>> 國泰君安-紡織服裝行業(yè)周報：品牌首選低估值，關注制造估值修復-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 1856KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張愛寧 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資建議：1）紡織制造：訂單拐點即將來臨，制造龍頭估值有望逐步修復。在美國非農就業(yè)等宏觀數(shù)據(jù)相對堅挺以及下游品牌庫存顯著改善的催化下，上周制造龍頭估值出現(xiàn)修復。結合近期公司調研反饋，我們預計Q3制造訂單增速有望轉正，推薦長期具備競爭優(yōu)勢的制造龍頭偉星股份、臺華新材、浙江自然、華利集團、新澳股份等，此外推薦2023年有產能釋放的富春染織、恒輝安防。2）服裝家紡：Q3品牌端業(yè)績有望持續(xù)改善，選股以低估值為先。隨著基數(shù)效應消退，5月服裝零售額同比增速環(huán)比4月放緩，同時根據(jù)終端調研，6月至今服裝銷售未有顯著改善，復蘇動能有所回落。但考慮到2022Q2基數(shù)較低，我們預計2023Q2服裝品牌公司業(yè)績仍有望實現(xiàn)同比顯著增長；同時展望Q3，我們認為低基數(shù)下品牌服飾業(yè)績有望持續(xù)快速修復。綜合估值與終端流水表現(xiàn)，我們首推低估值高股息標的海瀾之家（2023年11X）、羅萊生活（2023年13X，股息率5%）、富安娜（2023年11X，股息率7%），受益標的錦泓集團（2023年15X）。其次推薦終端流水增長強勁的男裝品牌報喜鳥（2023年13X）、比音勒芬（2023年19X）、以及通過降本增效實現(xiàn)業(yè)績增長的大眾服飾太平鳥（2023年16X）、中高端女裝歌力思（2023年16X）。
行業(yè)新聞：1）Lululemon在石家莊開設河北首店。Lululemon加速擴張中國市場，日前在石家莊萬象城開設新店，主要發(fā)售品牌瑜伽、跑步、訓練及日常通勤的全系列產品，未來會為消費者推出運動體驗和社區(qū)課程。截至目前，Lululemon中國門店數(shù)量已突破百家。2）Shein將在巴西建廠。Shein與Coteminas建立合作伙伴關系，計劃在巴西建立2000家工廠。2023年4月，該公司曾宣布未來幾年在巴西建立一個供應鏈網(wǎng)絡，以縮短運輸成本，降低分銷成本。
行情回顧：7月3日-7月7日，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、滬深300指數(shù)、SW紡織服裝分別下跌0.17%、下跌1.25%、下跌2.07%、下跌0.44%、下跌0.40%。A股紡織制造漲幅第一為ST新紡（20.56%），服裝家紡漲幅第一為ST步森（7.28%）；恒生非必須性消費業(yè)指數(shù)下跌0.81%、紡織服裝HK（中信）下跌3.14%、恒生指數(shù)下跌2.91%，H股紡服漲幅第一為佐丹奴國際（8.98%）。
風險因素：原材料價格波動風險，全球通脹的風險
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