>> 國信證券-新股研究周報(7月3日-7月7日)：汽車相關(guān)次新異動，關(guān)注已上市重點(diǎn)次新-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
姜明,黃盈 |
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本周新股復(fù)盤：本周（7月3日-7月7日）共有8只滬深新股披露發(fā)行結(jié)果，分別為英華特、盤古智能、埃科光電、精智達(dá)、博盈特焊、蘇州規(guī)劃、智信精密、航材股份。關(guān)注精智達(dá)、航材股份、智信精密。下周新股發(fā)行與上市大事安排如下。下周有6家公司即將開啟詢價，分別為：光格科技、君逸數(shù)碼、舜禹股份、威邁斯、盛邦安全。同時滬深新股中將有恒工精密、天承科技上市。
上市節(jié)奏放慢，本周共有只6新股完成上市，數(shù)量較多。其中沒有滬深主板個股。創(chuàng)業(yè)板：仁信新材、豪恩汽電、朗威股份、?？菩略础⒅律锌萍?；科創(chuàng)板無新股上海；北交所：瑞星股份。本周上市新股合計募資58.77億。截至本周，2023年新股募資累計達(dá)到2132億元。考慮上市首日收盤/開盤價的收益率，該指標(biāo)平均漲幅3.4%，有所回升，主要拉動因素即豪恩汽電的首日表現(xiàn)拉動，首日收盤/開盤收益率38%，除此之外其他公司首日均為負(fù)。
半年內(nèi)次新，本周漲幅方面，前五名分別為中科磁業(yè)、華原股份、百利天恒、萊斯信息與中裕科技。發(fā)行后累計漲幅方面，四川黃金、百利天恒、中科飛測相對發(fā)行價漲幅排名前三，TMT整體強(qiáng)勢。
近期重點(diǎn)新股：芯動聯(lián)科、中科飛測、晶升股份、華曙高科、茂萊光學(xué)芯動聯(lián)科：公司為高性能硅基MEMS慣性傳感器芯片F(xiàn)abless廠。依托北方微電子研究院，是目前少數(shù)可實(shí)現(xiàn)高性能MEMS陀螺儀穩(wěn)定量產(chǎn)的企業(yè)，填補(bǔ)國內(nèi)空白。核心產(chǎn)品為高性能MEMS陀螺儀于加速度計，主要用于高端工業(yè)、無人系統(tǒng)、高可靠領(lǐng)域。技術(shù)涵蓋芯片設(shè)計、工藝方案開發(fā)、封測等主要環(huán)節(jié)。公司直接客戶以民企為主，最終客戶以各大科研院所和央企集團(tuán)為主。2019-2022年實(shí)現(xiàn)總收入0.8/1.09/1.66/2.27億元，復(fù)合增速41.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.38/0.52/0.83/1.17億元，復(fù)合增速45.4%。核心產(chǎn)品售價較高，毛利率超85%；凈利率超50%且逐年增長。23Q1已獲訂單超5000萬元，在手訂單超6800萬元同比增長約50%。可比公司情況：高性能MEMS慣性傳感器大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用時間較短，在國內(nèi)A股上市公司中目前暫無完全可比的公司。
中科飛測：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的高端半導(dǎo)體質(zhì)量控制設(shè)備公司，專注檢測和量測兩大類集成電路專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已應(yīng)用于國內(nèi)28nm及以上制程的集成電路制造產(chǎn)線。公司產(chǎn)品已經(jīng)廣泛應(yīng)用于中芯國際、長江存儲、士蘭集科、長電科技、華天科技、通富微電等。檢測和量測環(huán)節(jié)貫穿制造全過程，是保證芯片生產(chǎn)良品率非常關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。2019~-2022分別實(shí)現(xiàn)收入0.56/2.38/3.61/5.09億元，19-22年收入增長接近10倍；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.98/0.40/0.53/0.12億元。國內(nèi)半導(dǎo)體檢測與量測設(shè)備空間21億美元，20年國產(chǎn)化率僅為2%。公司已有與正研發(fā)的市場空間超過半導(dǎo)體檢測量測空間的一半，對應(yīng)國內(nèi)10億美金以上空間。目前境內(nèi)無與中科飛測直接競爭的A股上市公司，國產(chǎn)競對包括精測電子子公司、中微公司子公司。
晶升股份：公司是半導(dǎo)體專用設(shè)備供應(yīng)商，主要專注晶體生長設(shè)備，向半導(dǎo)體材料廠商及其他材料客戶提供半導(dǎo)體級單晶硅爐、碳化硅單晶爐和藍(lán)寶石單晶爐等定制化的晶體生長設(shè)備。20-22年分別實(shí)現(xiàn)收入1.2/1.9/2.2億元。公司歸母凈利率20-21年均在20%以上。公司半導(dǎo)體單晶硅爐的主要客戶包括上海新昇、金瑞泓、神工股份，碳化硅單晶爐包括三安光電、東尼電子、浙江晶越，覆蓋了國內(nèi)頭部硅片與碳化硅襯底廠商。半導(dǎo)體硅片晶體生長設(shè)備市場預(yù)計到2025年12英寸產(chǎn)品市場空間約為33.28億元-87.04億元，國產(chǎn)替代率在30%左右，公司12英寸半導(dǎo)體級單晶硅爐的市場占有率約為9.01%-15.63%。碳化硅方面未來2-5年，預(yù)計國內(nèi)碳化硅襯底產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)迅速，未來一段時間國內(nèi)碳化硅單晶爐市場空間約為43.20億元-105.60億元。公司及北方華創(chuàng)為國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的碳化硅單晶爐主流廠商，預(yù)期北方華創(chuàng)市占率超過50%，公司市占率在27-29%?？杀裙荆耗壳皣鴥?nèi)與晶升股份直接競爭的半導(dǎo)體設(shè)備廠商為北方華創(chuàng)。
華曙高科：公司是全球極少數(shù)、國內(nèi)唯一同時具備3D打印設(shè)備、材料及軟件自主研發(fā)與生產(chǎn)能力的增材制造企業(yè)。主要產(chǎn)品金屬、高分子材料3D打印設(shè)備與高分子材料粉末均為公司自研。與惠普、EOS、3DSystems、鉑力特相比，公司的金屬3D打印設(shè)備的技術(shù)難度和制造效率領(lǐng)先；高分子3D打印設(shè)備各項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)均居首位，成形效率國際領(lǐng)先；3D打印高分子粉末材料的粉末熔點(diǎn)、拉伸強(qiáng)度、拉伸模量等關(guān)鍵性能指標(biāo)國際先進(jìn)，斷裂伸長率國際領(lǐng)先。公司銷售規(guī)模位居全球前列，在客戶處裝機(jī)量超700臺。增材材料方面，公司打破贏創(chuàng)工藝尼龍12粉末壟斷，實(shí)現(xiàn)從原材料端的全國產(chǎn)化。可比公司情況：考慮到不同市場對同類業(yè)務(wù)公司的估值不同，選擇鉑力特與冷噴涂增材制造與服務(wù)的超卓航科為可比公司。后者業(yè)務(wù)與公司區(qū)別較大。風(fēng)險提示：增材制造裝備關(guān)鍵核心器件依賴進(jìn)口、新興行業(yè)或領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用風(fēng)險、技術(shù)路線替代風(fēng)險、核心技術(shù)泄密和技術(shù)人才流失風(fēng)險；貿(mào)易摩擦風(fēng)險；毛利率下降風(fēng)險、應(yīng)收賬款回款風(fēng)險。
茂萊光學(xué)：公司專注精密光學(xué)產(chǎn)品相關(guān)業(yè)務(wù)，技術(shù)處于行
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