>> 太平洋證券-電力設(shè)備行業(yè)新能源周報(bào)(第46期)：硅料企穩(wěn)回升，繼續(xù)重視創(chuàng)新-230709
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
劉強(qiáng) |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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行業(yè)整體策略：硅料企穩(wěn)回升，繼續(xù)重視創(chuàng)新。
根據(jù)我們勢(shì)能分析框架，電動(dòng)車、光伏等主產(chǎn)業(yè)鏈處于供需松動(dòng)周期，重視階段性機(jī)會(huì)（三季度有機(jī)會(huì)）；新技術(shù)、新市場(chǎng)處于重要投資窗口期。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：
1）6月歐洲、美國市場(chǎng)同環(huán)比大幅增長(zhǎng)，重視創(chuàng)新帶來的未來進(jìn)一步超預(yù)期。歐洲八國6月銷量合計(jì)超過23萬輛（包括德國、英國、法國、瑞典、挪威、意大利、西班牙、葡萄牙），同比上升約31%，環(huán)比上升約23%，滲透率達(dá)到23%。美國6月電動(dòng)車注冊(cè)12.3萬輛，同比+66%，環(huán)比+8%，滲透率8.99%，環(huán)比+0.60pct。市場(chǎng)目前特斯拉、比亞迪、小鵬等陸續(xù)更新產(chǎn)品，重視其創(chuàng)新對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的帶動(dòng)，短期智能化強(qiáng)于電動(dòng)化。
2）繼續(xù)推薦新技術(shù)。a）復(fù)合集流體：斯迪克公告投建新能源電池用功能性涂層復(fù)合材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，包括535萬平方米PET/PP復(fù)合銅箔；歐萊新材復(fù)合銅箔用銅靶業(yè)務(wù)已開拓萬順新材、寶明科技、騰勝科技等廠商。b）固態(tài)電池：豐田宣布固態(tài)電池獲得重大突破，電池的重量、體積和成本都將減半，充電10分鐘續(xù)航能達(dá)1200公里；衛(wèi)藍(lán)新能源湖州基地項(xiàng)目一期已達(dá)產(chǎn)，項(xiàng)目二期總投資109億元（20GWh固態(tài)電池）。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：
1）硅料報(bào)價(jià)企穩(wěn)回升，終端需求將進(jìn)一步產(chǎn)生正反饋。近期N型硅料出現(xiàn)反彈、182mm電池片價(jià)格環(huán)比微升，產(chǎn)業(yè)鏈需求正反饋進(jìn)一步得到積極印證，競(jìng)爭(zhēng)格局較好、有變革的中下游更受益。
2）繼續(xù)推薦新技術(shù)、新市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。晶澳、晶科、隆基等9家組件企業(yè)對(duì)新一代矩形硅片中版型238Xmm*1134mm組件標(biāo)準(zhǔn)化尺寸達(dá)成共識(shí)。未來N型電池是核心：東方日升再簽1GW異質(zhì)結(jié)伏曦組件供貨協(xié)議。。
風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：
繼續(xù)低谷期布局海風(fēng)、海外，短期零部件邏輯更好，標(biāo)的：泰勝風(fēng)能、天順風(fēng)能、海力風(fēng)電等。
1）多家企業(yè)（大金、天順）中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)高增；看好海風(fēng)零部件未來業(yè)績(jī)趨勢(shì)。
2）2023年上半年13家整機(jī)商中標(biāo)統(tǒng)計(jì)排名產(chǎn)生，金風(fēng)、遠(yuǎn)景、運(yùn)達(dá)位居前三。
周觀點(diǎn)：
?。ㄒ唬┬履茉雌囆袠I(yè)本周我們的觀點(diǎn)如下：歐洲市場(chǎng)6月銷量同環(huán)比高增，重視新技術(shù)及海外市場(chǎng)帶來的機(jī)會(huì)
6月全球新能源汽車銷量回升，歐洲市場(chǎng)同環(huán)比大幅增長(zhǎng)，中期重視產(chǎn)業(yè)鏈龍頭出海。國內(nèi)9家車企6月共交付38.7萬輛（包括比亞迪、廣汽埃安、哪吒、極氪、蔚來、理想、零跑、小鵬、嵐圖），同比+69.19%，環(huán)比+6.83%。其中同比增速超過100%的有嵐圖（+150%）、理想（+150%）、極氪（+147%），環(huán)比增速超過10%的有蔚來（+74%）、極氪（+22%）、理想（+15%）、小鵬（+15%）。歐洲七國6月銷量合計(jì)接近16萬輛（包括英國、法國、瑞典、挪威、意大利、西班牙、葡萄牙），同比上升約38.0%，環(huán)比上升約23.0%，滲透率達(dá)到23%。我們認(rèn)為：1、核心成長(zhǎng)逐步到了布局時(shí)間點(diǎn)：特斯拉、比亞迪、寧德時(shí)代、億緯鋰能、恩捷股份、璞泰來等；短期智能化強(qiáng)于電動(dòng)化。2、長(zhǎng)期布局中國優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先技術(shù)：復(fù)合集流體、鈉電池、大圓柱體系等。3、碳酸鋰價(jià)格高點(diǎn)滯后硅料半年左右，未來一段時(shí)間將尋找新的平衡點(diǎn)；周期性板塊注意波段性機(jī)會(huì)。
重視新技術(shù)帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)：1）復(fù)合集流體：斯迪克公告投建新能源電池用功能性涂層復(fù)合材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，包括535.392萬平方米PET/PP復(fù)合銅箔；歐萊新材復(fù)合銅箔用銅靶業(yè)務(wù)已開拓萬順新材、寶明科技、騰勝科技等廠商。2）鈉電池：德創(chuàng)環(huán)保鈉電產(chǎn)品百公斤級(jí)客戶訂單已開始出貨，并逐步形成銷售收入；易事特宣布投產(chǎn)的鈉電公司目前已建成一條鈉離子方型鋁殼電池中試線及配套的鈉離子電池實(shí)驗(yàn)室。3）固態(tài)電池：衛(wèi)藍(lán)新能源湖州基地項(xiàng)目一期已達(dá)產(chǎn)，項(xiàng)目二期總投資109億元，建成后將形成年產(chǎn)20GWh固態(tài)鋰離子電池的生產(chǎn)能力；贛鋒新型鋰電池科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目PACK生產(chǎn)線將于本月投產(chǎn)，固態(tài)電池2024年1月正式投產(chǎn)，成為國內(nèi)最大的固態(tài)電池生產(chǎn)基地；豐田宣布固態(tài)電池獲得重大突破，電池的重量、體積和成本都將減半，充電10分鐘續(xù)航能達(dá)1200公里。
重視新周期開啟帶來的新技術(shù)、新市場(chǎng)機(jī)會(huì)：
1）核心成長(zhǎng)：技術(shù)、成本、出海領(lǐng)先的一體化龍頭，特斯拉、寧德時(shí)代、億緯鋰能、比亞迪、天賜材料、華友鈷業(yè)、璞泰來、恩捷股份、科達(dá)利等。
2）新技術(shù)：a）鈉電池：圣泉集團(tuán)、鼎勝新材等；b）大圓柱：億緯鋰能、科達(dá)利等；c）復(fù)合電池箔：寶明科技、英聯(lián)股份、光莆股份等等（投產(chǎn)/下游應(yīng)用領(lǐng)先），璞泰來等（已公告建設(shè)項(xiàng)目，落地能力強(qiáng)）。
3）后周期：派能科技、鵬輝能源、盛弘股份等。
?。ǘ┕夥憾嗑Ч鑳r(jià)格環(huán)比持平，矩形硅片組件尺寸正式統(tǒng)一
多晶硅價(jià)格環(huán)比持平，產(chǎn)業(yè)鏈報(bào)價(jià)走勢(shì)趨緩。硅片價(jià)格環(huán)比下降，182mm電池片價(jià)格環(huán)比微升，P型組件價(jià)格環(huán)比下降。隨著硅料價(jià)格到達(dá)底部區(qū)間，硅片價(jià)格后續(xù)跌價(jià)空間有限，預(yù)期硅片廠家將通過調(diào)整稼動(dòng)水平以庫存水平?jīng)Q定定價(jià)策略；電池片廠家近日上調(diào)報(bào)價(jià)，預(yù)期后續(xù)仍將持續(xù)承受來自組件廠的壓力；組件廠家價(jià)格策略
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