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事件：央行公布了2023年6月金融數(shù)據(jù)。
　　新增社融超預(yù)期，較前2個(gè)月顯著回升：6月新增社融4.22萬(wàn)億元，高于3萬(wàn)億元的預(yù)期值1，同比少增9726億元，但較4-5月顯著回升。截至6月末，社融存量365.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.32%。
　　信貸是社融高增主因，政府債受累基數(shù)效應(yīng)：6月，新增人民幣貸款3.24萬(wàn)億元，同比多增1825億元；外幣貸款減少191億元，同比少減100億元，新增政府債券5388億元，同比少增1.08萬(wàn)億元；新增企業(yè)債融資2365億元，同比多增19億元；新增非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資701億元，同比多增112億元；表外融資2減少692億元，同比多減760億元。其中，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1347億元，同比多減1758億元。
　　居民部門(mén)信貸投放實(shí)現(xiàn)改善，企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)偏優(yōu)：截至6月末，金融機(jī)構(gòu)貸款余額230.58萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.3%，增速略低于上月；金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款3.05萬(wàn)億元，同比多增2296億元。分部門(mén)來(lái)看，居民部門(mén)短期和中長(zhǎng)期信貸投放均有改善，預(yù)計(jì)受益于按揭提前還款減少和消費(fèi)貸、經(jīng)營(yíng)貸投放增加。6月單月，新增居民部門(mén)貸款9639億元，同比多增1157億元；其中，新增短期貸款4914億元，同比多增632億元；新增中長(zhǎng)期貸款4630億元，同比多增463.28億元。企業(yè)部門(mén)貸款投放增加，票據(jù)沖量減少，結(jié)構(gòu)偏優(yōu)。6月單月，新增企業(yè)部門(mén)貸款2.28萬(wàn)億元，同比多增687億元。其中，新增短期貸款7449億元，同比多增543億元；新增中長(zhǎng)期貸款1.59萬(wàn)億元，同比多增1436億元；票據(jù)融資減少821億元，同比多減1617億元。非銀機(jī)構(gòu)貸款減少1962億元，同比多減306億元。
　　居民存款再度增長(zhǎng)，儲(chǔ)蓄意愿仍強(qiáng)：6月，M1和M2同比增長(zhǎng)3.1%和11.3%,M1-M2剪刀差為-8.2%；截至6月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額278.62萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11%，6月單月，新增存款3.71萬(wàn)億元，同比少增1.12萬(wàn)億元；其中，新增居民部門(mén)存款2.67萬(wàn)億元，同比多增1997億元，新增企業(yè)部門(mén)存款2.06萬(wàn)億元，同比少增8709億元，財(cái)政存款減少1.05萬(wàn)億元，同比多減6129億元，非銀存款減少3320億元，同比少減2195億元。
　　投資建議：宏觀經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，政策層面繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需，銀行經(jīng)營(yíng)環(huán)境面臨優(yōu)化，零售端信貸投放有所改善，重定價(jià)影響預(yù)計(jì)加速出清。我們繼續(xù)看好銀行板塊投資機(jī)會(huì)，關(guān)注需求端復(fù)蘇進(jìn)展和中特估催化，個(gè)股方面，推薦建設(shè)銀行（601939）、中國(guó)銀行（601988）、江蘇銀行（600919）、常熟銀行（601128）、寧波銀行（002142）、招商銀行（600036）和平安銀行（000001）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。