>> 財通證券-古井貢酒(000596)堅定發(fā)展戰(zhàn)略，沖刺雙百目標-230704
| 上傳日期： |
2023/7/5 |
大小： |
805KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫瑜 |
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事件：2023年6月29日，公司成功舉辦2022年股東大會，公司黨委書記、董事長梁金輝及其他領(lǐng)導出席會議，就公司營收后兩百億戰(zhàn)略，公司產(chǎn)品布局等問題與投資者進行交流。
堅定白酒主業(yè)不放松，穩(wěn)步邁向兩百億。公司2022年財務預算提出2023年計劃實現(xiàn)營業(yè)收入201億元，較上年增長20.26%；計劃實現(xiàn)利潤總額60億元，較上年增長34.21%。股東大會上公司表示，希望通過提升產(chǎn)能，強化品牌，提升技術(shù)，加強管理，重視人才等多個方面積極面對未來競爭。通過踐行“四梁八柱”的品牌表達，堅持“全國化、次高端、古20+”戰(zhàn)略，積極邁向營收雙百億及后雙百億時代。
產(chǎn)品聚焦古20，積極布局古30。股東大會上，公司表示，當前堅持核心單品古20在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型、品牌升級中的戰(zhàn)略地位。同時為適應千元價格帶需求儲備推出古30，完善產(chǎn)品體系，目前產(chǎn)品前期籌備基本完成，預計采用聯(lián)盟體形式運作。公司安徽省內(nèi)，全價位，全產(chǎn)品線布局。除次高端堅持長期聚焦古20，古16；腰部產(chǎn)品獻禮、古5、古8，早期布局有規(guī)劃，打法上持續(xù)精耕；自飲價格帶積極布局光瓶酒、古井特曲等產(chǎn)品，新產(chǎn)品懷舊版已成立專門團隊，產(chǎn)品招商已在布局。其次積極利用亳州地域文化優(yōu)勢拓展大健康產(chǎn)業(yè)及拓展威士忌合作。
數(shù)字化管控疊加精準費用投放，費用率有望持續(xù)優(yōu)化。股東大會上，公司表示，公司數(shù)字化管理不斷推進。目前公司可以通過數(shù)字化管控實現(xiàn)貨品流向及開瓶情況確認，合理管控庫存，嚴控竄貨亂價，實現(xiàn)全產(chǎn)品順價。另一方面，公司費用管理優(yōu)化，通過“重規(guī)劃，降隨量”提高費用使用效率，降低費用損失。同時伴隨公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級，公司費用率有望保持持續(xù)優(yōu)化。
投資建議：我們預計，隨著2023年下半年中秋、國慶旺季來臨，憑借古20+引領(lǐng)下公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升及費用投放效用的持續(xù)提升，公司有望順利實現(xiàn)“兩百億”營收目標。展望未來，隨著公司新建產(chǎn)能逐步釋放，公司有望憑借“全國化、次高端、古20+”戰(zhàn)略打開營收后雙百億時代增長空間。預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入201.2/239.6/288.4億元，歸母凈利潤41.5/51.8/66.6億元，對應PE為34.9/28.0/21.7倍，維持“增持”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟修復不及預期風險；新品推廣不及預期風險；食品安全風險；消費場景修復不及預期風險；省內(nèi)競爭加劇風險。
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