>> 東方證券-23年7月A股展望及十大關(guān)注標(biāo)的：市場主線仍有向上動能-230709
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
薛俊,張書銘,張志鵬 |
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6月市場回顧與后市展望：六月市場指數(shù)方面，底部震蕩為主。進入6月后，市場重新開始對順周期板塊進行新的預(yù)期展望，隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐漸見底，順周期板塊重新進入視野。此外，美高官訪華也意味著中美關(guān)系也進入一個階段性的新階段。盡管如此，市場仍然保持對高質(zhì)量發(fā)展和對科技發(fā)展的重視，以科技為首的新經(jīng)濟動能占據(jù)較大預(yù)期優(yōu)勢。展望7月，從行業(yè)比較的角度看，新經(jīng)濟動能相對舊經(jīng)濟動能仍然保持較大的優(yōu)勢。經(jīng)過6月市場對順周期板塊的預(yù)期有所提升，順周期板塊內(nèi)預(yù)期較好的細分板塊漲幅也較大，性價比有所降低，但在7月仍然有趨勢向上的機會?？萍及鍓K在擁擠度較高的情況下，要維持相對強勢，需要產(chǎn)業(yè)發(fā)展的進程不斷被市場認知，隨著市場認知的不斷提升，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢對市場來說會越來越清晰，突破市場固有想象力的公司具備拔估值的能力，目前人工智能對各行業(yè)的影響正逐漸被市場認知，目前還處在向上趨勢中。
宏觀經(jīng)濟方面：1）通脹水平繼續(xù)回落，內(nèi)生動能不強：通脹水平繼續(xù)回落，較高失業(yè)率+低通脹組合顯示總需求不足，經(jīng)濟內(nèi)生動能偏弱。在當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期、通脹下行壓力較大的情況下，國內(nèi)貨幣政策預(yù)計繼續(xù)保持寬松水平，對出臺相關(guān)政策措施的預(yù)期也在強化；2）居民部門修復(fù)資產(chǎn)負債表，加杠桿意愿不足：盡管一定程度上受“開門紅”的干擾，5月社融數(shù)據(jù)反映信貸需求相對偏弱，一方面印證了經(jīng)濟環(huán)比動能正在走弱、經(jīng)濟內(nèi)生動能不足，特別是居民端信心不足、消費、投資意愿弱，仍在主動修復(fù)資產(chǎn)負債表；但另一方面也打開了政策想象空間，以提振經(jīng)濟動能；3）政策預(yù)期不斷強化：央行通過OMO和MLF利率釋放貨幣政策信號、通過OMO和MLF操作調(diào)節(jié)銀行體系流動性并影響市場基準(zhǔn)利率，并最終影響至貸款等金融市場產(chǎn)品的利率；隨著逆回購利率下降，LPR利率也進一步下降；7月底將迎來一個重磅會議——年中的政治局會議，按慣例將分析上半年的經(jīng)濟形勢，部署下半年的工作重點，屆時可能將釋放更為明確的政策信號。
行業(yè)配置展望：目前政策方面，仍然是強調(diào)了著力擴大國內(nèi)需求，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的表述。我們認為新經(jīng)濟動能相對舊經(jīng)濟動能仍然保持著較大優(yōu)勢。七月份，市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期會逐漸轉(zhuǎn)好，隨著7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步披露以及信心的逐步建立，順周期板塊有望筑底。新經(jīng)濟動能方面，全年看好數(shù)字經(jīng)濟為首的科技板塊，我們認為人工智能發(fā)展進程會持續(xù)超預(yù)期，整個數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展也有望加速，看好科技成為貫穿全年的主線，上限較高，比較優(yōu)勢明顯。關(guān)注配置新能源車相關(guān)細分領(lǐng)域龍頭的機會（電池、復(fù)合集流體以及充電樁），其他新能源方面關(guān)注其他滲透率較低的新技術(shù)，比如光伏的電池新技術(shù)等。關(guān)注電力和除科技板塊以外的高端制造行業(yè)，具備穩(wěn)健發(fā)展的預(yù)期。關(guān)注中報披露后，預(yù)期差較大，業(yè)績向上趨勢明顯的行業(yè)。
具體來看：1）經(jīng)濟復(fù)蘇板塊方面，7月關(guān)注相對底部布局四季度的機會。關(guān)注泛消費、地產(chǎn)鏈、有色、化工等行業(yè)內(nèi)的細分領(lǐng)域；2）新經(jīng)濟動能方面，繼續(xù)看好人工智能為首的科技主線，看好數(shù)字經(jīng)濟、新能源車(零部件、電池鏈和整車)、高端制造、電力和平臺經(jīng)濟；3）作為貫穿全年的主線，中特估板塊趨勢穩(wěn)步向上，關(guān)注油氣資產(chǎn)重估、紅利指數(shù)、一帶一路相關(guān)、數(shù)字經(jīng)濟和軍工的央國企。
23年7月關(guān)注標(biāo)的為：寒武紀-U(688256，未評級)、神州泰岳(300002，未評級)、科大訊飛(002230，買入)、富信科技(688662，買入)、華電國際(600027，買入)、中際旭創(chuàng)(300308，買入)、深科技(000021，未評級)、鼎捷軟件(300378，未評級)、拓普集團(601689，買入)、中國石油(601857，未評級)。
風(fēng)險提示
一、經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；
二、政策推進不及預(yù)期
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