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投資要點(diǎn)：
　　在“固收+”基金回撤控制的多種策略中，主要包括兩大類：①控制絕對(duì)回撤：將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，主要是股票的風(fēng)險(xiǎn)暴露控制在較低水平，又可以進(jìn)一步分成直接減小風(fēng)險(xiǎn)敞口和降低組合波動(dòng)率兩個(gè)方面。②控制相對(duì)回撤：容忍一定的回撤，追求較高的卡瑪比率。
　　直接干預(yù)回撤擇時(shí)策略上，一方面進(jìn)行股票倉位的擇時(shí)，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)選擇直接調(diào)降倉位，或利用衍生品進(jìn)行對(duì)沖。另一方面進(jìn)行個(gè)股的擇時(shí)，通過買入價(jià)格跌至底部的優(yōu)質(zhì)公司，并及時(shí)止盈賣出價(jià)格快速上漲的標(biāo)的，減少持有個(gè)股潛在的價(jià)格下行空間。組合管控策略上，一方面利用類CPPI策略管理組合的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)倉位。另一方面，通過長(zhǎng)期控制股票倉位中樞，直接降低組合的風(fēng)險(xiǎn)敞口以控制回撤
　　“降波”控回撤在大類資產(chǎn)配置層面，采用風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略來平衡各資產(chǎn)上的波動(dòng)，避免單一風(fēng)險(xiǎn)因素（例如股市）大幅波動(dòng)時(shí)，對(duì)組合整體產(chǎn)生過大的影響。在股票行業(yè)層面，直接構(gòu)建低波組合，一方面，可以選擇同時(shí)配置幾個(gè)相關(guān)性較弱的板塊，例如金融和高端制造&科技板塊。另一方面，也可以直接選擇超配低波動(dòng)率的行業(yè)及個(gè)股。
　　追求更優(yōu)“風(fēng)險(xiǎn)-收益”比在容忍適度的股票風(fēng)險(xiǎn)暴露及回撤水平的同時(shí)，追求行業(yè)及個(gè)股α的超額收益，從而實(shí)現(xiàn)較高的卡瑪比率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金過往業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)。相關(guān)結(jié)論主要基于過往數(shù)據(jù)計(jì)算所得，不能完全預(yù)測(cè)未來。報(bào)告采用的樣本數(shù)據(jù)有限，存在樣本不足以代表整體市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，且數(shù)據(jù)處理統(tǒng)計(jì)方式可能存在誤差。