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本周專題：毛紡行業(yè)集中度逐步提升，龍頭盈利能力優(yōu)勢(shì)顯著。從供給端看，澳大利亞是全球最大的羊毛生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，中國(guó)是其最大的進(jìn)口目的地。復(fù)盤10年澳毛價(jià)格，在需求、供給、政策、國(guó)際關(guān)系等多因素影響下澳毛價(jià)格處于歷史較低點(diǎn)位。從需求端來(lái)看，內(nèi)外銷市場(chǎng)均處于疫情后的恢復(fù)階段，短期恢復(fù)速度存在波動(dòng)，但總體趨勢(shì)向好；戶外熱潮及時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的環(huán)保理念有望成為羊毛制品新增長(zhǎng)點(diǎn)。從競(jìng)爭(zhēng)格局看，國(guó)內(nèi)毛紡企業(yè)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及下游需求波動(dòng)影響下，在2016年后經(jīng)歷行業(yè)出清，行業(yè)總規(guī)模收縮，小企業(yè)盈利能力大幅下滑，但行業(yè)集中度逐步提升，優(yōu)質(zhì)資源向頭部企業(yè)傾斜，行業(yè)龍頭盈利能力無(wú)憂。推薦寬帶業(yè)務(wù)引領(lǐng)下品牌力持續(xù)升級(jí)的新澳股份。
　　 2023年度投資策略。（1）輕工：黎明將至，周期拐點(diǎn)隱現(xiàn)。建議把握三條投資主線：一是漿價(jià)高位回落預(yù)期背景下，紙企盈利拐點(diǎn)有望顯現(xiàn)，特種紙與生活用紙細(xì)分板塊有望展現(xiàn)較強(qiáng)盈利彈性，如仙鶴股份、五洲特紙、百亞股份等；二是地產(chǎn)政策維穩(wěn)加速背景下，地產(chǎn)后周期屬性相對(duì)較強(qiáng)板塊估值有望修復(fù)，重點(diǎn)推薦自身具有α屬性且有望在行業(yè)弱復(fù)蘇背景下市占率逆勢(shì)提升的細(xì)分賽道龍頭，如歐派家居、顧家家居、江山歐派等；三是疫后消費(fèi)復(fù)蘇在即，積極布局智能家居相關(guān)標(biāo)的有望在消費(fèi)企穩(wěn)回暖過(guò)程中受益，如公牛集團(tuán)、好太太等。（2）紡服：消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)可期，優(yōu)選運(yùn)動(dòng)及制造龍頭。建議把握兩條投資主線：一是運(yùn)動(dòng)及戶外高景氣賽道龍頭企業(yè)，推薦安踏體育，積極關(guān)注特步國(guó)際、361度、波司登、牧高笛等；二是業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的紡織制造細(xì)分領(lǐng)域龍頭，推薦華利集團(tuán)、穩(wěn)健醫(yī)療，積極關(guān)注浙江自然、偉星股份、新澳股份等。
　　本周行情回顧：本周上證綜指上漲0.13%，輕工制造行業(yè)上漲2.41%，跑贏大盤；紡織服裝行業(yè)上漲4.83%，跑贏大盤。本周輕工制造行業(yè)漲幅前三為英聯(lián)股份（23.39%）、哈爾斯（21.95%）、好太太（21.03%）；跌幅前三為美利云（-9.24%）、吉宏股份（-8.66%）、金陵體育（-8.54%）。本周紡織服裝行業(yè)漲幅前三為棒杰股份（17.13%）、安正時(shí)尚（12.57%）、紅蜻蜓（12.21%）；跌幅前三為中胤時(shí)尚（-14.49%）、遙望科技（-7.55%）、波司登（-4.35%）。
　　一周重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：本周價(jià)格溶解漿內(nèi)盤7100元/噸，較上周持平。本周白卡紙/雙膠紙/銅版紙較上周分別下跌137/256/118元/噸，其他紙種價(jià)格均較上周持平。本周30大中城市商品房成交套數(shù)24177套，較上周增長(zhǎng)5%；本周30大中城市商品房成交面積270萬(wàn)平方米，較上周增長(zhǎng)2%。棉花現(xiàn)貨：本周中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù):328為17304元/噸，較上周下跌123元/噸；Cotlook:A指數(shù):1%關(guān)稅為15249元/噸，較上周下跌474元/噸；中外棉花價(jià)差為2055元/噸，較上周上漲351元/噸；棉花期貨：本周鄭交所棉花期貨收盤價(jià)為16405元/噸，較上周上漲260元/噸；紐交所棉花期貨收盤價(jià)為81.25美分/磅，較上周上漲3.65美分/磅。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅波動(dòng)；終端需求萎靡風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。