>> 華西證券-建筑建材行業(yè)周報：二季度拐點(diǎn)時刻，消費(fèi)建材引領(lǐng)復(fù)蘇-230709
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
大小： |
1563KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
戚舒揚(yáng) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
地產(chǎn)板塊筑底企穩(wěn)，行業(yè)回暖正在顯現(xiàn)。根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，1）上市地產(chǎn)公司股權(quán)融資在推進(jìn)：在短線A股回調(diào)之際，地產(chǎn)板塊表現(xiàn)出止跌趨勢，并開始盤整，整體表現(xiàn)強(qiáng)于近期上證指數(shù)、深成指和創(chuàng)業(yè)板指。同時，地產(chǎn)上市公司的股權(quán)融資也在逐步推進(jìn)，有14家房地產(chǎn)公司發(fā)布了定增方案，預(yù)計總共募集資金425.5億元。2）地產(chǎn)企業(yè)債券融資前景向好：上市地產(chǎn)公司的債券發(fā)行規(guī)模也在增長，今年已有114只債券發(fā)行，合計募資達(dá)到1205.2億元，較2022年同期實(shí)現(xiàn)了6.76%的增長。債券融資成本并不高，今年發(fā)行的債券平均票面利率為3.47%。
二季報臨近，消費(fèi)建材引領(lǐng)復(fù)蘇。我們重點(diǎn)跟蹤的板塊中，消費(fèi)建材的復(fù)蘇確定性較高，其中上周東方雨虹、堅朗五金率先發(fā)布預(yù)告，東方雨虹Q2預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.6億元，同比增長48.5%，我們判斷這份預(yù)告具有前瞻代表性，消費(fèi)建材企業(yè)能夠受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、渠道變革、原材料價格同比緩釋帶動毛利率上漲等因素，判斷目前進(jìn)入三季度將是理想的布局時點(diǎn)；堅朗五金的上半年扭虧為盈，我們判斷作為一個直銷為主且渠道下沉至縣城經(jīng)濟(jì)的建筑配套領(lǐng)先企業(yè)，本次扭虧意義重大，代表著下沉市場經(jīng)濟(jì)或已率先復(fù)蘇。
推薦4條主線：建筑大央企和一帶一路、基建市政開工端建材、竣工端建材、AI+建筑設(shè)計
主線1：建筑大央企資產(chǎn)重估和一帶一路標(biāo)的。經(jīng)營考核指標(biāo)優(yōu)化，央企ROE存修復(fù)空間，帶動PB估值修復(fù)，同時“一帶一路”國家合作升級，央企在上述地區(qū)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)有望獲得價值重估。目前多數(shù)央企建筑公司PB估值處于低位，雖在上一輪估值修復(fù)中有所回升，但仍有修復(fù)空間。推薦中國中冶。產(chǎn)業(yè)受益標(biāo)的：中國中鐵、中國鐵建、中國建筑、中國交建等。民企中首推海外布局礦業(yè)服務(wù)+資源雙輪驅(qū)動的金誠信，我們認(rèn)為公司未來5年或充分受益銅礦量價齊升。2023年是共建“一帶一路”倡議提出10周年，今年或?qū)⑴e辦一帶一路高峰論壇等重大活動，國際工程公司將有階段性機(jī)會，北方國際、中工國際、中材國際、中鋼國際產(chǎn)業(yè)受益。
主線2：竣工鏈條或成為全年主線。1-5月房屋竣工面積同比增長19.6%進(jìn)一步加速，疊加保交樓預(yù)期和現(xiàn)房銷售比例提升，我們認(rèn)為竣工鏈條會成為中周期的投資機(jī)會，配置價值凸顯。推薦建筑玻璃板塊旗濱集團(tuán)、金晶科技，南玻A、信義玻璃產(chǎn)業(yè)受益，產(chǎn)業(yè)鏈上的推薦堅朗五金、豪美新材、森鷹窗業(yè)，王力安防產(chǎn)業(yè)受益；C端竣工裝修家居建材首推偉星新材、三棵樹、北新建材，兔寶寶、箭牌家居、亞士創(chuàng)能等產(chǎn)業(yè)受益。
主線3：基建及市政開工端施工端。我們認(rèn)為市政基建仍是全年穩(wěn)增長重要抓手之一，1-5月基建增速保持高增，全年確定性仍然較強(qiáng)。推薦防水頭部企業(yè)東方雨虹、科順股份、外加劑企業(yè)蘇博特，以及施工環(huán)節(jié)中鋁模板租賃頭部企業(yè)志特新材、高空作業(yè)平臺租賃龍頭華鐵應(yīng)急。制造業(yè)穩(wěn)增長相關(guān)方向，推薦利柏特、羅曼股份、鴻路鋼構(gòu)等。
主線4：AI+建筑設(shè)計。建筑設(shè)計作為上游環(huán)節(jié)，屬于較為典型的人力密集型、勞動密集型行業(yè)，AI軟件的出現(xiàn)和普及預(yù)計將大幅提升設(shè)計環(huán)節(jié)工作效率。目前部分建筑設(shè)計企業(yè)在積極數(shù)字化轉(zhuǎn)型，我們判斷提前布局AI且有積累的企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢；首推華設(shè)集團(tuán)，華建集團(tuán)、設(shè)計總院、華陽國際、亞廈股份、金螳螂、東易日盛等產(chǎn)業(yè)受益。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期，成本高于預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險等。
|
|
