>> 中銀證券-建材行業(yè)周報：中報預期與政策預期交織中開啟下半年-230703
| 上傳日期： |
2023/7/4 |
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| 1498KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳浩武 |
| 下載權限： |
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2023年已過半，當前同時臨近中報披露期與7月政治局會議，中報業(yè)績預期與政策預期交織，或將成為短期內建材板塊的主線。
支撐評級的要點
板塊上漲，跑贏大盤。本周申萬建材指數(shù)收5,397.98點，比上周上漲0.83%，而同花順全A指數(shù)上漲0.36%，板塊上漲，跑贏大盤。板塊市盈率20.38倍，較上周上漲0.16倍。
本周重點關注：中報期與政策預期或是短期板塊重點。上半年已結束，中報披露期臨近。截至目前，建材板塊少有個股披露業(yè)績預告，在較弱的經(jīng)濟環(huán)境下，市場對建材板塊的業(yè)績期待并不高，不排除個股業(yè)績超預期行情。另外，中央通常會在7月底召開政治局會議，研究決定下半年的經(jīng)濟等工作方向。近期LPR等利率已下調10個基點，國常會對穩(wěn)經(jīng)濟表態(tài)積極，圍繞政治局會議的穩(wěn)增長預期，建材板塊仍存布局價值。
行業(yè)基本面跟蹤：水泥：價格進一步下降，熟料庫容比上升。6月底，受降雨、高溫，以及下游資金短缺等因素影響，國內水泥市場需求繼續(xù)弱勢運行，重點地區(qū)水泥企業(yè)平均出貨率為55%，低于去年同期8個百分點。價格方面，因市場供需關系不斷惡化，企業(yè)間競爭持續(xù)，加之前期煤炭價格不斷回落，生產(chǎn)成本降低，水泥價格繼續(xù)下行。本周全國熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末價格分別為272.93元/噸、333.19元/噸、358.87元/噸；分別環(huán)比一周前下跌2.76元/噸、4.35元/噸、2.10元/噸。磨機開工率52.90%，熟料庫容比74.03%，分別環(huán)比一周前上升0.2pct以及2.7pct。玻璃：本周浮法玻璃市場成交偏弱。近期浮法廠產(chǎn)銷不穩(wěn)定，多數(shù)庫存仍有所增加，利潤較好下，對庫存累積承受度不足，周內多地價格下滑，市場重心逐步有所下移，區(qū)域拉開一定價差，預計短期內部分區(qū)域價格仍將有所調整。全國平板玻璃均價99.02元/重量箱，環(huán)比下降2.32元/重量箱；庫存天數(shù)17.99天，環(huán)比上升0.57天。無堿粗紗價格穩(wěn)中下調。本周粗紗延續(xù)弱勢下行預期。周內部分廠報價較前期有下調，纏繞紗價格降幅有限，部分合股紗價格進一步下探，降幅200-300元/噸不等。2400tex無堿纏繞直接紗報價3,700-4,000元/噸不等，全國均價3,951.6元/噸。電子紗價格提漲動力不足。本周電子紗價格環(huán)比持平，G75電子紗價格7,400-8,000元/噸左右，較上周價格基本持平。電子布當前主流報價維持3.4-3.5元/米不等，成交按量可談。
投資建議
1.消費建材渠道結構優(yōu)化，一季度已現(xiàn)改善，推薦零售端塑料管材龍頭偉星新材，加速布局家裝業(yè)務的管材龍頭公元股份，以及零售渠道布局較好的瓷磚龍頭東鵬控股、蒙娜麗莎，推薦零售板材龍頭兔寶寶。2.若投資端恢復，看好開工端建材，推薦水泥龍頭海螺水泥、天山股份、華新水泥，推薦防水龍頭東方雨虹，推薦減水劑龍頭壘知集團。推薦玻纖行業(yè)龍頭中國巨石、中材科技。3.細分賽道我們推薦藥用玻璃龍頭山東藥玻與壓濾機行業(yè)龍頭景津裝備。
評級面臨的主要風險
地產(chǎn)銷售不及預期；政策出臺不及預期；基建增速大幅下滑；成本壓力卷土重來
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