>> 廣州期貨-天然橡膠：收儲傳聞再提，RU低位強勁反彈-230709
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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| 2022KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
薛晴 |
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基本面回顧:
供應端
近期泰國原料生膠、三煙片、膠水價格、杯膠價格窄幅波動，對盤面指引不強。受干旱天氣影響膠水產(chǎn)能得不到有效釋放，短期原料供應偏緊，全乳膠交割利潤偏低下膠水穩(wěn)中有漲。
周度青島港庫存為923151噸，環(huán)比-0.51%。
需求端
本周國內(nèi)全鋼胎開工率為63.11%，環(huán)比+3.95%，半鋼胎開工率為71.10%，環(huán)比-1.25%。目前多數(shù)半鋼胎企業(yè)訂單充足，內(nèi)銷缺貨，加之外貿(mào)雪地胎排產(chǎn)積極，預計下周期半鋼胎企業(yè)排產(chǎn)以穩(wěn)為主。全鋼胎企業(yè)目前庫存壓力不減，加之內(nèi)銷銷售壓力加大，庫存緩慢提升，部分企業(yè)或在7月初存檢修計劃，將對整體樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率形成一定拖拽。
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，5月中國汽車產(chǎn)量為233.30萬輛，環(huán)比+9.38%，同比+21.11%；2023年5月中國汽車銷量為238.20萬輛，環(huán)比+10.33%，同比+27.93%。5月我國重卡銷量約為7.74萬輛，環(huán)比-6.86%，同比+57.96%。
行情回顧與展望：
行情回顧：近期橡膠主力合約小幅回暖，收于12460元/噸，+4.84%。創(chuàng)下近四個月來漲幅新高。盡管天膠基本面并不理想，且國內(nèi)庫存極高。后期由于需求不佳，供應進入季節(jié)性生產(chǎn)旺季，庫存還將繼續(xù)走高。但是天膠當前炒作題材較多，一方面收儲傳言再起。另一方面泰國官員表示，今年季風季節(jié)的全國降雨量可能比平均水平低10%。厄爾尼諾氣候模式的出現(xiàn)可能會導致未來兩年降雨量進一步降低。泰國是最重要的產(chǎn)膠國，嚴重干旱容易導致天膠減產(chǎn)。另外，由于去年受到濃乳分流的影響全乳膠產(chǎn)量較低，因此RU2309合約倉單較少。今年09合約交割前，9-1價差將強于往年，如果有多頭愿意在09合約上接貨，也可能導致行情劇烈波動。建議空頭暫時回避。9-1正套可繼續(xù)持有。
行情展望&策略：近期收儲、刺激房地產(chǎn)等題材輪番上演，但都缺乏實質(zhì)行動。國家“降息”舉措利多近期膠市，但還需關(guān)注消費端能否顯著轉(zhuǎn)好。目前來看，橡膠需求面利多不明顯，尤其是輪胎企業(yè)進入渠道去庫階段，因此膠價短期上行幅度有限。同時庫存的利空因素不可忽視。但從技術(shù)面來看橡膠價格下行空間同樣有限。同時消息面及成本端仍提供下方支撐。短期關(guān)注前期低點的支撐作用和盤面持倉量和基差的變化情況，后期重點關(guān)注國內(nèi)穩(wěn)增長政策的推動和實施對國內(nèi)需求端的拉動作用和輪胎廠成品庫存的實質(zhì)去化，待出現(xiàn)明顯的趨勢信號后再做入場判斷。11500元/噸的位置支撐較強。
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