>> 西南證券-濰柴動力(000338)2023年中報預(yù)告點評：行業(yè)景氣持續(xù)提升，公司中報預(yù)告亮眼-230703
| 上傳日期： |
2023/7/5 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭連聲 |
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事件：公司發(fā)布2023年中報預(yù)告，預(yù)計23H1實現(xiàn)歸母35.9至40.6億元，同比增加50%至70%；實現(xiàn)扣非后凈利潤33.0億元至38.7億元，同比增加105%至140%。由此估算，Q2實現(xiàn)歸母17.3億元至22.09億元，同比增加30%至65%，環(huán)比變化-7%至19%，中值19.7億元，同比增加47%，環(huán)比增加6%；實現(xiàn)扣非后凈利潤15.6億元至21.3億元，同比增加119%至198%，環(huán)比變化-10%至22%，中值18.4億元，同比增加158%，環(huán)比增加6%。
公司業(yè)績提升主要系重卡行業(yè)景氣度提升。根據(jù)中汽協(xié)和第一商用車網(wǎng)初步數(shù)據(jù)，23Q2我國重卡銷量同比增長56.9%至23.3萬輛。公司母公司是重卡行業(yè)發(fā)動機龍頭，公司子公司陜重汽、法士特均是重卡行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，所以充分受益于行業(yè)景氣度恢復(fù)。
行業(yè)景氣度有望持續(xù)恢復(fù)，公司盈利能力有望持續(xù)提升。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)和第一商用車網(wǎng)初步數(shù)據(jù)，23H1我國重卡銷量同比增長24.8%至47.4萬輛，未來在燃油價格回落、透支效應(yīng)逐漸出清、出口高景氣疊加宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)增長等因素影響下，預(yù)計行業(yè)景氣度能夠持續(xù)恢復(fù)，行業(yè)重卡銷量有望持續(xù)同比高增。公司方面，受益于重卡行業(yè)銷量的恢復(fù)，與重卡行業(yè)高度相關(guān)的母公司、陜重汽、法士特收入均有望繼續(xù)恢復(fù)，盈利能力均有望持續(xù)提升。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023-2025年EPS為0.90/1.05/1.21元，對應(yīng)PE為14/12/10倍，未來三年歸母凈利潤年復(fù)合增速29%，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、原材料價格大幅波動、匯率大幅波動等風險。
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