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AHP得分——剔除流動(dòng)性溢價(jià)因素后，舜禹股份1.60分，位于總分的21.5%分位。舜禹股份于2023年7月7日招股，將在創(chuàng)業(yè)板上市。剔除流動(dòng)性溢價(jià)因素后，我們測(cè)算舜禹股份AHP得分為1.60分，位于非科創(chuàng)體系總分21.5%分位，處于下游偏上水平?？紤]流動(dòng)性溢價(jià)因素后，我們測(cè)算舜禹股份AHP得分為1.55分，位于非科創(chuàng)體系總分的24.9%分位，處于下游偏上水平。假設(shè)以75%入圍率計(jì)，中性預(yù)期情形下，舜禹股份網(wǎng)下A、B兩類(lèi)配售對(duì)象的配售比例分別是：0.0348%、0.0262%。
　　二次供水和污水處理雙輪驅(qū)動(dòng)，立足安徽布局全國(guó)。舜禹股份主營(yíng)二次供水和污水處理，形成了較為豐富的產(chǎn)品品類(lèi)，具備顯著的全生命周期服務(wù)優(yōu)勢(shì)。公司較早進(jìn)入二次供水行業(yè)，目前業(yè)務(wù)區(qū)域遍布安徽、江蘇、浙江、山東、陜西等省份，新進(jìn)入北京、深圳、廈門(mén)、重慶、福州等二次供水市場(chǎng)，進(jìn)一步完善全國(guó)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)布局。公司“管網(wǎng)疊壓（無(wú)負(fù)壓）供水成套設(shè)備”、“箱式疊壓（無(wú)負(fù)壓）供水成套設(shè)備”達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，并被列為2020年全國(guó)建設(shè)行業(yè)科技成果推廣項(xiàng)目。公司污水處理業(yè)務(wù)以農(nóng)村生活污水處理為主，在合肥、西安、常州、濟(jì)南、杭州等地的農(nóng)村生活污水處理項(xiàng)目均取得了較好的成果，并入選安徽省首批新能源和節(jié)能環(huán)保重點(diǎn)培育企業(yè)名單。公司“模塊化污水處理設(shè)備（SY-PLUS）”在模塊化組裝、工藝單元調(diào)節(jié)靈活性等方面達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，“智能污水一體化處理設(shè)備”被評(píng)為安徽省首臺(tái)重大技術(shù)裝備。
　　二次供水：前瞻布局“智慧水務(wù)”，擁有首個(gè)節(jié)能錯(cuò)峰智慧供水的發(fā)明專(zhuān)利。隨著物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新技術(shù)不斷融入，一系列行業(yè)政策陸續(xù)發(fā)布，水務(wù)行業(yè)向信息化、智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)的迫切需求進(jìn)一步加大，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，預(yù)計(jì)2023年，我國(guó)的智慧水務(wù)行業(yè)規(guī)模將達(dá)到251億元左右，2018-2023年復(fù)合增速預(yù)計(jì)達(dá)到25%。公司在“智慧水務(wù)”領(lǐng)域進(jìn)行前瞻性、系統(tǒng)性研發(fā)布局，自主研發(fā)的節(jié)能錯(cuò)峰智慧供水系統(tǒng)在智慧錯(cuò)峰算法平臺(tái)的支撐下切實(shí)解決了高峰期搶水缺水的行業(yè)痛點(diǎn)，相關(guān)發(fā)明專(zhuān)利是二次供水領(lǐng)域內(nèi)首個(gè)關(guān)于節(jié)能錯(cuò)峰智慧供水的發(fā)明專(zhuān)利，“節(jié)能錯(cuò)峰智慧供水系統(tǒng)開(kāi)發(fā)研究”獲得國(guó)家住建部科學(xué)技術(shù)計(jì)劃項(xiàng)目立項(xiàng)。
　　污水處理：深耕農(nóng)村污水處理藍(lán)海領(lǐng)域，帶動(dòng)業(yè)務(wù)線(xiàn)條全面發(fā)展。農(nóng)村環(huán)境治理是新興的環(huán)境治理領(lǐng)域，全國(guó)廣大鄉(xiāng)鎮(zhèn)、農(nóng)村的污水處理是未來(lái)環(huán)保農(nóng)村的藍(lán)海市場(chǎng)之一。2020年農(nóng)村污水處理市場(chǎng)規(guī)模為1,022億元，到2035年將增長(zhǎng)至2,738.67億元，未來(lái)增量市場(chǎng)空間廣闊。公司針對(duì)農(nóng)村生活污水處理開(kāi)發(fā)了標(biāo)準(zhǔn)化、集成化、成套化的污水處理設(shè)備，具有生產(chǎn)周期短、投資成本低、占用面積小、投產(chǎn)見(jiàn)效快等優(yōu)勢(shì)，高度契合我國(guó)當(dāng)前分散式農(nóng)村污水處理的市場(chǎng)需求。未來(lái)，公司計(jì)劃以農(nóng)村生活污水處理為主要驅(qū)動(dòng)力，帶動(dòng)污水處理業(yè)務(wù)全方位發(fā)展。此外，公司募投擬建立工業(yè)廢水零排放實(shí)驗(yàn)室，切入工業(yè)污水處理設(shè)備廣闊市場(chǎng)。
　　營(yíng)收規(guī)模較小，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)；毛利率水平、研發(fā)投入低于可比公司均值。2020年-2022年，公司營(yíng)收規(guī)模較小，歸母凈利穩(wěn)定增長(zhǎng)；期間，二者復(fù)合增速分別為19.31%、7.28%，高于可比公司均值。同期，公司綜合毛利率、研發(fā)支出占營(yíng)收比重皆低于可比公司均值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：舜禹股份需警惕客戶(hù)集中度相對(duì)較高、應(yīng)收賬款余額較高、主要依賴(lài)長(zhǎng)期借款維持特許經(jīng)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)、水質(zhì)不達(dá)標(biāo)、原材料價(jià)格波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)