>> 開源證券-利率債周報：穩(wěn)增長政策組合拳可期，美國6月非農數(shù)據不及預期-230709
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳曦 |
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穩(wěn)增長政策組合拳可期，美國6月非農數(shù)據不及預期
6月財新制造業(yè)PMI錄得50.5，較5月下降0.4個百分點，財新服務業(yè)PMI錄得53.9，較5月下降3.2個百分點；截至6月末，我國外匯儲備規(guī)模為31930億美元，較5月上升0.52%；7月3日，商務部、海關總署發(fā)布公告稱為維護國家安全和利益，決定對鎵、鍺相關物項實施出口管制，自8月1日起，出口企業(yè)須向商務部申請，獲得許可后才能出口相關物項；7月6日，國務院總理召開經濟形勢專家座談會，會上指出要注重打好政策的“組合拳”，圍繞穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、防風險等，及時出臺、抓緊實施一批針對性、組合性、協(xié)同性強的政策措施；本周美聯(lián)儲會議紀要顯示，預計后續(xù)加息概率較大，避免衰退的可能性和溫和衰退的可能性相當；美國6月ADP就業(yè)人數(shù)49.7萬人，遠超預期22.8萬人，而6月季調后非農就業(yè)人數(shù)20.9萬，不及預期22.5萬人，就業(yè)數(shù)據出現(xiàn)偏離。
市場流動性情況監(jiān)測：同業(yè)存單收益率顯著下降，跨季后資金面供給充足
央行本周（2023年7月3日-7月7日）公開市場操作凈投放-11560億元，其中開展7天逆回購130億元，執(zhí)行利率為1.9%，到期11690億元。下周預計回籠資金130億元，其中7天逆回購到期130億元。
貨幣市場層面，同業(yè)存單收益率顯著下降，跨季后資金面供給充足。本周商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比大幅下降，發(fā)行量3544.10億元，較上周減少2175億元，到期1610.40億元，凈融資1933.70億元，凈融資額轉正。本周銀行間質押式回購日均成交額重返高位，日均成交額8.24億，環(huán)比上升1.81萬億。本周同業(yè)存單收益率顯著下降，截至本周五收盤，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分別為1.93%、2.02%、2.13%、2.28%，較上周五收盤分別變化-30bp、-13bp、-8bp、-4bp；跨季后資金面供給充足，本周質押式回購利率大幅下降。7月7日DR001、DR007、DR014分別報收1.12%、1.76%、1.77%，較上周五收盤分別變化-29bp、-42bp、-45bp。
利率債市場跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比增加，國債收益率整體下行
本周共發(fā)行利率債43只，利率債發(fā)行總額4601.74億元，較上周環(huán)比增加733.69億元。本周到期利率債974.46億元，凈融資額3627.28億元，較上周環(huán)比增加4609.31億元。后續(xù)等待發(fā)行利率債20只，其中國債1920億元，地方政府債792.25億元，政策銀行債230億元，等待發(fā)行總額2942.25億元。
本周國債收益率整體下行，其中10Y期國債在2.64%附近低位震蕩。截至7月7日收盤，1Y、2Y、5Y及10Y期國債分別報收1.83%、2.12%、2.43%、2.64%，較上周五收盤變化-4p、-3bp、0bp、1bp。本周國債期限利差持續(xù)上升，10Y期與1Y期國債利差變化5bp，10Y期與2Y期國債利差變化3bp。國債期貨價格周內先下后上，漲跌互現(xiàn)，2Y期、5Y期和10Y期國債期貨價格較上周五收盤分別變動0.005%、0.015%和-0.015%。
海外債市跟蹤：美債收益率持續(xù)上升，中美利差倒掛幅度大幅走闊
本周美國國債收益率持續(xù)上升，其中長期收益率上升幅度較大。7月7日美國1Y、2Y、5Y及10Y期國債收益率報收5.41%、4.94%、4.35%、4.06%，較上周收盤分別變化1bp、7bp、22bp、25bp。本周美債利差延續(xù)倒掛趨勢，倒掛幅度邊際收斂，10Y與2Y期美債利差-88bp，前值-106bp；10Y與5Y期利差-29bp，前值-32bp。
本周中美利差倒掛幅度大幅走闊，其中2Y期中美國債利差-282bp，前值-273bp，較上周擴大10bp；10Y期中美國債利差-142bp，前值-117bp，較上周擴大24bp。
風險提示：疫情擴散超預期；政策變化超預期。
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