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貴金屬期貨策略：新增非農(nóng)數(shù)據(jù)回落，但貴金屬仍需等待
　　邏輯：本周重點(diǎn)數(shù)據(jù)更新來自非農(nóng)就業(yè)、職位空缺和PMI需求等。新增非農(nóng)人數(shù)降溫，勞動(dòng)力市場(chǎng)維持緊俏。6月非農(nóng)數(shù)據(jù)小幅不及預(yù)期：美國6月私人非農(nóng)就業(yè)人數(shù)20.9萬人，預(yù)期22.5萬人，前值33.9萬人。盡管非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落，但我們更需關(guān)注薪資及工時(shí)帶來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反彈和通脹韌性問題。5月商品周工時(shí)反彈，商品生產(chǎn)人員薪資增速環(huán)比加速；服務(wù)生產(chǎn)人力資本緊俏尚無明顯緩解，整體勞動(dòng)力維持緊俏。顯示美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)或仍將進(jìn)一步加息，防止核心通脹回升，此時(shí)貴金屬預(yù)計(jì)仍難以突破。之所以出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反轉(zhuǎn)，主要來自拜登政府持續(xù)的擴(kuò)張財(cái)政政策，對(duì)企業(yè)投資以及居民補(bǔ)貼持續(xù)上升，導(dǎo)致貨幣收緊效果傳導(dǎo)效果延后。但我們認(rèn)為，只要通過加息殺需求調(diào)通脹，就注定需求回落，通脹回落，降息是未來必須節(jié)奏，路徑雖遲到卻不會(huì)缺席，6月PMI數(shù)據(jù)仍為收斂就是明證。一季度美國稅收支出下滑，利息支出、福利支出卻仍在高位，債務(wù)上限問題使得24、25年美國財(cái)政預(yù)算縮減2.1萬億美元，就是驗(yàn)證。綜上，我們預(yù)期價(jià)格交易延后，短期需觀望，避免市場(chǎng)情緒變化、以及國內(nèi)政策預(yù)期交易偏好變化帶來價(jià)格調(diào)整。我們認(rèn)為價(jià)格支撐在1900美元/盎司附近值得買入，但交易主要為長線，短線投資等待至8月份，近期通脹預(yù)期數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈，金銀比交易止盈。
　　操作策略：我們將黃金支撐位下移移至1900美元/盎司，白銀支撐位下移至22-23美元/盎司，8月前觀望等待為宜，金銀比交易止盈。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.美國貨幣政策變化2.地緣風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵