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投資要點(diǎn)
　　行情復(fù)盤(pán)：整體行情復(fù)蘇，醫(yī)藥持續(xù)調(diào)整
　　2023年6月滬深300上漲1.16%，中信醫(yī)藥指數(shù)下跌4.02%，醫(yī)藥板塊漲跌幅在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名最后。根據(jù)Wind中信醫(yī)藥分類(lèi)看，6月生物醫(yī)藥子板塊除醫(yī)藥流通（+1.2%）之外集體下跌，其中中藥飲片（-11.7%）、醫(yī)療服務(wù)（-6.0%）跌幅居首，中成藥（-5.9%)、化學(xué)原料藥（-5.3%）等調(diào)整幅度隨其后。根據(jù)浙商醫(yī)藥分類(lèi)看，6月醫(yī)療服務(wù)（+1.9%）有所上漲，CXO（-7.6%）、科研服務(wù)（-6.5%）、創(chuàng)新藥（-5.0%）下跌相對(duì)較明顯。2023年6月個(gè)股漲幅前三分別為潤(rùn)達(dá)醫(yī)療（+58.4%)、安必平（+36.6%）、退市輔仁（+22.2%)；個(gè)股跌幅前三為和佳退（-62.7%)、ST紫鑫（-42.2%)、愛(ài)朋醫(yī)療(-28.0%)。
　　月度組合：看好Q2業(yè)績(jī)超預(yù)期，長(zhǎng)期增長(zhǎng)確定性
　　6月度組合復(fù)盤(pán)：2023年6月浙商醫(yī)藥組合標(biāo)的平均月度跌幅-6.31%，跑輸醫(yī)藥指數(shù)2.29pct。具體標(biāo)的看，康恩貝（+0.7%）出現(xiàn)輕微漲幅，泰格醫(yī)藥（-20.1%)、仙琚制藥（-11.4%）、濟(jì)川藥業(yè)（-8.4%）、桂林三金（-8.3%)、康緣藥業(yè)（-6.6%）等個(gè)股有不同程度下跌。6月份醫(yī)藥指數(shù)整體回調(diào)，其中估值波動(dòng)較大的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈以及前期沖高回調(diào)板塊跌幅較大，Q2經(jīng)營(yíng)預(yù)期穩(wěn)定公司的回調(diào)較少，有超額收益。
　　7月行業(yè)觀點(diǎn)：看好Q2業(yè)績(jī)超預(yù)期，長(zhǎng)期增長(zhǎng)確定性。①Q(mào)2業(yè)績(jī)超預(yù)期：院內(nèi)診療復(fù)蘇，很多藥械企業(yè)的2023Q2業(yè)績(jī)有望超預(yù)期，從而形成超額收益；②營(yíng)運(yùn)改善周期增長(zhǎng)確定性：我們認(rèn)為營(yíng)銷(xiāo)改革、機(jī)制改革下，中藥公司銷(xiāo)量周期持續(xù)向上、驅(qū)動(dòng)營(yíng)運(yùn)能力持續(xù)提升，中長(zhǎng)期增長(zhǎng)具有較強(qiáng)確定性；③創(chuàng)新升級(jí)：我們預(yù)計(jì)投融資增速逐季度恢復(fù)、創(chuàng)新藥IND及商業(yè)化推進(jìn)下，創(chuàng)新藥、CXO、科研上游等公司的投資機(jī)會(huì)有望逐漸顯現(xiàn)。
　　浙商醫(yī)藥2023年7月組合：康緣藥業(yè)、濟(jì)川藥業(yè)、桂林三金、康恩貝、羚銳制藥、心脈醫(yī)療、藥明康德、澤璟制藥-U、健友股份、仙琚制藥
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)政策變動(dòng)；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；業(yè)績(jī)不及預(yù)期。