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傳媒板塊本周表現(xiàn)：行業(yè)下跌4.73%，跑輸滬深300，跑輸創(chuàng)業(yè)板指。本周（7.3-7.9）傳媒行業(yè)下跌4.73%，跑輸滬深300（-0.44%），跑輸創(chuàng)業(yè)板指（-2.07%）。其中漲幅靠前的分別為時(shí)代出版、中廣天澤、萬達(dá)電影、宣亞國際等，跌幅靠前的分別為盛天網(wǎng)絡(luò)、掌趣科技、冰川網(wǎng)絡(luò)、大通退等。橫向比較來看，本周傳媒板塊在所有板塊中漲跌幅排名倒數(shù)第1位。
　　重點(diǎn)關(guān)注：關(guān)注暑期檔票房表現(xiàn)，OpenAI宣布GPT-4 API全面開放使用。1）截至目前已有106部影片定檔暑期檔，超過2022年暑期檔電影上映數(shù)量，影片內(nèi)容供給持續(xù)修復(fù)。內(nèi)容質(zhì)量整體良好：貓眼想看人數(shù)超10萬的已達(dá)21部，超過30萬的有8部影片。截至7月9日，暑期檔票房達(dá)69億元，同比2022、2019年分別增長143%、23%，整體表現(xiàn)良好，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)內(nèi)容方光線傳媒、華策影視等標(biāo)的以及院線板塊（萬達(dá)電影等）；2）OpenAI宣布GPT-4 API全面開放使用，自7月7日起所有已付費(fèi)的API開發(fā)者均可直接使用8K上下文的GPT-4 API。同時(shí)OpenAI計(jì)劃在本月底向新的開發(fā)者提供GPT-4 API訪問權(quán)限，并根據(jù)計(jì)算資源的可用性在后續(xù)逐步提高請(qǐng)求速率限制。
　　本周重要數(shù)據(jù)跟蹤：2023H1電影總票房同增52.91%，芒果TV綜藝持續(xù)領(lǐng)先。1）本周電影票房19.45億元，環(huán)比增長12.06%。票房前三名分別為《消失的她》、《八角籠中》和《我愛你！》。根據(jù)國家電影局?jǐn)?shù)據(jù)，截至6月30日，2023年電影總票房為262.71億元，相較2022年上半年171.81億元同增52.91%；2）綜藝節(jié)目方面，《奔跑吧第七季》、《乘風(fēng)2023》和《向往的生活第七季》排名居前，本周排名前10的綜藝中芒果TV占6席；3）游戲方面，根據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)，2023年6月共39個(gè)中國廠商入圍全球手游發(fā)行商收入榜TOP100，合計(jì)吸金18.9億美元，占本期全球TOP100手游發(fā)行商收入38.6%。國內(nèi)游戲市場，6月中國App Store手游收入榜前三名仍為騰訊《王者榮耀》《和平精英》和米哈游《崩壞：星穹鐵道》。
　　投資建議：持續(xù)看好AIGC調(diào)整后的機(jī)會(huì)，關(guān)注暑期檔票房表現(xiàn)。1從大模型到應(yīng)用，AI持續(xù)超預(yù)期推進(jìn)，短期波動(dòng)不改長期趨勢，建議從兩方面把握相關(guān)投資機(jī)會(huì)：1）持續(xù)看好低位估值修復(fù)，近期建議重點(diǎn)關(guān)注超跌的游戲板塊，關(guān)注廣告、影視產(chǎn)業(yè)鏈以及整體估值較低且具備“中特估”與AIGC雙重催化的國有傳媒板塊；2）AIGC持續(xù)看好大模型、IP數(shù)據(jù)要素等底層要素，場景落地持續(xù)看好AI+文學(xué)、音樂、數(shù)字人、營銷服務(wù)、電商、視頻、游戲等領(lǐng)域；3）暑期檔表現(xiàn)良好，建議關(guān)注影視內(nèi)容及院線板塊（具體標(biāo)的參見正文投資建議部分）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)；商譽(yù)及資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)等。