>> 國金證券-交通運輸倉儲行業(yè)周報：順豐控股Q2業(yè)績預(yù)增，航班量已超2019年同期-230709
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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| 1554KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭樹明,王凱婕 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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板塊市場回顧
本周（7/3-7/7）交運指數(shù)上漲2.6%，滬深300指數(shù)下跌0.4%，跑贏大盤3.0%，排名3/29。交運子板塊中航空板塊漲幅最大(+6.2%)，公路板塊跌幅最大(-0.2%)。
行業(yè)觀點
快遞：順豐Q2業(yè)績預(yù)計同比增長54%-68%，源于收入成本端優(yōu)化。7月7日，順豐控股發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2023年半年度實現(xiàn)歸母凈利潤為40.2億元-42.2億元，同比增長60%-68%，其中預(yù)計2023Q2歸母凈利潤為23-25億元，同比增長54^%-68%。增長主要源于：（1）在收入端，公司堅持業(yè)務(wù)健康發(fā)展，以客戶為中心，持續(xù)提升產(chǎn)品競爭力，深耕行業(yè)客戶滿足其多元化需求，持續(xù)為客戶提供高時效高品質(zhì)服務(wù)，速運物流業(yè)務(wù)實現(xiàn)穩(wěn)定健康增長；（2）在成本端，持續(xù)推進多網(wǎng)融通，精準資源規(guī)劃，深化模式變革與創(chuàng)新，不斷調(diào)優(yōu)成本結(jié)構(gòu)，共同助力資源效益進一步提升。行業(yè)價格戰(zhàn)監(jiān)管持續(xù)，疊加資本開支高峰或已過去，產(chǎn)能跟業(yè)務(wù)量更加匹配，盈利有望持續(xù)釋放。
物流：宏川智慧收購有望再下一城，罐容規(guī)模增長可期。2023年6月26日，宏川智慧公告擬以現(xiàn)金方式收購南通御順100%股權(quán)和南通御盛100%股權(quán)，交易完成后公司將間接持有易聯(lián)南通有限公司100%股權(quán)。易聯(lián)南通為同業(yè)公司，擁有74座儲罐，罐容總計約62萬m3。本次交易完成后，公司將擁有易聯(lián)南通所有的土地使用權(quán)、碼頭岸線、房產(chǎn)、儲罐以及前述資產(chǎn)相關(guān)附屬設(shè)施。公司目前運營罐容總計438.61萬m3，權(quán)益罐容總計344萬m3，若收購完成，公司運營罐容將增長14%，權(quán)益罐容將增長18%。交易在進一步擴大公司罐容規(guī)模的同時，也進一步增強了公司長三角區(qū)域倉儲基地間的集群效應(yīng)，有利于促進相關(guān)業(yè)務(wù)開展，提升綜合服務(wù)實力。危化品航運市場龍頭份額有望持續(xù)提升，高盈利能力可持續(xù)：1、需求端：多個沿海大型煉化一體項目陸續(xù)投產(chǎn)，運輸需求維持穩(wěn)定增長；2、供給端：行業(yè)新增運力實行嚴格審批制度，行業(yè)有序競爭，龍頭企業(yè)高盈利能力可持續(xù)。推薦宏川智慧。
出行鏈：國際地區(qū)航班量繼續(xù)恢復，預(yù)計暑運民航客流恢復至2019年。本周（7月1日-7月7日）全國日均執(zhí)飛航班量15099班，恢復至2019年102%（環(huán)比+2pct）；其中國內(nèi)線日均13813班，為2019年114%（+1pct）；國際線日均1008班，為2019年46%（+2pct）；地區(qū)線日均277班，為2019年56%（+0pct）。根據(jù)民航局預(yù)測，2023年暑運期間（7月至8月），旅游度假、探親訪友等出行需求旺盛，預(yù)計每日將有近195萬旅客通過航空出行，民航部門日均保障航班16500班，恢復至疫情前2019年同期水平。7月6日，民航局發(fā)布2023年夏秋航季季中第一次國內(nèi)航線經(jīng)營許可新增情況，其中新增航線57條，包括春秋航空新增北京=蘭州航線，湖南航空新增北京=長沙航線。至暗時刻已過，航司機場業(yè)績將持續(xù)改善；中長期航空需求終將恢復增長，航空業(yè)將出現(xiàn)供需增速差，疊加票價市場化業(yè)績將大幅反彈；國際客流恢復后國際樞紐機場投資價值亦將凸顯。推薦春秋航空、京滬高鐵。
航運港口：維持油運供需優(yōu)化邏輯。集運：本周CCFI環(huán)比-1.7%，同比-72.9%；SCFI環(huán)比-2.3%，同比-77.9%。上周PDCI為1049點，環(huán)比-4.5%，同比-38.0%。油運：本周BDTI環(huán)比-7.9%，同比-23.8%；BCTI環(huán)比-2.4%，同比-58.9%。干散貨運輸：本周BDI環(huán)比-7.5%，同比-51.9%。7月6日中遠海能發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2023年半年度實現(xiàn)歸母凈利潤約25.6億元，同比增加約24.0億元，同比增長約1,510.1%，其中預(yù)計2023Q2歸母凈利潤為14.6億元，同比增長994%。伴隨全球經(jīng)濟復蘇，油運需求逐步恢復，供給端受環(huán)保政策、新訂單有限、船臺產(chǎn)能等影響受限，建議關(guān)注油運復蘇機會。推薦中遠海能、中谷物流。
風險提示
需求恢復不及預(yù)期風險，油價上漲風險，匯率波動風險，價格戰(zhàn)超預(yù)期風險。
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