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摘要：
　　觀點(diǎn)：本文我們討論了A股三個(gè)潛在隱憂及其影響。一是漲停家數(shù)減少，市場(chǎng)擔(dān)心賺錢(qián)效應(yīng)不足，但回溯歷史，漲停家數(shù)偏少并不意味著未來(lái)行情一定走弱，故這一擔(dān)憂不足慮，尤其是在已經(jīng)極致縮量的環(huán)境中。二是美債利率上行誘發(fā)的人民幣貶值，對(duì)此我們認(rèn)為不應(yīng)將短期問(wèn)題長(zhǎng)期化，中期來(lái)看，花旗中國(guó)經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)已經(jīng)跌至底部區(qū)域，內(nèi)生貶值壓力遞減，同時(shí)人民幣逆周期調(diào)節(jié)因子有重新啟動(dòng)啟動(dòng)的跡象，匯率的政策底已經(jīng)出現(xiàn)，短期雖有貶值壓力，但加速貶值的時(shí)段已經(jīng)過(guò)去。三是政策預(yù)期，這也是決定本輪趨勢(shì)的錨。近期市場(chǎng)對(duì)于政策預(yù)期反應(yīng)平淡，有兩個(gè)原因，一是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專(zhuān)家座談會(huì)提及“進(jìn)一步保持戰(zhàn)略定力”，二是市場(chǎng)期待降息、刺激內(nèi)需的政策，但本輪政策大概率圍繞化解地產(chǎn)、城投風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)，后者無(wú)法根本性解決內(nèi)需問(wèn)題。這一基準(zhǔn)假設(shè)下，EPS提升難度較大，市場(chǎng)僅有結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)，此時(shí)弱周期的小盤(pán)成長(zhǎng)更為占優(yōu)。
　　操作建議：持有科創(chuàng)50、中證1000
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1）美國(guó)AI股調(diào)整