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核心觀點(diǎn)
　　板塊漲跌幅跟蹤：近一周上證綜指+0.13%，深證成指-0.29%，創(chuàng)業(yè)板指+0.14%。SW酒店板塊-6.90%，其中金陵飯店-1.05%、華天酒店-1.18%。
　　行業(yè)周度數(shù)據(jù)追蹤：商旅需求回落，入住率環(huán)比-9.9pct。6月18日-6月24日，中高端酒店入住率54.46%（同比+0.28pct），ADR為399.4元（同比+10.97%），RevPAR為217.5元（同比+11.54%）；中低端酒店入住率65.02%（同比-0.83pct），ADR為201.9元（同比+6.17%），RevPAR為131.3元（同比+4.83%）。中高端/中低端酒店RevPAR分別環(huán)比-15.54%/-16.71%。
　　北京、成都RevPAR均環(huán)比下降，三亞中高端酒店需求回暖。從具體城市情況來看，6月18日-6月24日，北京中高端酒店RevPAR為401.2元（環(huán)比-9.9%），中低端酒店RevPAR為321.8元（環(huán)比-7.9%）；成都中高端酒店RevPAR為250.7元（環(huán)比-24.2%），中低端酒店RevPAR為218.1元（環(huán)比11.1%）；三亞中高端酒店RevPAR為378.5元（環(huán)比+18.8%），中低端酒店RevPAR為161.4元（環(huán)比+0.3%）。
　　雅高與攜程達(dá)成合作提供定制化產(chǎn)品；錦江酒店增資2億歐元，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。雅高集團(tuán)近日宣布與攜程商旅達(dá)成戰(zhàn)略合作。雅高大中華區(qū)將和攜程商旅開展集團(tuán)層面合作，提供更加定制化產(chǎn)品。上海錦江國(guó)際酒店股份有限公司計(jì)劃通過其全資子公司向海路投資增資2億歐元，以優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。
　　投資建議：二季度商旅休閑需求支撐下，RevPAR表現(xiàn)良好，短期關(guān)注暑期數(shù)據(jù)超預(yù)期可能以及Q2業(yè)績(jī)兌現(xiàn)情況。推薦民族酒店品牌：金陵飯店（601007.SH）；布局度假酒店的成長(zhǎng)性標(biāo)的：君亭酒店（301073.SZ），建議關(guān)注錦江酒店（600754.SH）、首旅酒店（600258.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，拓店速度不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇