>> 信達(dá)期貨-股指期貨期權(quán)早報(bào)-230712
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
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信達(dá)期貨 |
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宏觀股市信息
中央深改委會(huì)議要求，圍繞服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局，以制度型開放為重點(diǎn)，聚焦投資、貿(mào)易、金融、創(chuàng)新等對(duì)外交流合作的重點(diǎn)領(lǐng)域深化體制機(jī)制改革，完善配套政策措施，積極主動(dòng)把我國(guó)對(duì)外開放提高到新水平。
據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率在5.00%-5.25%不變的概率為7.6%，加息25個(gè)基點(diǎn)至5.25%-5.50%區(qū)間的概率為92.4%；到9月維持利率不變的概率為5.7%，累計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為71.2%，累計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為23.1%。
股指盤面回顧
盤面追蹤：上個(gè)交易日，震蕩走高。在連續(xù)的底部震蕩后，昨天四大指數(shù)小幅高開，隨即盤面多方力量轉(zhuǎn)強(qiáng)，各指數(shù)在短暫下沖后形成合力拉升。午后，大盤溫和走高，全天上證指數(shù)最高上摸至3221點(diǎn)位置附近。四大指數(shù)中，上證50收漲0.61%，滬深300收漲0.65%，中證500收漲0.75%，中證1000收漲0.80%。
行業(yè)追蹤：昨日摩托車、汽車等板塊漲幅靠前，教育、煤炭等相對(duì)落后，整車、新能源汽車等概念板塊爆發(fā)帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)50等成長(zhǎng)指數(shù)活躍，全天個(gè)股上漲超過(guò)3500家，短期多空分歧繼續(xù)，板塊輪動(dòng)速度偏快，市場(chǎng)情緒邊際回溫但尚未完全企穩(wěn)。
技術(shù)追蹤：繼6月底大盤觸底反彈后，上周上證指數(shù)再度承壓回落，市場(chǎng)在3200點(diǎn)附近反復(fù)糾纏，短期年線一帶支撐力度相對(duì)強(qiáng)勁。另一方面，大盤年內(nèi)在3150-3300點(diǎn)區(qū)域內(nèi)久攻不破，在基本面未出現(xiàn)拐點(diǎn)前，現(xiàn)階段A股技術(shù)面壓力尚強(qiáng)。
資金流向：昨日兩市成交金額7746億元，較前一日走平并且繼續(xù)維持至萬(wàn)億級(jí)別之下，短期市場(chǎng)交易活躍性再退潮，投資者等待政策面釋放明確指引，預(yù)計(jì)資金面情緒窄幅波動(dòng)為主。
核心邏輯及操作建議
從經(jīng)濟(jì)總量上看，本周我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)接續(xù)公布，其中6月CPI同比增速公布持平，PPI同比下降5.4%，跌幅較5月進(jìn)一步擴(kuò)大。結(jié)構(gòu)表現(xiàn)上，前期PMI等先行指標(biāo)暗示6月生產(chǎn)端恢復(fù)情況相對(duì)好于需求端，下游消費(fèi)品指向的內(nèi)需疲軟以及原材料價(jià)格的拖累因素延續(xù)，后續(xù)一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施的接續(xù)落地必要性較強(qiáng)。另一方面，國(guó)際地緣疊加內(nèi)外貨幣政策劈叉帶來(lái)的人民幣匯率貶值成為當(dāng)下市場(chǎng)聚焦點(diǎn)，二季度，全球避險(xiǎn)情緒升溫并推升美元指數(shù)再度上行，一定程度上對(duì)人民幣匯率構(gòu)成壓制。從長(zhǎng)期視角看，人民幣匯率長(zhǎng)期跟隨自身經(jīng)濟(jì)基本面，伴隨著主動(dòng)去庫(kù)周期的加速推進(jìn)，三季度包括匯率在內(nèi)的前期各利空因素正在出現(xiàn)邊際變化。展望后市，基本面磨底階段市場(chǎng)敏感性顯著上升，投資者對(duì)待更多細(xì)節(jié)措施的落地預(yù)期仍然偏強(qiáng)。短期悲觀預(yù)期被充分計(jì)價(jià)后，6月央行宣布調(diào)降包括7天期逆回購(gòu)利率、SLF以及MLF等政策端利率，暗示政策面托底發(fā)力意愿仍然偏強(qiáng)，其中消費(fèi)端預(yù)期存在較大彈性，相關(guān)賽道可做重點(diǎn)關(guān)注。海外方面，美國(guó)6月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)20.9萬(wàn)人，較前值小幅回落且低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的22.5萬(wàn)人，失業(yè)率回落至3.6%，前值3.7%，短期美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)供需緊張格局有所降溫。與此同時(shí)，時(shí)薪增速尚在高位，疊加前期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要指向今年加息動(dòng)作大概率還將繼續(xù)，目前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)7月再次加息25bp已形成一致預(yù)期。往后看，地緣局勢(shì)等外部不確定性仍強(qiáng)，加息周期暫停后下半年是否會(huì)再次重啟以及年內(nèi)降息是否開啟是定價(jià)關(guān)鍵，目前美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期正在弱化，銀行、債務(wù)上限等風(fēng)波背后所暗涵的“去美元化”等問(wèn)題下，未來(lái)外圍權(quán)益市場(chǎng)的波動(dòng)預(yù)計(jì)較大。
短期來(lái)看，在6月底觸底回升的背景下，近期A股再度陷入調(diào)整，其中上證指數(shù)在3200點(diǎn)位置反復(fù)糾纏，技術(shù)面暗示指數(shù)區(qū)間震蕩為主。分指數(shù)來(lái)看，基本面磨底階段市場(chǎng)敏感性顯著上升，其中“經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)”仍是干擾盤面上攻乏力的關(guān)鍵因素，尤其是IF、IH等大盤類期指的右側(cè)機(jī)會(huì)還需等待，短多投資者建議專攻為守，順勢(shì)而為。
操作建議（期貨）：多空僵局未破，行情可持續(xù)性不強(qiáng)，短線不建議追高，可關(guān)注低位區(qū)間內(nèi)階段性走強(qiáng)機(jī)會(huì)。品種選擇上，逢回踩可輕倉(cāng)試多IF。
操作建議（期權(quán)）：當(dāng)月期權(quán)IV有所降溫，建議前期有參與認(rèn)沽牛市價(jià)差或做空隱含波動(dòng)率的投資者擇機(jī)減倉(cāng)，可逐漸轉(zhuǎn)向日歷價(jià)差交易（賣出當(dāng)月滬深300平值附近期權(quán)合約、買入下月滬深300平值附近期權(quán)合約）
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