）為14.2%。從股東層面看，本次定增股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生重大變更，預(yù)計(jì)定增對(duì)象主要為長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者，或可能仍有當(dāng)?shù)貒?guó)資或?qū)嵙ζ髽I(yè)背景。從資本充足率看，按2023年一季度末數(shù)據(jù)靜態(tài)測(cè)算，本次定增完成后公司核心一級(jí)資本充足率將提高0.76pcts至8.86%，為公司的持續(xù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的資本基礎(chǔ)。
　　投資建議：2023下半年銀行基本面趨勢(shì)向上，看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下銀行板塊估值修復(fù)行情，重點(diǎn)關(guān)注兩條主線:（1）中特估邏輯下，央企銀行估值有望提升，今年中特估是市場(chǎng)重要主線，央企銀行具備低估值+高股息優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)推薦交通銀行、中信銀行。（2）更受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線的績(jī)優(yōu)銀行，重點(diǎn)推薦寧波銀行、平安銀行、招商銀行、常熟銀行、成都銀行。
　　要聞回顧：央行：開(kāi)展50億元人民幣央行票據(jù)互換（CBS）操作；央行上?？偛浚?月份長(zhǎng)三角地區(qū)人民幣貸款增加4071億元；國(guó)務(wù)院區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展報(bào)告：加快建立全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，鼓勵(lì)區(qū)域間共建產(chǎn)業(yè)園區(qū)；央行貨幣政策委員會(huì)：召開(kāi)2023年第二季度例會(huì)；國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：6月制造業(yè)PMI為49%。
　　理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)情況：本周（6.26-6.30）凈值數(shù)據(jù)有效的產(chǎn)品數(shù)量為35,747只，凈值回落產(chǎn)品數(shù)8,043只，占比22.50%。凈值增長(zhǎng)率處于0-1%區(qū)間的有27,866只，占比77.95%；分產(chǎn)品類型看，固收類、混合類、權(quán)益類凈增長(zhǎng)率處于0-1%區(qū)間的分別有26,453、753、32只。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化，監(jiān)管政策超預(yù)期變化。