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家居：6月訂單表現(xiàn)平穩(wěn)，關(guān)注智能馬桶產(chǎn)業(yè)升級(jí)
　　6月家居行業(yè)訂單表現(xiàn)平穩(wěn)，軟體顧家、敏華等訂單的韌性強(qiáng)于定制，新房、二手房環(huán)比繼續(xù)走弱，本周家居政策催化延續(xù)，關(guān)注竣工數(shù)據(jù)改善傳導(dǎo)支持。
　　投資建議：1）推薦Q2業(yè)績(jī)兌現(xiàn)預(yù)計(jì)較優(yōu)的志邦家居（本周發(fā)行7億可轉(zhuǎn)債助力清遠(yuǎn)基地投產(chǎn)、南方市場(chǎng)潛力大）、瑞爾特（兼具業(yè)績(jī)與適老化改造的彈性標(biāo)的），關(guān)注好太太（智能晾曬龍頭，預(yù)計(jì)Q2利潤(rùn)率同比改善顯著）2）經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、估值優(yōu)勢(shì)突出的顧家家居（中低端產(chǎn)品線&定制放量）、歐派家居（受改革短期影響但長(zhǎng)期最具布局價(jià)值）、索菲亞（米蘭納、整裝放量）、箭牌家居（智能馬桶品牌龍頭）。3）618電商表現(xiàn)優(yōu)秀的喜臨門(mén)、敏華控股，經(jīng)營(yíng)改革穩(wěn)步推進(jìn)的慕思股份。
　　造紙：白卡發(fā)布提價(jià)函穩(wěn)價(jià)，CCER管理辦法征求意見(jiàn)稿出臺(tái)
　　漿紙系：現(xiàn)貨漿價(jià)底部略反彈，預(yù)計(jì)下半年震蕩弱勢(shì)運(yùn)行。本周白卡紙為主發(fā)出提價(jià)函，漿系原紙紙價(jià)有望止跌企穩(wěn)。我們認(rèn)為23Q2-Q3超跌漿逐步使用，以特種紙為代表、包括白卡紙、文化紙等在內(nèi)的漿系紙噸盈利有望逐季改善。廢紙系：箱板瓦楞紙價(jià)格延續(xù)下探，需求未明顯改觀，短期難見(jiàn)拐點(diǎn)。政策端：本周《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，支持可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷減排、節(jié)能增效等減碳增匯項(xiàng)目。
　　投資建議：持續(xù)推薦中高端裝飾原紙龍頭華旺科技，高股息率的差異化特紙龍頭冠豪高新、上游資源配套領(lǐng)跑的文化紙&箱板紙龍頭太陽(yáng)紙業(yè)、箱板瓦楞紙龍頭玖龍紙業(yè)，關(guān)注特種紙平臺(tái)型龍頭仙鶴股份，多元化特紙龍頭五洲特紙、關(guān)注在林業(yè)碳匯CCER布局具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的岳陽(yáng)林紙等。
　　必選消費(fèi)：持續(xù)推薦必選消費(fèi)升級(jí)鏈條，看好文具大學(xué)汛表現(xiàn)
　　我們認(rèn)為當(dāng)前消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)對(duì)必選消費(fèi)品類(lèi)的擾動(dòng)不明顯，持續(xù)推薦關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)鏈條的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，如百亞股份、公牛集團(tuán)、晨光股份、登康口腔、明月鏡片等。
　　1）晨光股份更新：6月傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)環(huán)比5月回暖，但去年基數(shù)較高，看好Q3大學(xué)訊，預(yù)期下半年收入增長(zhǎng)有望提速，盈利端持續(xù)修復(fù)，當(dāng)前估值處于歷史低位安全邊際充足。2）登康口腔近況更新：23年618登康口腔旗下品牌冷酸靈同比增長(zhǎng)靚麗，我們預(yù)計(jì)23Q2公司收入端仍延續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)；3）百亞股份近況更新：預(yù)期Q2高增長(zhǎng)持續(xù)兌現(xiàn)，看好下半年外圍省份成長(zhǎng)提速。4）公牛集團(tuán)近況更新：Q2業(yè)績(jī)預(yù)期穩(wěn)健，股東減持或以大宗方式增加流動(dòng)性為主。
　　出口：庫(kù)存消化階段性成果，拐點(diǎn)有望逐步顯現(xiàn)
　　庫(kù)存持續(xù)優(yōu)化，本輪出口下單庫(kù)存拐點(diǎn)或于23Q3顯現(xiàn)。6月非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，離岸人民幣高位震蕩。我們延續(xù)推薦匠心家居（海外去庫(kù)順暢、新品表現(xiàn)良好，自主品牌建設(shè)起航，12X）、海象新材（大客戶(hù)拓展順暢、行業(yè)格局改善，11X）、中寵股份（出口超預(yù)期改善，國(guó)內(nèi)自主品牌管理優(yōu)化，44X），關(guān)注嘉益股份（大客戶(hù)快消品打法卓有成效，訂單飽滿(mǎn)，12X）等α個(gè)股，此外建議逐步關(guān)注浙江正特、盈趣科技、浙江自然、久祺股份等低預(yù)期個(gè)股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)調(diào)控超預(yù)期，原材料價(jià)格上漲，紙價(jià)漲幅低于預(yù)期，貿(mào)易環(huán)境持續(xù)惡化。