>> 華金證券-有色金屬行業(yè)周報：中國對鎵鍺出口實(shí)施管制，云貴地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)推進(jìn)-230709
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
大小： |
1509KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-B |
作者： |
席釬耀 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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行情回顧
本周申萬（一級）有色金屬指數(shù)上漲1.78%，板塊整體跑贏滬深300指數(shù)2.22pct；跑贏創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)3.57pct。在申萬31個子行業(yè)中，有色金屬排名第4位。本周申萬（二級）有色金屬板塊內(nèi)，漲幅前三的板塊分別為小金屬、工業(yè)金屬、冶鋼原料，漲跌幅分別為3.70%、3.33%、2.51%；漲幅后三的板塊分別為非金屬材料Ⅱ、能源金屬、貴金屬，漲跌幅分別為-4.78%、-1.72%、0.92%。本周申萬（三級）有色金屬板塊內(nèi)，漲幅前三的板塊分別為鉛鋅、鋁、其他小金屬，分別上漲6.89%、3.83%、3.31%；漲幅后三的板塊分別為非金屬材料Ⅲ、鋰、鎢，漲跌幅分別為-4.78%、0.00%、0.00%。
核心觀點(diǎn)
鋁：供給端，西南地區(qū)進(jìn)入豐水期，其中，云南累計(jì)降雨量較往年同期水平多至四成以上，打破之前市場對西南地區(qū)豐水期延遲擔(dān)憂。貴州、云南地區(qū)電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)中，根據(jù)生意社預(yù)測，云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能將達(dá)到100-130萬噸。LME鋁庫存略有下降，7月7日總庫存為53.51萬噸，同比上周下降1.49%。需求端，下游進(jìn)入傳統(tǒng)淡季。1-5月全國房地產(chǎn)竣工面積27825.96萬平方米，累計(jì)增長19.6%，“保交樓”恢復(fù)市場信心。根據(jù)中汽協(xié)預(yù)測，今年上半年汽車銷量同比增長8.84%，其中，6月汽車銷量250.58萬臺，同比增長0.14%，主要是受年初降價潮刺激。供應(yīng)端云南復(fù)產(chǎn)進(jìn)度推進(jìn)，需求端進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)后續(xù)供需關(guān)系將轉(zhuǎn)化為寬松。
小金屬：7月3日商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布關(guān)于對鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，8月1日起正式實(shí)施。鎵相關(guān)物項(xiàng)中包括金屬鎵（單質(zhì)）、氮化鎵、氧化鎵、磷化鎵等，以及鍺相關(guān)物項(xiàng)中包括金屬鍺、區(qū)熔鍺錠、磷鍺鋅、二氧化鍺等。受出口管制政策催化，海外廠商囤貨意愿激增，部分鎵、鍺生產(chǎn)廠商開始上調(diào)報價。中國是全球鎵、鍺產(chǎn)量最多的生產(chǎn)國，占比分別達(dá)到90%、68%，同時也是全球最大的出口國，其中，美國使用的鎵、鍺50%以上來自國內(nèi)。我們認(rèn)為，出口管制政策將導(dǎo)致海外鎵、鍺供給緊張，推動兩者價格上漲。
黃金：7月5日，美聯(lián)儲公布了6月貨幣政策會議紀(jì)要，幾乎所有官員一致表示支持繼續(xù)加息，鷹派表態(tài)承壓金價。根據(jù)CME美聯(lián)儲觀察工具預(yù)測，7月美聯(lián)儲加息25bp的可能性達(dá)到93%。6月美國私營部門就業(yè)人數(shù)經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后增加49.7萬人，遠(yuǎn)超過市場預(yù)期22.5萬人，前值為提升27.8萬人，勞動力市場修復(fù)強(qiáng)于預(yù)期，通脹下行速度或?qū)⒅鸩椒啪?。美?月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20.9萬人，低于市場增加23萬人的預(yù)期，前值為增加33.9萬人。我們認(rèn)為年內(nèi)美聯(lián)儲預(yù)計(jì)還有兩次加息，短期或?qū)饍r上行造成壓力。
投資建議
建議關(guān)注：章源鎢業(yè)、悅安新材、云鋁股份、金力永磁。
風(fēng)險提示
1）下游需求不及預(yù)期；2）項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期；3）宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動
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