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事件描述
　　長城汽車發(fā)布2023年6月產(chǎn)銷公告。
　　事件評(píng)論
　　長城總量同環(huán)比持續(xù)增長，藍(lán)山、梟龍等新車貢獻(xiàn)增量，新能源占比達(dá)25%以上。1）整體情況：2023年6月公司銷量10.5萬輛，同比+3.7%，環(huán)比+3.9%。1-6月累計(jì)銷量51.9萬輛，同比+0.1%。2）分品牌：哈弗品牌銷量59,007輛，同比+15.1%，環(huán)比+6.1%，其中梟龍系列銷量6,098輛，環(huán)比+97.5%；坦克品牌銷量12,773輛，同比-10.4%，環(huán)比+22.5%；歐拉品牌銷量10,015輛，同比-13.0%，環(huán)比-5.7%；WEY品牌銷量6,602輛，同比+128.7%，環(huán)比+14.4%，其中藍(lán)山銷量5,506輛，環(huán)比+7.2%；長城皮卡銷量16,523輛，同比-22.2%，環(huán)比-11.2%，其中長城炮銷量12,087輛，同比-17.6%，環(huán)比-13.7%。3）海外：6月實(shí)現(xiàn)銷量25,010輛，同比+85.9%，環(huán)比-0.5%，銷量占比達(dá)23.8%，同比+10.5pct，環(huán)比-1.0pct。1-6月海外銷售12.4萬輛，同比+97.3%，銷量占比達(dá)23.9%，同比+11.8pct。
　　短中期來看，公司在產(chǎn)品、渠道、供應(yīng)鏈三個(gè)維度充分調(diào)整，新能源產(chǎn)品加速落地，新車周期持續(xù)演繹，出海發(fā)展加速布局，有望成為公司未來重要增量。2023年長城在產(chǎn)品、渠道、供應(yīng)鏈三個(gè)維度充分調(diào)整：產(chǎn)品上重點(diǎn)發(fā)力插混賽道，新車定位清晰，2023年預(yù)計(jì)將投放超過10款的智能新能源產(chǎn)品；渠道積極變革升級(jí)，傳統(tǒng)渠道調(diào)整與新能源門店建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，銷售能力穩(wěn)步提升；垂直整合與外采并行，有效保障產(chǎn)品供應(yīng)，立體化供應(yīng)鏈體系保證生產(chǎn)。2023年山海炮、哈弗品牌二代大狗、梟龍系列等多款新能源車型、WEY品牌藍(lán)山/MPV車型、坦克品牌300 PHEV/500 PHEV/400/700/800、以及歐拉和沙龍品牌等多款新車都將在2023年相繼問世。公司以“ONEGWM”為全球品牌行動(dòng)綱領(lǐng)，差異化布局歐洲、南亞、東盟、拉美等市場，全面加速自主品牌出海步伐。
　　公司堅(jiān)定新能源轉(zhuǎn)型，積極變革創(chuàng)新，加快車型迭代，有望逐步構(gòu)建智能化領(lǐng)域數(shù)據(jù)、算法護(hù)城河。1）從管理架構(gòu)看，公司建立“強(qiáng)后臺(tái)、大中臺(tái)、小前臺(tái)”的3.0版組織架構(gòu)，提高團(tuán)隊(duì)活力和創(chuàng)造力。2）從銷量來看，公司深度挖掘各高景氣細(xì)分市場，品牌由哈弗拓展到哈弗、WEY、坦克、歐拉、皮卡、沙龍等多個(gè)品牌，“ONEGWM”戰(zhàn)略加速出海，有望推動(dòng)公司銷量逐步增長。2023年公司堅(jiān)定深化新能源轉(zhuǎn)型，設(shè)立全年160萬輛銷量目標(biāo)。3）從迭代來看，公司響應(yīng)市場需求，積極品類與車型煥新，車型智能化功能快速升級(jí)與普及，完善智能布局。4）智能化時(shí)代下，數(shù)據(jù)與算法為競爭核心，長城汽車積極推動(dòng)銷量與車型智能化的發(fā)展，未來在智能化的實(shí)力有望不斷加強(qiáng)。
　　投資建議：短中期看，公司堅(jiān)定新能源轉(zhuǎn)型，持續(xù)的新車周期有望推動(dòng)公司銷量與業(yè)績改善，長期看，公司四大拓展戰(zhàn)略打開銷量長期增長空間，智能化轉(zhuǎn)型開啟全產(chǎn)業(yè)鏈盈利空間。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為61.5、75.0、90.8億元，對(duì)應(yīng)A股PE35.6X、29.2X、24.1X，對(duì)應(yīng)港股PE 12.0X、9.8X、8.1X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)削弱企業(yè)盈利；
　　2、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。