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邏輯觀點：
　　宏觀：美聯(lián)儲加息預期增強，金屬承壓；國內(nèi)6月財新制造業(yè)PMI下滑，市場信心有所回落。
　　成本端：鋅精礦進口窗口持續(xù)打開，礦端供給充足，冶煉廠對國產(chǎn)礦依賴度降低，國產(chǎn)鋅精礦加工費再次抬升，但當前冶煉廠利潤較高，國產(chǎn)礦利潤處于低位，礦企持續(xù)讓利可能性較低；進口鋅精礦加工費下行空間尚存。
　　供給端：6月產(chǎn)量下滑，但下滑幅度不及預期；7月冶煉廠檢修逐漸結(jié)束，產(chǎn)量將有所回升；海外冶煉廠逐漸復產(chǎn)，供給增量，國外貨源持續(xù)流入國內(nèi)，鋅錠供給過剩壓力較強。
　　需求端：下游三大板塊需求均呈現(xiàn)弱勢，終端消費回暖疲軟對鋅價支撐力不斷減弱。鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，隨著下游進入淡季，預計短期消費端難有較好回轉(zhuǎn)。
　　行情展望：滬鋅震蕩偏弱整理，但下行幅度有限，預計運行區(qū)間19,600-20,500元/噸。
　　風險因素：海外宏觀風險，進口貨源帶來供給壓力。