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核心觀點(diǎn)
　　事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)35.87億元-40.65億元，同比增加50%-70%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)33.04億元-38.68億元，同比增加105%-140%。公司第二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.31億元-22.09億元，同比增長(zhǎng)30%-65%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)15.62億元-21.26億元，同比增長(zhǎng)118%-197%。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)優(yōu)化，疊加需求復(fù)蘇推動(dòng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)：受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好及出口市場(chǎng)需求旺盛，2023年上半年中國(guó)重卡行業(yè)需求有所復(fù)蘇。公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，強(qiáng)力突破戰(zhàn)略市場(chǎng)，相關(guān)產(chǎn)品銷量呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，大缸徑和液壓等戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)不斷加大，共同推動(dòng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)。
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)重卡行業(yè)景氣度上行，龍頭企業(yè)有望受益：2023年重卡行業(yè)迎來(lái)上升拐點(diǎn)，步入景氣度上升通道。據(jù)第一商用車網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2023年H1，我國(guó)重卡市場(chǎng)累計(jì)銷售47.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25%。公司作為重卡產(chǎn)業(yè)鏈和智能物流行業(yè)的龍頭企業(yè)，有望持續(xù)受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)70.41/90.84/119.20億元。對(duì)應(yīng)PE分別為15.44/11.97/9.12倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。