>> 安信證券-6月城投整合跟蹤：節(jié)奏放緩、區(qū)縣繼續(xù)主導(dǎo)、蘇浙領(lǐng)先-230711
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
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作者： |
池光勝 |
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2023年6月城投整合的四個特征。
?。?）城投整合節(jié)奏有所放緩。2023年6月共發(fā)生城投整合事件34起，相較5月（54起）的年內(nèi)高峰有所回落，但相較去年同期仍處較高水平。城投融資監(jiān)管加嚴、評級新規(guī)、國企改革的背景下，城投整合2022年9月以來持續(xù)處于活躍狀態(tài)。
?。?）資產(chǎn)整合為主，本月涉及政府股權(quán)變更增多。34起城投整合事件中，資產(chǎn)整合達到16起，占比47.1%；其次是上層新設(shè)7起，占比20.6%。本月涉及政府股權(quán)變更增多，合計發(fā)生7起。
?。?）江蘇城投整合數(shù)量持續(xù)領(lǐng)先。2023年6月，城投整合共涉及12個省份（直轄市），城投整合范圍相較于2023年5月（18個省份（直轄市））有所減少。其中江蘇發(fā)生12起整合事件，占比35.3%；浙江發(fā)生7起整合事件，占比20.6%。其余省份整合事件均不超過5起。
?。?）區(qū)縣平臺整合占比仍然最高。2023年以來城投整合的突出特征是整合下沉到區(qū)縣，1-6月區(qū)縣平臺整合占比均超50%。6月區(qū)縣平臺整合事件發(fā)生22起，占比為64.7%；市級平臺整合事件發(fā)生11起，占比32.4%；省級平臺整合事件發(fā)生1起，僅占2.9%。
2023年6月城投整合事件解讀。
?。?）新設(shè)型整合。2023年6月發(fā)生的新設(shè)型整合均為上層新設(shè)，涉及省份包括山東、浙江、江蘇、江西、四川等（共7例）。重點事件包括：“榮成市經(jīng)濟開發(fā)投資有限公司”上層新設(shè)“榮成市城市發(fā)展投資有限公司”；“江蘇大行臨港產(chǎn)業(yè)投資有限公司”上層新設(shè)“揚中市城市投資控股集團有限公司”；“撫州高新區(qū)發(fā)展投資集團有限公司”上層新設(shè)“高新區(qū)區(qū)屬國有資產(chǎn)投資集團有限公司”等。
?。?）資產(chǎn)整合。2023年6月，涉及資產(chǎn)整合的省份包括江蘇、浙江、福建等。重點關(guān)注事項包括：1）廈門軌道建設(shè)發(fā)展集團資產(chǎn)整合，子公司特房集團將部分子公司股權(quán)劃轉(zhuǎn)注入擬組建的廈門特區(qū)建設(shè)投資集團有限公司。標的公司2022年度營業(yè)收入、凈資產(chǎn)分別占廈門特房營業(yè)收入、凈資產(chǎn)的61.34%、22.49%。2）寧國市國有資本控股集團收購博世科，本次收購后寧國國控將直接持有博世科10.3%股份及額外享有19.6%表決權(quán)，成為博世科的控股股東，引入上市公司環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈。3）溫州市公用集團整合進展。瑞安國投擬將子公司瑞安公用集團64.3%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至溫州公用集團，并以溫州公用集團相應(yīng)股權(quán)作為補償。4）吉安城投整合進展。家廬陵全部股權(quán)已無償劃轉(zhuǎn)至新廬陵。
?。?）涉及政府的股權(quán)變更。2023年6月共發(fā)生4起區(qū)級上掛、1起政府部門間劃轉(zhuǎn)、1起政府控股。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計遺漏，城投監(jiān)管超預(yù)期等。
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