>> 華創(chuàng)證券-電力及公用事業(yè)行業(yè)重大事項點評：電改預(yù)期升溫，背后可能隱藏的投資線索有哪些？-230712
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
大小： |
734KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
龐天一 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
7月11日下午，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央全面深化改革委員會主任習(xí)近平主持召開中央全面深化改革委員會第二次會議，審議通過了《關(guān)于推動能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的意見》、《關(guān)于深化電力體制改革加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的指導(dǎo)意見》等文件。
評論：
11日晚電改再度升溫，指導(dǎo)意見與辛保安講話刷屏，政策雖未窺見全貌但只言片語之間或能展望電改升溫預(yù)期背后隱藏的幾條投資線索。
投資線索1:有計劃分步驟逐步降低傳統(tǒng)能源比重？綠電或要提速。
會議強調(diào)“在新能源安全可靠替代的基礎(chǔ)上，有計劃分步驟逐步降低傳統(tǒng)能源比重”，綠電作為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要抓手，其建設(shè)投資有望在政策推動下不斷加碼。然而綠電穩(wěn)定性較差，大規(guī)模建設(shè)時消納問題突出?？紤]到儲能成本居高不下，抽水蓄能受地理因素制約。那么，意味著火電改造、特高壓建設(shè)、需求側(cè)響應(yīng)這些目前手上能打的牌要盡快出。一方面，我們認為火電靈活性改造是當(dāng)前解決消納問題的重要途徑，綠電建設(shè)加碼有望催化火電改造建設(shè)提速；另一方面，我國風(fēng)電裝機具有反地域特征，特高壓建設(shè)有望成為解決西部地區(qū)綠電消納問題的重要途徑；此外，需求側(cè)響應(yīng)或也將同步推進。
投資線索2:推動市場機制創(chuàng)新？現(xiàn)貨、容量電價、輔助交易或已箭在弦上。
會議強調(diào)“要健全適應(yīng)新型電力系統(tǒng)的體制機制”、“要推動有效市場同有為政府更好結(jié)合”。我們認為，一方面電力現(xiàn)貨市場是體現(xiàn)電力供需，確定電力價值的重要手段，有望從試點向全國范圍內(nèi)鋪開，更好地發(fā)揮電力定價過程中“有效市場”的作用；另一方面隨著新能源裝機的不斷提升，調(diào)峰調(diào)頻等輔助服務(wù)的作用將不斷凸顯，容量電價機制有望持續(xù)完善，火電參與輔助服務(wù)的價值有望被充分定價。
投資線索3:逐步轉(zhuǎn)向碳排放總量強度雙控制度？綠電環(huán)境溢價可能呼之欲出。
此前疫情擾動經(jīng)濟增長，能耗雙控逐漸淡出大眾視野，而本次會議強調(diào)“完善能耗雙控制度”、“健全碳排放雙控各項配套制度”等，意味著能耗雙控重回大眾視野。我們認為我國生態(tài)文明建設(shè)或已進入以降碳為重點戰(zhàn)略方向的關(guān)鍵時期，作為低碳減排的重要抓手，綠證制度及碳市場建設(shè)有望加速，風(fēng)光等清潔能源或可獲得一定的環(huán)境溢價。
投資策略：我們認為電改預(yù)期升溫下，以下幾類標(biāo)的或可充分受益。1.綠電建設(shè)或要提速，消納需求有望大幅提升，建議關(guān)注火電靈活性改造相關(guān)標(biāo)的青達環(huán)保/西子潔能/清新環(huán)境等；抽蓄相關(guān)標(biāo)的南網(wǎng)儲能；特高壓相關(guān)標(biāo)的平高電氣/許繼電氣/四方電氣/思源電氣等。2.現(xiàn)貨市場、輔助服務(wù)市場及容量電價制度或?qū)⒉粩嗤晟?，火電參與輔助服務(wù)的價值有望被充分定價，虛擬電廠亦有望受益。推薦火電相關(guān)標(biāo)的華能國際，建議關(guān)注建投能源/京能電力/皖能電力/浙能電力/江蘇國信等；建議關(guān)注虛擬電廠相關(guān)標(biāo)的國能日新。3.能耗雙控及碳排放雙控背景下，綠證制度及碳市場建設(shè)或?qū)⒓铀?，綠電環(huán)境溢價有望兌現(xiàn)，推薦綠電標(biāo)的芯能科技/南網(wǎng)能源/太陽能，建議關(guān)注三峽能源/龍源電力等。
風(fēng)險提示：電改推進不及預(yù)期。
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