>> 開源證券-百普賽斯(301080)公司首次覆蓋報告：重組蛋白行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，全球布局打開成長空間-230702
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
大?。?/td>
| 3292KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔡明子 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
深耕重組蛋白細(xì)分領(lǐng)域，海外業(yè)務(wù)快速發(fā)展
百普賽斯是一家專業(yè)提供重組蛋白等關(guān)鍵生物試劑產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。受益于生物藥行業(yè)的蓬勃發(fā)展，上游生物試劑領(lǐng)域景氣度提升，公司業(yè)績快速增長，品牌辨識度逐漸增強(qiáng)。短期看，公司積極布局海外市場，逐步形成立足中國輻射全球的市場格局，海外營收增長強(qiáng)勁。中長期看，公司深耕高附加值工業(yè)客戶，積極拓寬產(chǎn)品線，并主動布局檢測業(yè)務(wù)及CGT業(yè)務(wù)，有望打開中長期成長空間。我們看好公司海內(nèi)外的長期發(fā)展，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為2.05/2.58/3.38億元，EPS為1.71/2.15/2.82元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為36.8/29.2/22.3倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
重組蛋白市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，國產(chǎn)替代未來可期
重組蛋白的應(yīng)用貫穿于生物藥研發(fā)、生產(chǎn)及應(yīng)用各階段，下游行業(yè)的蓬勃發(fā)展推動了重組蛋白市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。全球與中國重組蛋白市場規(guī)模于2021年分別達(dá)到124億美元/176億元，預(yù)計2025年分別增長至208億美元與338億元，市場正處于快速擴(kuò)容期。在“國產(chǎn)替代”契機(jī)下，憑借自身高質(zhì)量的產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)以及本土供應(yīng)鏈的優(yōu)勢，國內(nèi)試劑廠家預(yù)計將加速國產(chǎn)替代及國際化進(jìn)程。
積極布局海外市場，橫向拓展新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域
公司堅持以藥企、CRO公司、診斷試劑廠商等工業(yè)客戶為重點拓展方向，并在產(chǎn)品端聚集熱門靶點，單個產(chǎn)品收入領(lǐng)先國內(nèi)同行。同時，公司較早布局海外市場，美洲區(qū)目前貢獻(xiàn)海外營收主體；2021年起，公司在德國、瑞士、英國成立3家子公司，可直接服務(wù)羅氏和諾華總部，進(jìn)一步加速歐洲市場的開拓。為滿足客戶多元化的研發(fā)生產(chǎn)需求，公司不斷豐富產(chǎn)品布局，并積極拓展檢測服務(wù)業(yè)務(wù)與CGT業(yè)務(wù)，有望打開未來業(yè)績增長的向上空間。
風(fēng)險提示：國內(nèi)政策變動、核心成員流失、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、行業(yè)競爭格局惡化等。
|
|
