>> 中信期貨-原油基本面支撐進(jìn)一步增強-230709
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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| 7037KB |
| 格式： |
pdf 共214頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦 |
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國際原油價格點評
?。ㄒ唬┰蛢r格：7月7日周五收盤，布倫特9月合約78.2美元/桶，周漲跌+4.0%。
?。ǘ┥程嘏c俄羅斯強化減產(chǎn)：①本周沙特宣布8月將繼續(xù)延長7月開始的100萬桶/日自愿減產(chǎn)，產(chǎn)量將從6月約996萬桶/日降至900萬桶/日。同時全面上調(diào)原油出口官價，推升歐洲原油現(xiàn)貨貼水，Brent和WTI月差大幅上行。②本周俄羅斯宣布8月將繼續(xù)減少原油出口。雖然6月產(chǎn)量相比2月已經(jīng)減少約35萬桶/日，但二季度因國內(nèi)煉廠檢修高峰，減產(chǎn)主要體現(xiàn)在成品油出口下降，而原油出口維持相對高位。近期隨著煉廠開工回升，原油出口已經(jīng)逐漸下降。
?。ㄈ┟绹┬鑾齑胬^續(xù)改善：①庫存端，美國原油商業(yè)庫存自3月以來持續(xù)回落，近期降至接近年內(nèi)最低水平。6月底結(jié)束戰(zhàn)略原油庫存投放，近期已經(jīng)啟動戰(zhàn)略庫存回購招標(biāo)，或加速后期商業(yè)原油庫存降幅。②供應(yīng)端，美國石油鉆機數(shù)量已經(jīng)連降7月，較去年11月高點減少14%。原油周度產(chǎn)量增長已陷入停滯，后期或有下降可能。③需求端，周度數(shù)據(jù)顯示美國汽油需求升至2018年來同期最高水平；總油品需求是2000年來同期第三高位。
(四)油價展望：①基本面支撐進(jìn)一步加強。原油供應(yīng)預(yù)期下調(diào)，油品需求預(yù)期上調(diào)，或?qū)е绿崆斑M(jìn)入去庫周期。②但原油投機情緒仍弱。原油和成品油期貨總基金凈多持倉降至接近2011年以來的最低水平。在美聯(lián)儲加息預(yù)期管理下，使投機頭寸做多情緒謹(jǐn)慎。③短期油價受投機情緒壓制，長期來看終將回歸基本面。雖然基本面正在邊際改善，但幅度暫時有限；當(dāng)后期積累到一定程度后，或可提振原油價格估值上移。
(五)風(fēng)險提示：金融系統(tǒng)危機，極端地緣沖突
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