>> 粵開證券-醫(yī)藥行業(yè)月報：震蕩分化中尋找確定性機會-230704
| 上傳日期： |
2023/7/4 |
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| 2043KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
粵開證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳夢潔 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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行情回顧
6月板塊震蕩走弱，CXO大權(quán)重股新增訂單不及預(yù)期引發(fā)一輪下跌，全月行情低迷，最終收跌4.50%，位列申萬31個子行業(yè)最后一位，跑輸滬深300指數(shù)5.65個百分點。年初以來，醫(yī)藥生物累計下跌5.60%，位列申萬31個子行業(yè)第21位，跑輸滬深300指數(shù)6.15個百分點。醫(yī)藥生物板塊經(jīng)過兩年的震蕩調(diào)整，當(dāng)前已極具性價比。六大子板塊出現(xiàn)不同程度下跌，其中醫(yī)療服務(wù)受CXO板塊影響月跌7.08%，中藥回調(diào)月跌6.98%。年初至今，六大子板塊唯有中藥、化學(xué)制藥累計上漲9.08%、0.34%，其余板塊皆錄得負收益。個股方面，AI概念持續(xù)走俏，醫(yī)療信息化個股受益，潤達醫(yī)療、安必平分別上漲58.40%、36.62%；境外業(yè)務(wù)高比重個股受挫嚴重，諾思格、奧泰生物分別下跌48.51%、47.19%。
資金成交方面，6月醫(yī)藥生物行業(yè)成交額累計10981.29億元，占全部A股總成交額5.72%，位列申萬31個子行業(yè)第7位，總體交易活躍度居前。今年以來，醫(yī)藥生物行業(yè)成交額達到78663.54億元，占全部A股總成交額7.08%。北向資金持股醫(yī)藥市值保持相對穩(wěn)定。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至6月30日，陸股通近一月凈流入-35.78億元，持股醫(yī)藥市值累計2020.62億元，占醫(yī)藥行業(yè)流通市值3.71%，行業(yè)配置比例達到8.51%。
截至6月30日，醫(yī)藥生物板塊PE-TTM為31.04X，環(huán)比（5月末）降低6.22%，處于5年來27.59%歷史分位，當(dāng)前具備較高性價比。所有子板塊估值均下調(diào)，醫(yī)療服務(wù)、中藥Ⅱ下調(diào)幅度最大，分別為9.34%、7.00%。
月度觀點：震蕩分化中尋找確定性，看好中期業(yè)績披露、暑期旺季消費、醫(yī)保目錄調(diào)整帶來的三大投資機會
2023年上半年，醫(yī)藥生物板塊整體震蕩走弱，內(nèi)部分化較為明顯，除以中藥為代表的低估值類資產(chǎn)在前期取得不錯的收益外，其余賽道均出現(xiàn)不同程度的下跌。7月我們建議從震蕩分化中尋找確定性，看好中期業(yè)績披露、暑期旺季消費和醫(yī)保目錄調(diào)整帶來的三大投資機會。
一是從行業(yè)經(jīng)濟運行前瞻中期業(yè)績，1-5月醫(yī)藥制造業(yè)下行壓力較大，醫(yī)藥外貿(mào)出口承壓較重，建議關(guān)注建出口安全邊際較高的板塊，尤其是當(dāng)前累計出口額保持高速增長的麻醉劑（普魯卡因）、中藥酒、高端醫(yī)療器械（人造關(guān)節(jié)、X射線管等）、低值耗材（聽力計、無菌外科等）。
二是在診療復(fù)蘇、集采降價、需求改善等多重利好驅(qū)動下，看好眼科、口腔科、醫(yī)美等暑期旺季消費品種重回高速增長節(jié)奏。
三是醫(yī)保目錄調(diào)整進入準(zhǔn)備階段，建議密切跟蹤相關(guān)品種醫(yī)保談判進程，創(chuàng)新價值大、臨床效果優(yōu)、商業(yè)化談判經(jīng)驗豐富的大型藥企有望通過醫(yī)保準(zhǔn)入放大競爭優(yōu)勢，充分分享醫(yī)?；鸺t利。
風(fēng)險提示
新藥研發(fā)上市及商業(yè)化失敗風(fēng)險、政策落地不及預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)黑天鵝事件
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