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回顧:固投和基建增速下滑，新開工更加前置，交通基建高增長
　　總量:基建投資增速連續(xù)三個月下滑。2023年1-5月廣義基建投資同比增長9.53%，增幅收窄0.27pct，狹義基建同比增長7.5%,1.Opct。雖然基建投資保持較快增長速度，但增速已連續(xù)三個月下滑，加劇了市場對基建全年景氣度的擔(dān)憂。
　　結(jié)構(gòu):交通基建投資高增長，道路和鐵路由拖累項轉(zhuǎn)變?yōu)槔瓌禹棥?023年1-5月，交通運輸、倉儲、郵政業(yè)投資同比增長6.9%。同比增長4.4%，鐵路同比增長16.4%，由去年同期的拖累項轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕瓌禹?。由于交通基建單項投資額大，審批流程長，去年上債集中發(fā)行推動下通過較多交通基建項目，其產(chǎn)生的實物工作量將更多落實至今年。
　　開工節(jié)奏前置可能是導(dǎo)致基建增速回落的主要原因。對比2022年，2-5月廣義基建投資累計同比增速分別為86%/10.5%/8.3%/8.2%，4月基建投資大幅下滑2.2個百分點，5月下滑0.1個百分點，而后增速持續(xù)修復(fù)，全年實現(xiàn)11.5%的增長。2022年以來專項債成為驅(qū)動基建投資增長的重要動力，專項債發(fā)行推動基建項目開工早于傳統(tǒng)開工旺季(3、4月)，這樣更多實物工作量(投資完成額)便能結(jié)轉(zhuǎn)至年內(nèi)，導(dǎo)致一季度基建增速較高而4、5月出現(xiàn)回落的現(xiàn)象。5月新開工項目投資額在上年較高基數(shù)的基礎(chǔ)上單月同比增長44.4%,新開工進(jìn)度有所回暖，可以期待后續(xù)新開工節(jié)奏加快。