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生豬：行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)去化中。2022年12月至今，生豬養(yǎng)殖行業(yè)已累計(jì)虧損超半年，但能繁母豬存欄僅累計(jì)下降3%，產(chǎn)能去化緩慢，主因：1）規(guī)?；潭忍岣?、抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)；2）生產(chǎn)效率提升、復(fù)產(chǎn)能力增強(qiáng)；3）仔豬價(jià)格高位，種豬企業(yè)減產(chǎn)動(dòng)力不足。預(yù)計(jì)下半年豬價(jià)有一定的季節(jié)性回升，但行業(yè)依然處于下行周期，去產(chǎn)能持續(xù)。低估值鑄就行業(yè)投資安全邊際，同時(shí)建議優(yōu)選成本優(yōu)勢(shì)明顯兼顧成長(zhǎng)性的標(biāo)的：1）龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)明顯且出欄增長(zhǎng)穩(wěn)健，確定性更高。建議關(guān)注：牧原股份、溫氏股份。2）中小企業(yè)出欄增長(zhǎng)更快、成本下降空間更大，彈性更大。建議關(guān)注：巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物和唐人神。
　　白羽雞：周期兌現(xiàn)進(jìn)行時(shí)。22年祖代引種短缺已成定局，當(dāng)前祖代存欄已較22年高點(diǎn)下降了9.5%。預(yù)計(jì)三季度祖代引種不足影響將傳導(dǎo)至中下游，同時(shí)7-8月為補(bǔ)欄旺季，雞苗價(jià)格有望回升，行業(yè)進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。產(chǎn)業(yè)內(nèi)上市公司都將受益于行業(yè)周期反轉(zhuǎn)：上游養(yǎng)殖企業(yè)彈性更大（益生股份、民和股份）；全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋企業(yè)更加穩(wěn)健（圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份、禾豐股份），下游食品加工企業(yè)亦將受益（春雪食品）。
　　動(dòng)保：景氣度改善。1）22年行業(yè)面臨著外部需求低迷、內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)加劇的雙重困境，經(jīng)過(guò)行業(yè)大動(dòng)蕩后，當(dāng)前情況有所緩解；2）非洲豬瘟疫苗有望在2023年底上市，行業(yè)將進(jìn)一步擴(kuò)容。動(dòng)保行業(yè)投資既有基本面改善支撐，亦有事件催化預(yù)期，建議關(guān)注：中牧股份、普萊柯和科前生物。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：發(fā)生動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。