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投資要點(diǎn)
　　下周密集進(jìn)入Q2業(yè)績預(yù)告期，供應(yīng)鏈Q(jìng)2或?yàn)槌鲐?盈利最差季度
　　舜宇光學(xué)發(fā)布6月出貨量數(shù)據(jù)，2023年6月公司手機(jī)鏡頭出貨量同比上升25.8%，手機(jī)攝像頭模組出貨量同比上升29.3%，主要系2022年從5月開始整體智能手機(jī)市場(chǎng)需求疲弱，2022年全年數(shù)據(jù)看6月為最低點(diǎn)；車載鏡頭出貨量則由于汽車供應(yīng)鏈關(guān)鍵零部件出貨緩解同比上升19.2%。我們認(rèn)為，下半年是傳統(tǒng)電子旺季，新機(jī)密集發(fā)布或帶動(dòng)需求提升。下周或密集進(jìn)入Q2業(yè)績預(yù)告期，多數(shù)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)由于供過于求，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，我們預(yù)判整體供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)看Q2或?yàn)槌鲐?盈利最差的一個(gè)季度。
　　存儲(chǔ)或?yàn)橄乱粋€(gè)面板，PC/AI服務(wù)器拉動(dòng)需求
　　自2023年2月以來，TV面板價(jià)格在供給側(cè)減產(chǎn)、庫存回歸合理水位、海外渠道補(bǔ)貨及品牌采購需求提升格局下，截止到目前價(jià)格有一定幅度的上漲，面板顯示驅(qū)動(dòng)IC需求也相應(yīng)提升。存儲(chǔ)供應(yīng)鏈目前來看，供給側(cè)海外原廠堅(jiān)定減產(chǎn)，需求側(cè)：1）PC已恢復(fù)常態(tài)，且微軟加快Win11普及，該次升級(jí)對(duì)用戶的硬件配置要求更高，尤其是CPU及TPM2.0強(qiáng)制限制，將拉動(dòng)更多PC用戶換新需求，Statcounter數(shù)據(jù)看，今年2月Win10的全球份額超過70%，整體看Win10的生命周期即將結(jié)束，2024年Win11系統(tǒng)將進(jìn)一步拉動(dòng)終端需求，PC行業(yè)亦或進(jìn)入智慧PC時(shí)代；2）AI服務(wù)器驅(qū)動(dòng)海外大廠轉(zhuǎn)產(chǎn)HBM類高端存儲(chǔ)產(chǎn)品，我們預(yù)判庫存有望逐漸進(jìn)入合理水位。我們認(rèn)為存儲(chǔ)價(jià)格Q3開始逐漸企穩(wěn)，或成為下一個(gè)面板。依據(jù)TrendForce最新研究，預(yù)計(jì)2023年Q3 DRAM均價(jià)跌幅將會(huì)收斂至0%-5%，預(yù)計(jì)2024年會(huì)止跌反彈；而NANDFlash方面，估計(jì)Q3整體均價(jià)下跌約3%-8%。
　　邊緣計(jì)算步入黃金時(shí)代，AIoT加速發(fā)展
　　全球最大的智能手機(jī)處理器廠商高通致力于從一家通信公司轉(zhuǎn)型成為“智能邊緣計(jì)算”公司，隨著連接設(shè)備和數(shù)據(jù)流量的快速增長，無法將所有內(nèi)容均發(fā)送至云端，邊緣計(jì)算可滿足多樣化的AI運(yùn)算需求，高通表示目前已經(jīng)出貨20億顆具有人工智能功能產(chǎn)品，將AI算法應(yīng)用于圖形處理、影像等功能，隨著技術(shù)不斷升級(jí)演進(jìn)，XR眼鏡、物聯(lián)網(wǎng)、可穿戴、汽車、PC等也會(huì)集成更多AI技術(shù)，從耳機(jī)等簡(jiǎn)單的產(chǎn)品延伸至汽車ADAS、自動(dòng)駕駛等高難度系數(shù)產(chǎn)品，邊緣AI趨勢(shì)逐漸成為共識(shí)，AIoT相關(guān)SoC類芯片或迎黃金發(fā)展期。IDC報(bào)告指出，預(yù)計(jì)2023年全球可穿戴設(shè)備出貨量將增長2.4%，超過5億臺(tái)，其中耳機(jī)和智能手機(jī)占比較高分別為62.1%、31.2%，預(yù)計(jì)到2027年整體出貨量達(dá)6.3億臺(tái)，復(fù)合增長率為5%。
　　建議關(guān)注：
　　CIS：韋爾股份；存儲(chǔ)IC：東芯股份/兆易創(chuàng)新/北京君正/江波龍等；AIoT相關(guān)：瑞芯微/晶晨股份/恒玄科技等；同時(shí)建議關(guān)注前期充分調(diào)整模擬板塊：圣邦/晶豐明源/芯朋微等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求復(fù)蘇低于預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展低于預(yù)期，中美貿(mào)易摩擦加劇等