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行業(yè)：6月能繁加速去化，供給過剩豬價持續(xù)承壓
　　6月消費(fèi)淡季豬價低迷，生豬積壓致宰后均重下降緩慢。據(jù)涌益咨詢，2023年6月全國生豬銷售均價為14.20元/公斤，月環(huán)比-0.13元/公斤，監(jiān)控企業(yè)月屠宰量440.68萬頭，環(huán)比-5.04%，6月豬價及屠宰均環(huán)比下行主要受消費(fèi)淡季需求疲弱影響。從宰后均重看，行業(yè)6月宰后均重環(huán)比小幅-0.4%至91.45公斤/頭，宰后均重降幅緩慢主要受2022Q4以來生豬存欄積壓供給后移影響，2023Q2消費(fèi)淡季對豬肉積壓的消化有限，預(yù)計(jì)2023Q3豬價仍承壓，宰后均重受高溫及養(yǎng)殖虧損等因素影響存在繼續(xù)下行的動力及空間。
　　養(yǎng)殖虧損延續(xù)，6月能繁加速去化。2023年6月，鋼聯(lián)及涌益咨詢監(jiān)控樣本能繁存欄分別環(huán)比-0.57%、-1.68%（5月分別環(huán)比-0.01%、-0.93%），行業(yè)自繁自養(yǎng)生豬頭均虧損321元，養(yǎng)殖持續(xù)虧損下能繁存欄呈加速去化態(tài)勢。截至2023年7月6日，規(guī)模場15kg仔豬價格降至476元/頭，逼近450元/頭的生產(chǎn)成本，50kg二元母豬價格跌至1594元/頭，多方壓力下，能繁加速去化態(tài)勢有望延續(xù)。
　　MSY及出欄均重提升致2023豬肉供給超非瘟前，豬價承壓支撐能繁持續(xù)去化。2022年我國生豬出欄約7億頭，年末生豬存欄約4.5億頭，恢復(fù)至非瘟前水平。2023年生豬出欄預(yù)計(jì)同比-2.2%，2023H1行業(yè)MSY提升至18.42，高于非瘟前水平，2023H1我國生豬宰后均重同比+4.3%，我們預(yù)計(jì)全年生豬宰后均重同比增幅收窄至2%。綜上我們測算，2023年我國生豬出欄量或與2018年相當(dāng)，豬肉供給量則因宰后均重大幅提高較2018年提升11%。若考慮2022Q4存欄積壓豬肉供給后移及凍品形成的分流，則實(shí)際供給壓力更大，預(yù)計(jì)2023全年生豬均價或在17元/公斤以下，豬價承壓進(jìn)一步支撐能繁持續(xù)去化。
　　企業(yè)：6月上市豬企生豬出欄量同比、均重環(huán)比增減不一
　　截止2023年7月10日，主要11家生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)均已發(fā)布6月生豬銷售數(shù)據(jù)。生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)6月合計(jì)出欄生豬1151萬頭，同比+14%。牧原股份、溫氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份、大北農(nóng)、中糧家佳康、傲農(nóng)生物、天康生物、唐人神、金新農(nóng)6月出欄量分別為531.40/199.04/126.22/27.53/61.74/39.24/42.20/60.96/23.90/31.20/7.89萬頭，分別同比+0.7%、+61.6%、+28.9%、-63.3%、+99.3%、+37.3%、+38.4%、+25.2%、+15%、+91.1%、-40.1%。
　　出欄均重方面，4家企業(yè)公布出欄均重，生豬出欄均重環(huán)比增減不一，溫氏股份、正邦科技、天康生物、大北農(nóng)6月商品豬出欄均重分別為122.0/123.1/121.2/119.0公斤/頭，分別環(huán)比變動-0.1/+1/-1.6/-3.7公斤/頭。
　　銷售均價方面，各企業(yè)6月商品豬銷售均價區(qū)間13.7-14.3元/公斤，環(huán)比跌幅約-1.3%；主要8家上市豬企銷售均價僅新希望環(huán)比微增。牧原股份、溫氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份、大北農(nóng)、中糧家佳康、天康生物6月商品豬銷售均價分別為13.8/14.3/14.2/13.8/14.2/14.0/14.2/13.7元/公斤，分別環(huán)比變動-2.5%/-0.4%/+0.2%/-1.1%/-1.7%/-0.4%/-1.9%/-1.8%。
　　風(fēng)險提示：豬價景氣度不及預(yù)期，上市公司養(yǎng)殖成本下降不及預(yù)期。