>> 德邦證券-國瓷材料(300285)戰(zhàn)略合作科達制造，看好陶瓷墨水色釉料市占率提升-230710
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李驥 |
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事件：7月5日，公司發(fā)布公告宣布公司的控股子公司山東國瓷康立泰新材料科技有限公司的少數(shù)股東佛山市康立泰無機化工有限公司擬將其持有的40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給科達制造股份有限公司。根據(jù)公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃，公司擬放棄本次對該部分股權(quán)的優(yōu)先購買權(quán)。交易雙方協(xié)商一致確定佛山康立泰轉(zhuǎn)讓其持有的國瓷康立泰40%股權(quán)的交易對價為人民幣2.64億元。國瓷康立泰2022年實現(xiàn)營業(yè)收入10.14億元，凈利潤0.68億元；2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入2.13億元，凈利潤0.19億元。
國瓷康立泰：國內(nèi)高端陶瓷墨水色釉料頭部企業(yè)。國瓷康立泰是由佛山康立泰與國瓷材料于2013年底合資建立的企業(yè)，核心團隊具有二十多年高端陶瓷色釉料研發(fā)與生產(chǎn)的技術(shù)積累和豐富經(jīng)驗，業(yè)務范圍包含陶瓷色料、釉料、墨水全系列產(chǎn)品供應及設(shè)計方案提供。國瓷康立泰擁有現(xiàn)代化的進口生產(chǎn)線，實現(xiàn)年產(chǎn)陶瓷墨水10000噸、陶瓷滲花墨水10000噸、色料8000噸、釉料10000噸的產(chǎn)能，在國內(nèi)陶瓷原料行業(yè)位居前列。借助佛山康立泰先進的生產(chǎn)技術(shù)及國瓷材料精細化的管理經(jīng)驗，國瓷康立泰現(xiàn)已成為國內(nèi)色釉料、墨水領(lǐng)域的頭部企業(yè)，其旗下的兩大高端品牌“伯陶墨水”、“康立泰色釉料”也因其產(chǎn)品性能脫穎而出，受到國內(nèi)外廣大用戶的認可。國瓷康立泰墨水產(chǎn)品在國內(nèi)市占率已超40%。
科達制造收購國瓷康立泰40%股權(quán)，看好陶瓷墨水、色釉料海外業(yè)務拓展。科達制造作為全球第二大的建筑陶瓷機械裝備供應商，在海外深耕布局已有20余年，有著強大和完善的銷售渠道。通過此次雙方的業(yè)務合作，國瓷康立泰有望充分受益于科達制造的海外渠道優(yōu)勢，提升業(yè)務發(fā)展規(guī)模?？七_制造與國瓷康立泰早在2018年就以“科達伯陶”品牌的墨水在印度市場進行推廣。此次科達制造收購入股國瓷康立泰有望將印度市場的成功經(jīng)驗復制推廣到海外其他市場區(qū)域，共同將“中國制式”做大做強。
投資建議：受益于MLCC粉體需求觸底回暖，生物醫(yī)療、精密陶瓷、催化材料、新能源多點突破，預計公司2023-2025年業(yè)績分別為7.26億元、10.21億元、13.32億元，對應每股收益分別為0.72元、1.02元、1.33元，對應PE分別為37、26、20倍?？紤]公司長期成長性顯著，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期，產(chǎn)品價格波動風險，項目建設(shè)進展不及預期。
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