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我們對(duì)A股醫(yī)藥生物行業(yè)47家公司2023年Q2業(yè)績(jī)進(jìn)行了前瞻預(yù)測(cè)：由于疫后院內(nèi)診療恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)Q2業(yè)績(jī)較好的公司集中在院內(nèi)處方藥以及醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)板塊。在中報(bào)業(yè)績(jī)密集披露期，建議關(guān)注創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械及部分超跌醫(yī)療服務(wù)公司的投資機(jī)會(huì)。
　　此前我們?cè)?月月報(bào)中提到，在醫(yī)藥部分細(xì)分行業(yè)估值不斷收斂的情況下，建議投資者倉(cāng)位向成長(zhǎng)資產(chǎn)集中，從3-5年的維度關(guān)注創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。隨著《談判藥品續(xù)約規(guī)則》等政策的落地，醫(yī)藥行業(yè)政策底基本出現(xiàn)，疫情對(duì)行業(yè)的影響在今年二季度以后也逐步出清（預(yù)計(jì)2023年第二季度醫(yī)院診療量已經(jīng)恢復(fù)至2019年同期水平甚至實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，由此帶動(dòng)院內(nèi)診斷及治療需求相關(guān)的處方藥、耗材、診斷試劑、醫(yī)療服務(wù)實(shí)現(xiàn)快速反彈式增長(zhǎng)），醫(yī)藥部分細(xì)分行業(yè)正式進(jìn)入基本面的右側(cè)，建議持續(xù)加倉(cāng)創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械板塊龍頭企業(yè)，做多這些企業(yè)由于創(chuàng)新兌現(xiàn)、組織變革等帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)和成長(zhǎng)空間不斷打開(kāi)。
　　7月細(xì)分板塊投資策略：
　　創(chuàng)新藥：短期而言，集采對(duì)存量仿制藥業(yè)務(wù)的影響逐步消退，藥品領(lǐng)域相關(guān)價(jià)格規(guī)則更加合理和可預(yù)期，此外今年也是不少重磅產(chǎn)品國(guó)內(nèi)商業(yè)化放量，以及驗(yàn)證出海潛力的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，建議持續(xù)關(guān)注臨床進(jìn)度、數(shù)據(jù)讀出、上市申請(qǐng)等事件，以及潛在的對(duì)外授權(quán)合作事項(xiàng)。中長(zhǎng)期而言，持續(xù)看好國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥投資機(jī)會(huì)，行業(yè)遇冷后頭部企業(yè)的差異化創(chuàng)新能力和對(duì)全球規(guī)則的適應(yīng)能力快速提升，部分企業(yè)的產(chǎn)品已經(jīng)具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。推薦恒瑞醫(yī)藥、康方生物、榮昌生物、康諾亞、百濟(jì)神州等公司。
　　醫(yī)療器械：短期而言，關(guān)注“疫后復(fù)蘇+集采預(yù)期帶來(lái)的超跌反彈”兩條主線帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，推薦關(guān)注骨科板塊愛(ài)康醫(yī)療、威高骨科、大博醫(yī)療，IVD領(lǐng)域新產(chǎn)業(yè)、亞輝龍、安圖生物；中長(zhǎng)期而言，關(guān)注具備“創(chuàng)新+國(guó)際化”潛力的平臺(tái)型公司：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、華大智造、南微醫(yī)學(xué)、微創(chuàng)醫(yī)療、威高股份、惠泰醫(yī)療、沛嘉醫(yī)療等；以及產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的上游公司：美好醫(yī)療、海泰新光等。
　　2023年7月投資組合：A股：邁瑞醫(yī)療、藥明康德、聯(lián)影醫(yī)療、愛(ài)爾眼科、新產(chǎn)業(yè)、澳華內(nèi)鏡、威高骨科、榮昌生物、藥康生物；H股：康諾亞-B、康方生物、愛(ài)康醫(yī)療。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)、醫(yī)保降價(jià)超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。