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1. 【關(guān)鍵詞】商務(wù)部擬對鍺、鎵實(shí)施出口管制；北方稀土7月掛牌價(jià)環(huán)比下跌2.5萬元/噸；證監(jiān)會同意廣期所碳酸鋰期貨及期權(quán)注冊；Bikita擴(kuò)建項(xiàng)目如期投產(chǎn)
　　2.投資策略：維持行業(yè)“增持”評級，戰(zhàn)略小金屬價(jià)值有望迎來重估。商務(wù)部、海關(guān)總署決定對鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，鎵和鍺是稀缺的金屬資源，對于半導(dǎo)體生產(chǎn)至關(guān)重要，而我國是全球最大的鎵和鍺生產(chǎn)國。此外我國在稀土、鎢、銻等小金屬供應(yīng)方面具有舉足輕重的地位，在逆全球化背景下，戰(zhàn)略小金屬價(jià)值有望迎來重估。具體也可以參考我們之前金屬觀察《從35種“Critical Minerals”看中國優(yōu)勢小金屬戰(zhàn)略地位》。
　　3.行情回顧：本周商品價(jià)格高位震蕩：1）鋰，本周國內(nèi)電池級碳酸鋰價(jià)格持平至30.30萬元/噸，電池級氫氧化鋰價(jià)格下跌1.0%至29.74萬元/噸，無錫電子盤碳酸鋰期貨價(jià)格上漲0.2%至27.80萬元/噸。2）稀土：國內(nèi)氧化鐠釹價(jià)格下跌1.6%至44.75萬元/噸；中重稀土方面，氧化鏑價(jià)格下跌10.6%至199萬元/噸，氧化鋱價(jià)格下跌18.5%至705萬元/噸。3）鈷：MB鈷（標(biāo)準(zhǔn)級）報(bào)價(jià)上漲5.3%至15.93美元/磅，MB鈷（合金級）價(jià)格上漲9.3%至18.78美元/磅不變；國內(nèi)金屬鈷價(jià)格上漲6.1%至30.35萬元/噸，硫酸鈷價(jià)格上漲7.3%至4.40萬元/噸，四氧化三鈷價(jià)格上漲6.0%至17.75萬元/噸。4）鎳：LME鎳價(jià)收于20650美元/噸，上漲2.10%；SHFE鎳價(jià)收于16.48萬元/噸，上漲3.59%。5）銅箔：8微米鋰電銅箔加工費(fèi)穩(wěn)至2.2萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費(fèi)穩(wěn)至2.35萬元/噸。6）股票行情：本周申萬有色指數(shù)上漲1.78%，跑贏滬深300指數(shù)2.22%，具體細(xì)分板塊來看：稀土磁材上漲4.12%，工業(yè)金屬上漲3.33%，鎳鈷上漲1.74%，黃金上漲0.92%，鋰下跌1.30%。
　　4.終端需求預(yù)期向好。1）光伏板塊：據(jù)中國光伏協(xié)會，2023年5月光伏新增裝機(jī)量為12.9GW，同比增長89%；1-5月國內(nèi)光伏新增裝機(jī)量61.21GW，同比增長158%。2）新能源汽車板塊：乘聯(lián)會預(yù)測，6月新能源乘用車廠商批發(fā)銷量74萬輛，環(huán)比增長10%，同比增長30%。預(yù)計(jì)1-6月全國乘用車廠商新能源批發(fā)353萬輛，同比增長44%。海外方面，6月，歐洲主流9國（法國、挪威、瑞典、西班牙、德國、瑞士、英國、葡萄牙、意大利）合計(jì)銷量23.5萬輛，同比上升30%，環(huán)比上升23%，滲透率為23.9%。美國6月電動(dòng)車銷量12.3萬輛，環(huán)比+8.2%，滲透率為8.4%。
　　5.鋰：產(chǎn)業(yè)鏈博弈增強(qiáng)。供給端，周內(nèi)碳酸鋰開工繼續(xù)回升，碳酸鋰產(chǎn)量8075噸，環(huán)比+1.44%；氫氧化鋰產(chǎn)量4877噸，環(huán)比-0.93%；Bikita項(xiàng)目如期投產(chǎn)，資源端逐漸進(jìn)入放量期。下游對高價(jià)接受意愿較弱，當(dāng)前價(jià)格下采購較為謹(jǐn)慎，維持剛需采購。證監(jiān)會同意廣期所碳酸鋰期貨及期權(quán)注冊，對遠(yuǎn)期價(jià)格有平抑作用，價(jià)格短期或?qū)⒊址€(wěn)運(yùn)行，方向的選擇仍需觀察終端需求的強(qiáng)度。
　　6.稀土永磁：鎵、鍺兩種關(guān)鍵金屬實(shí)施出口管制提振板塊情緒。本周氧化鐠釹現(xiàn)貨價(jià)格小幅下降至44.75萬元/噸，北方稀土7月掛牌價(jià)47萬元/噸，環(huán)比減少5%，當(dāng)前需求是決定價(jià)格方向的核心變量，板塊情緒受鎵、鍺兩種關(guān)鍵金屬實(shí)行出口管制事件和人形機(jī)器人等催化正逐步提振，價(jià)格有望逐漸回暖。
　　7.銻：供應(yīng)緊張，價(jià)格高位震蕩。國內(nèi)銻精礦價(jià)格6.70萬元/噸，環(huán)比下跌0.7%；銻錠價(jià)格為7.79萬元/噸，環(huán)比下跌0.6%。目前受制于原料供給緊張，銻錠開工率維持低位，整體市場供應(yīng)增量有限。但下游需求仍然較為低迷，對銻錠的采購需求有限，價(jià)格維持高位震蕩狀態(tài)。
　　8.正負(fù)極集流體材料：加工費(fèi)持穩(wěn)，關(guān)注復(fù)合箔材產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。1）傳統(tǒng)鋰電銅箔加工費(fèi)承壓，關(guān)注復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。供應(yīng)寬松下，銅箔市場表現(xiàn)較低迷。本周，8微米鋰電銅箔加工費(fèi)穩(wěn)至2.2萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費(fèi)穩(wěn)至2.35萬元/噸。萬順新材和雙星新材公告，公司的復(fù)合銅箔產(chǎn)品經(jīng)客戶測試驗(yàn)證，獲得了客戶首張復(fù)合銅箔產(chǎn)品訂單。2）鋰電鋁箔擴(kuò)產(chǎn)速度加快，鈉離子電池帶來需求增量。需求端，中科海納首條GWh級鈉離子電池生產(chǎn)線已投產(chǎn)；寧德時(shí)代、蔚藍(lán)鋰芯等公司表示，推動(dòng)鈉離子電池于2023年量產(chǎn)。本周12μm電池鋁箔加工費(fèi)穩(wěn)至1.8萬元/噸。
　　9.風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫情加劇風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，供需測算的前提假設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等