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事件：6月中采制造業(yè)PMI 49%，較上月上行0.2個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)PMI 53.2%，較上月下跌1.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　制造業(yè)PMI景氣度環(huán)比擴(kuò)張，細(xì)分指標(biāo)表現(xiàn)分化。6月制造業(yè)PMI反彈，制造業(yè)景氣水平較5月環(huán)比有所改善，但仍位于榮枯線以下。
　　生產(chǎn)指標(biāo)回暖，需求指標(biāo)反彈，但進(jìn)出口依然承壓。生產(chǎn)指數(shù)重回榮枯線上方，新訂單指數(shù)上行0.3個(gè)pct至48.6%，新出口訂單指數(shù)持續(xù)回落，歐美制造業(yè)PMI繼續(xù)下探，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議表態(tài)偏鷹，7月、9月的議息會(huì)議上仍有繼續(xù)加息的可能，政策緊縮通道中，外需仍將承壓。
　　企業(yè)產(chǎn)銷價(jià)格反彈，原材料價(jià)格上行幅度較大。6月LPR調(diào)降10bp，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)政策有較多期待，黑色產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格較5月低點(diǎn)有所上行，建筑業(yè)上游原材料價(jià)格整體上漲。原材料價(jià)格反彈幅度較大，原材料-出廠價(jià)格指標(biāo)再度回正。
　　原材料、產(chǎn)成品庫(kù)存持續(xù)去化。產(chǎn)成品庫(kù)存去化速度快于原材料庫(kù)存去化速度，制造業(yè)市場(chǎng)需求仍略顯不足，企業(yè)增產(chǎn)依然謹(jǐn)慎，處于持續(xù)去庫(kù)階段。企業(yè)原材料采購(gòu)和交貨時(shí)間保持相對(duì)平穩(wěn)。
　　高端制造業(yè)景氣度持續(xù)回升，景氣度上升行業(yè)增加。高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)PMI連續(xù)2個(gè)月上行，行業(yè)景氣度向好。消費(fèi)品行業(yè)景氣度相對(duì)穩(wěn)定。
　　僅小型企業(yè)PMI承壓回落，產(chǎn)銷持續(xù)收縮，中型企業(yè)產(chǎn)銷相對(duì)旺盛。大型企業(yè)原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格上行幅度最大，成本負(fù)擔(dān)、議價(jià)能力相對(duì)較強(qiáng)。小型企業(yè)進(jìn)出口指標(biāo)回落最為顯著，僅小型企業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)繼續(xù)回落。大型企業(yè)的產(chǎn)成品庫(kù)存去化速度最快。
　　建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI繼續(xù)回落，仍處榮枯線上方。地產(chǎn)新開工、施工尚未回暖，南方梅雨季節(jié)降水增加，北方出現(xiàn)高溫天氣，建筑業(yè)施工進(jìn)度部分受到影響。服務(wù)業(yè)新訂單、業(yè)務(wù)預(yù)期、投入品價(jià)格指數(shù)均有所上行，服務(wù)業(yè)銷售價(jià)格下滑，端午節(jié)出行人數(shù)超過2019年同期，但國(guó)內(nèi)旅游收入不及2019年，居民信心尚未修復(fù)，給服務(wù)項(xiàng)價(jià)格帶來一定壓制。
　　6月經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出一定穩(wěn)健性，服務(wù)業(yè)修復(fù)邊際放緩。我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比修復(fù)，6月產(chǎn)銷有所提振，但外需走弱的特征持續(xù)。企業(yè)持續(xù)去庫(kù)。居民消費(fèi)信心不足的問題依然存在，服務(wù)業(yè)修復(fù)進(jìn)程逐步放緩。三季度有望出臺(tái)更多政策呵護(hù)經(jīng)濟(jì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：政策推進(jìn)和落地不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退壓力加劇，居民信心持續(xù)疲弱。